FX.co ★ EUR/USD: Rumores de um BCE dovish.

Apesar das tentativas repetidas dos vendedores do EUR/USD de empurrar o mercado abaixo da marca de 1,0800, o par euro/dólar ainda está sendo negociado na oitava cifra. Curiosamente, o par caiu no início desta semana, apesar de um relatório positivo do Instituto ZEW. Por exemplo, apesar das previsões de que atingiria -14 pontos (e em vez disso subiu para +16), o indicador de sentimento no clima empresarial alemão pela primeira vez desde fevereiro do ano passado ficou acima de zero. O comércio, no entanto, desconsiderou este comunicado. Além disso, os vendedores atualizaram o final da semana, marcando 1,0775 com o pano de fundo de sinais extremamente positivos.

Os rumores "dovish"

O índice do dólar americano, que apresentou uma dinâmica ascendente na terça e quarta-feira e atingiu um máximo local de 102,66, foi o principal motor da tendência descendente. Entretanto, o euro também desempenhou um papel no declínio da taxa de câmbio EUR/USD.

O mercado foi inundado com notícias de que o Banco Central Europeu pode reduzir a taxa de aumento da taxa de juros para 25 pontos base a partir da reunião de março. A Bloomberg foi a fonte dos rumores pertinentes, e seus jornalistas citaram pessoas não identificadas no campo do Banco Central. Embora não oficial, esta informação serviu como um "banho frio" para os comerciantes do par EUR/USD. A verdade é que os funcionários do BCE fizeram recentemente apenas comentários hawkish na esfera pública. Em entrevista ao Financial Times na segunda-feira, Philip Lane, o principal economista do Banco Central Europeu, afirmou que "as taxas de juros devem ser substancialmente mais altas do que são atualmente". Outros funcionários do regulador europeu, em particular Martins Kazaks, Isabel Schnabel, Robert Holtzman, Olli Rehn e François Villeroy de Galhau, já haviam feito observações semelhantes.

A questão surgiu - qual é a representatividade dos pontos de vista individuais dos representantes do BCE acima mencionados? As dúvidas que surgiram não inverteram a situação da dupla em direção ao sul, mas, ao mesmo tempo, extinguiram as ambições do norte dos compradores de EUR/USD. O limite superior da nuvem de Kumo, que coincidiu com a linha superior das Bandas de Bollinger no gráfico D1, foi o alvo mais próximo do norte, mas estava fora de alcance, pois os traders lucraram quando o par atingiu o nível de resistência de 1,0890 (a linha superior de Bandas de Bollinger no gráfico diário).

O Banco Central Europeu conseguiu evitar que o par caísse na região do sétimo nível de preços e abaixo, embora o nono número fosse inacessível. Devido a várias considerações fundamentais, o preço ficou na oitava cifra.

Lagarde, relatórios fracos dos EUA e o protocolo do BCE

Primeiro, houve alguns números macroeconômicos ruins divulgados nos EUA: os índices do comércio varejista e da produção industrial tiveram uma tendência de queda e atingiram uma área negativa. A medida mais significativa da inflação, o índice de preços ao produtor, também deu sinais de estar na zona de perigo. Ficou aquém dos níveis previstos e revelou uma nova desaceleração da inflação nos EUA.

Em segundo lugar, Christine Lagarde, a presidente do BCE, apoiou o euro com "forte artilharia". O BCE continuará a aumentar ativamente as taxas para "baixá-las imediatamente para um nível-alvo de 2%", afirmou ela ontem no Fórum Econômico Mundial em Davos. Ela afirmou que a inflação na região europeia ainda é muito alta e que as expectativas de inflação não diminuindo.

Além disso, a ata da reunião de dezembro do BCE foi divulgada ontem. Este documento também me surpreendeu com sua postura mais agressiva. Um "número substancial" de membros do BCE falou inicialmente a favor do aumento das taxas de juros de referência do BCE em 75 pontos-base, disse a redação do protocolo. Um aumento das taxas em menos de 75 pontos-base, na opinião daqueles que são a favor desta escolha, "pode servir como um sinal enganoso e seja um descompasso com a taxa de inflação alvo". Mas a "grande maioria" dos membros do Conselho apoiou o plano de Philip Lane de aumentar as taxas de juros de referência em 50 pontos-base.

A forma como a frase é formulada neste caso é crucial; o fato de um "grande número" de membros do BCE ter apoiado o aumento das taxas de juros em 75 pontos base na reunião de dezembro, mas não "esmagadoramente", mostra que o sentimento de falcatrua predomina entre eles. Além disso, é importante ter em mente que a reunião do BCE foi realizada antes da divulgação das estatísticas de crescimento da inflação da zona do euro em dezembro. O IPC central aumentou mais uma vez, para surpresa da maioria dos observadores, atingindo 5,2%, enquanto o índice geral de preços ao consumidor continuou a diminuir (outro recorde para a zona do euro).

Visto que ficou óbvio que um aumento significativo dos preços afeta mais do que apenas energia e matérias-primas, este é um sinal muito preocupante para o BCE (por exemplo, tanto a inflação geral quanto a inflação de base estão diminuindo de forma síncrona nos Estados Unidos). Particularmente no mercado, eles começaram a discutir o "efeito de segunda ordem", quando um aumento salarial faz com que a inflação continue a se desenrolar em uma espiral de preços-salários.

O teor retórico do protocolo do BCE e as indicações de Christine Lagarde indicam que os membros do órgão regulador europeu ainda estão principalmente em um estado de espírito aguerrido. O Banco Central Europeu provavelmente aumentará as taxas de juros em 50 pontos base tanto em fevereiro quanto em março (anunciando intenções semelhantes em março na próxima reunião).

Tudo isso mostra que o comportamento (enfraquecimento) do dólar é agora o único fator que influencia as perspectivas do norte do EUR/USD. O "ataque" dos infiltrados da Bloomberg foi resistido pelo euro, devido a "golpes" retóricos de retaliação de Lagarde e outros funcionários da ala dos falcões do BCE. Os principais desenvolvimentos do par vão acontecer na semana seguinte; a médio prazo, a expectativa é que o preço do par varie entre 1,0780 e 1,0890. Como resultado, é sábio pensar em colocar posições curtas e longas sobre o par quando os impulsos norte e sul diminuem nas proximidades dos limites do nível de preços relevantes.