FX.co ★ Os bancos centrais estão preocupados em interromper a queda da inflação.

Os mercados se acostumaram recentemente com a realidade de que a inflação está em queda. O Reino Unido destaca-se como a única exceção, onde a queda do índice de preços no consumidor só é visível nos últimos dois meses. Embora a inflação esteja caindo rapidamente nos EUA e na UE, seu nível atual não sugere que ela retornará em breve ao nível desejado de 2%. Embora pareça que tudo está indo conforme o planejado, funcionários do BCE e do Fed frequentemente apontam que as taxas continuarão subindo e a inflação retornará a 2% por um período considerável de tempo. Isso implica que os bancos centrais acreditam que a taxa de declínio do indicador irá cair?

Deixe-me lembrar aos leitores que a redução dos custos de energia, e não as atividades do Fed e do BCE, foi a principal causa do recente declínio da inflação. Os índices de núcleo da inflação facilitam a identificação disso. Ao contrário dos Estados Unidos, onde caiu de 6,6% para 5,7%, na União Europeia não caiu nem uma vez. No entanto, essa redução não é significativa, e a própria dinâmica dos núcleos da inflação tem uma qualidade de pêndulo. Simplificando, ao longo do ano passado, ele aumentou e caiu continuamente. Além disso, não cai se olharmos para o valor médio. O preço do petróleo e do gás acabará por subir novamente. Em 2023 - 2024, muitos analistas preveem uma nova escassez global de petróleo, bem como um aumento nos custos das duas principais fontes de energia. E se a inflação impedir que seus preços caiam e eles aumentem mais uma vez? Nesta situação, o que os bancos centrais devem fazer?

Permitam-me também recordar que a União Europeia está disposta a continuar a aumentar as taxas de juros porque não acredita que tenham atingido um nível limite. No entanto, se a inflação parar de cair, o valor da taxa máxima pode subir acentuadamente. Como alternativa, os prazos para atingir o nível-alvo aumentarão. Acredito que nesse cenário as políticas monetárias dos bancos centrais podem começar a divergir significativamente umas das outras. O Fed está atualmente antecipando 2-3 aumentos de 25bps. Se a inflação congelar em 4-5% em algum lugar nos próximos seis meses, ela pode muito bem continuar apertando. O mercado de trabalho é forte e o desemprego tem sido baixo nos últimos 50 a 60 anos; assim, a economia americana não corre o risco de entrar em recessão. O Fed está completamente no controle da situação em relação à taxa.

Uma vez que a recessão não apenas ameaça a União Europeia e o Reino Unido, mas já começou, o BCE e o Banco da Inglaterra estão privados dessa chance. Como as taxas de inflação de seus países são substancialmente maiores do que as dos EUA, esses bancos centrais não poderão aumentar a taxa para 6%. Não descarto a possibilidade de o Fed adotar uma postura mais "mais agressiva" do que o BCE ou o Banco da Inglaterra na segunda metade do ano. Nessa situação, o dólar terá novas oportunidades. Bem, não devemos ignorar o componente geopolítico.

Chego à conclusão de que o desenvolvimento da seção de tendência ascendente está concluído com base na análise. Como resultado, as vendas com metas próximas ao nível previsto de 1,0350, ou 261,8% Fibonacci, agora podem ser consideradas. No entanto, quase pela primeira vez nas últimas semanas, notamos no gráfico uma imagem que pode ser chamada de início de um novo segmento de tendência de queda. A probabilidade de uma complicação ainda maior na seção de tendência de alta ainda existe.

O desenvolvimento de uma seção de tendência de queda está implícito na estrutura de onda do par libra/dólar. Atualmente, podem ser consideradas as vendas com metas no nível 1,1508, ou 50,0% Fibonacci. Os picos das ondas "e" e "b" podem ser usados para colocar uma ordem de stop loss. Tudo agora depende das decisões do Fed e do Banco da Inglaterra em março, bem como dos indicadores econômicos, principalmente os relacionados à inflação. A onda c pode assumir uma forma menos estendida.