FX.co ★ EUR/USD pronto para estender seu rally a menos que enfrente novos obstáculos.

O USD tem diminuído constantemente nos últimos meses, com os investidores apostando que a economia dos EUA entraria em recessão, a inflação diminuiria e o Fed encerraria seu ciclo de alta de juros.

Aproveitando a desvalorização do dólar americano, o euro conseguiu recuperar sensivelmente dos mínimos de vinte anos registados no final de setembro na área de 0,9535.

O fortalecimento da moeda única europeia foi sustentado por melhores expectativas de crescimento econômico na zona do euro e pelo desvanecimento dos temores sobre a crise energética na região.

Em agosto do ano passado, o preço médio de liquidação do gás na Europa ultrapassou US$ 2.450 por mil metros cúbicos, um preço recorde na história dos hubs de gás na Europa desde 1996.

No entanto, as cotações começaram a cair no outono. Os especialistas atribuíram isso ao alto nível de gás nas instalações de armazenamento de gás na região e à redução da demanda devido à economia de energia e ao clima quente.

Em 17 de janeiro, os preços de câmbio do gás na UE caíram abaixo de $600 por mil metros cúbicos pela primeira vez em 16 meses.

Desde 30 de janeiro, as cotações oscilam na faixa de $600 a $680 por mil metros cúbicos.

O euro recebeu um driver adicional quando a China reabriu após a covid. A China é um mercado-chave para as exportações industriais na área do euro.

Além disso, o anúncio do BCE em dezembro de que aumentaria as taxas mais rápido do que o esperado anteriormente elevou os rendimentos da zona do euro, apoiando assim o euro.

Como resultado, em 2 de fevereiro, o EUR/USD subiu para seu nível mais alto desde abril do ano passado — para a área de 1,1030. Mas houve um recuo de cerca de 360 pontos. Isso fez com que alguns analistas pensassem que o forte salto recente da moeda única seria revertido.

"Continuamos otimistas com o dólar e pessimistas com o euro", disseram estrategistas do Danske Bank.

Segundo eles, quase tudo que poderia ser positivo para o euro aconteceu no último mês.

"Achamos que a recuperação do euro começou a perder força. A queda no valor do euro está bem fundamentada e esperamos mais por vir", disseram eles.

Por hora, a taxa de câmbio EUR/USD atingiu o pico, a menos que a crise energética da zona do euro possa ser considerada realmente resolvida, disseram analistas do Société Générale.

"O euro pode se consolidar a menos que a confiança europeia melhore. E a chave para isso pode ser até que ponto os consumidores e as economias estão confiantes de que a crise de energia já passou", observaram.

"Os agentes econômicos não vão ignorar facilmente a dependência da Europa da energia importada (e em particular da Rússia)", acrescentou o Societe Geneale.

No entanto, o banco mantém sua previsão para o par EUR/USD no final de 2023 em 1,1200.

"Se os mercados forem persuadidos, com ou sem razão, que a crise de energia está resolvida e não retornará, EUR/USD pode ser negociado de volta para 1,20, com base em onde pensamos que os diferenciais de rendimento dos títulos estão indo", disseram especialistas do Societe Geneale.

Economistas do Intesa Sanpaolo acreditam que o EUR deve estar sendo negociado em alta em relação ao dólar americano.

Eles esperam que o BCE aumente as taxas de juros mais do que o Fed durante 2023, e isso deve apoiar o euro.

"Mantivemos inalteradas nossas previsões para a taxa de câmbio, também no curto prazo, em EUR/USD 1,10-1,12 em um horizonte de 1-3 meses e em 1,14-1,15 em um período de doze meses", disse Intesa Sanpaolo.

"Os mercados esperam que o Fed comece a cortar as taxas no final de 2023, mas o BCE não o fará devido ao perfil de inflação mais robusto da zona do euro. Isso impulsionaria ainda mais o euro. Ao mesmo tempo, o tamanho real da divergência final entre o BCE e o Fed serão importantes, pois determinarão os níveis da taxa de câmbio EUR/USD", disseram especialistas bancários.

Na quinta-feira passada, o BCE aumentou a sua taxa de depósito em mais meio ponto percentual para 2,5%.

"Sabemos que ainda temos muito a fazer, sabemos que não terminamos", disse a presidente do BCE, Christine Lagarde, em entrevista coletiva.

O comunicado final do BCE dizia que em março a alta dos juros seria do mesmo tamanho. Ao mesmo tempo, o regulador está aberto a outras opções.

"O Conselho de Governadores do BCE planeja aumentar as taxas de juros em mais 50 pontos-base em sua próxima reunião de política monetária em março e, em seguida, avaliará o curso futuro de sua política monetária", disse o BCE.

"O que acontecerá a seguir dependerá dos dados econômicos", disse Lagarde.

Os mercados interpretaram a notícia como um indício de que o ciclo de aperto monetário da zona do euro pode terminar em breve e interpretaram a falta de orientação do banco central sobre os próximos passos como evidência de que seu compromisso com o combate à inflação está diminuindo.

Após a reunião do BCE, o mercado de derivativos começou a precificar em um cenário em que a taxa de depósito atingirá um pico na faixa de 3,25%–3,5%, o que implica apenas alguns pontos após um aumento em março e no final de o ciclo de aperto no meio do ano.

"De modo geral, podemos estar relativamente confiantes na taxa final de 3,25% a 3,50%", disseram economistas do UBS.

"Muito provavelmente, enfrentaremos uma fraqueza externa penetrando na economia europeia, de modo que chegaremos a um ponto no qual o BCE poderá dizer: 'já fizemos o suficiente", acrescentaram.

Embora o BCE tenha confirmado que as taxas de juros continuarão a subir em março e tenha indicado que continuará sua luta para reduzir a inflação para um nível-alvo em torno de 2%, essas declarações não impressionaram os investidores.

Como resultado, o par EUR/USD foi forçado a recuar das máximas de vários meses na última quinta-feira.

Na sexta-feira, recebeu outro golpe quando foi divulgado um relatório muito forte sobre o mercado de trabalho dos EUA para janeiro. Os dados fizeram com que os participantes do mercado reavaliassem a política dos EUA sobre as taxas de juros e esperassem seu maior crescimento.

O mercado começou a precificar um novo aumento nas taxas do Fed em 50 bps.

Ao mesmo tempo, aumentou a probabilidade de que o valor máximo da taxa dos fundos federais seja superior a 5%.

"No contexto dos dados do mercado de trabalho de sexta-feira e das preocupações contínuas sobre a escassez de mão-de-obra nos EUA, revisamos para cima nossa previsão para a extremidade superior da faixa-alvo do Fed de 5,0% para 5,5%. Isso reforça nossas expectativas de que o par EUR/USD par retornará a 1,0600 em uma perspectiva de três meses e possivelmente a 1,0300 em seis meses", disseram os estrategistas do Rabobank.

Após cair cerca de 1,5% em relação ao euro em janeiro, o dólar recuperou todas as perdas na primeira semana de fevereiro.

Na segunda-feira, o dólar continuou a subir em relação ao seu homólogo europeu, tendo em conta os comentários do chefe do FRB de Atlanta, Rafael Bostic.

Ele disse que seu cenário básico era aumentar a taxa dos fundos federais para 5,1%. Ao mesmo tempo, o funcionário não descartou que o Fed teria que aumentar mais a taxa.

No entanto, depois que o presidente do Fed, Jerome Powell, confirmou na terça-feira que o processo de desinflação continua, recusando-se a resistir fortemente às expectativas do mercado de flexibilização da política monetária, o USD perdeu sua força e recuou ligeiramente.

Aproveitando o afrouxamento do dólar, o par EUR/USD conseguiu recuperar algumas perdas, recuperando-se dos níveis mais baixos desde 9 de janeiro na área de 1,0670.

Na quarta-feira, vários colegas de Jerome Powell apontaram que são necessários aumentos adicionais das taxas de juros para controlar totalmente a inflação.

"Passar para uma taxa de fundos federais na faixa de 5,00% a 5,25% parece uma visão bastante razoável do que precisaremos fazer neste ano para reduzir o desequilíbrio entre oferta e demanda", disse o presidente do Fed de Nova York, John Williams, disse.

Enquanto isso, o chefe do Fed de Minneapolis, Neil Kashkari, disse que ainda acredita que a taxa dos fundos federais precisará ser elevada para 5,4% ou até mais, se os dados o justificarem.

No entanto, o dólar não conseguiu se beneficiar desses comentários.

"Os mercados entendem o momento atual como o ponto culminante dos comentários do Fed e agora estão procurando oportunidades para voltar a posições curtas no USD a níveis mais interessantes. No entanto, ainda há algum espaço para a reavaliação das expectativas de taxas dos EUA, e uma recuperação em moedas de risco pode ser prematura", disse ING.

"Acreditamos que um ambiente de negociação mais paciente pode retornar após o aumento do apetite por risco e resistir até o importante relatório de inflação dos EUA na terça-feira. No Forex, parece que é muito cedo para o dólar começar uma tendência de baixa constante novamente", acrescentaram.

O par EUR/USD se estabeleceu logo acima de 1,0700. Os especialistas do Commerzbank estão apontando para os principais dados que determinarão o movimento futuro do par.

"O foco será se os desequilíbrios em curso serão refletidos nos dados de preços, em particular no relatório de preços ao consumidor dos EUA da próxima semana para janeiro. Nesse caso, será fácil para os falcões do Fed puxar o mercado para o lado deles. O 1,0700 nível em EUR/USD claramente não é um fundo sólido", disseram eles.

O principal par de moedas recuperou do suporte chave em 1,0681-1,0669, o que torna provável que o par permaneça na faixa pelas próximas semanas com resistência chave em 1,1000-1,1035, disseram estrategistas do Credit Suisse.

"EUR/USD mantém o suporte chave em 1,0681-1,0669. Isso confirma nosso caso base para um longo período de um mercado limitado por faixa. Espera-se que este nível defina o limite inferior da nova faixa", disseram eles.

"A possibilidade de negociação lateral também é reforçada pela recente quebra falsa acima da resistência chave em 1,0944 (o nível de retração de Fibonacci de 50% de 2021 – 2022). Simultaneamente, um declínio acentuado provavelmente mudará significativamente o equilíbrio." Especialistas do Credit Suisse disseram.

"A expectativa é de que 1.1000-1,1035 atue como a extremidade superior do intervalo. Por outro lado, uma quebra abaixo de 1.0681-1,0669 veria outra queda, sem suporte significativo para 1.0483-1,0463, onde esperaríamos novamente que um fundo se formasse," eles acrescentaram.