FX.co ★ Será que o iene está deflacionando?

O par dólar-iene está gradualmente se recuperando de um colapso que aconteceu na semana passada. No início da terça-feira, o par principal recebeu um novo fôlego dos dados econômicos do Japão.

Lembramos que na semana passada o par USD/JPY sofreu a queda mais dramática em 14 anos. De acordo com os resultados de cinco sessões, afundou em quase 6% e caiu abaixo de 139.

O solo debaixo dos pés do dólar foi derrubado por dados sobre a inflação nos Estados Unidos. As estatísticas para outubro revelaram-se muito mais suaves do que as previsões, o que aumentou os receios dos traders sobre uma possível desaceleração no ritmo de contração nos Estados Unidos.

O dólar só pôde voltar à vida após o fim de semana. Foi revivido um pouco por um comentário aguerrido de Christopher Waller.

No domingo, um membro do Conselho de Governadores da Reserva Federal disse que não é razoável julgar o enfraquecimento da inflação em apenas um mês. O banco central precisará obter mais provas concretas antes de passar para uma política menos agressiva.

Dicas de novas altas acentuadas das taxas nos EUA ajudaram a recuperar ligeiramente o USD/JPY. Ontem, a cotação subiu mais de 0,5% e ultrapassou o limite de 140.

Esta manhã, a dupla se estabeleceu com confiança acima deste nível, tendo recebido apoio das estatísticas macro do Japão. Dados chocantes sobre o PIB para o terceiro trimestre foram divulgados no início do dia, que não só ficou aquém da previsão, mas também acabou sendo muito pior do que as estimativas preliminares.

O relatório mostrou que, numa base trimestral, a economia japonesa caiu 0,3% contra as expectativas de crescimento de 0,3%. E em termos anuais, o indicador caiu 1,2%, enquanto um aumento de 1,1% foi previsto.

De acordo com os analistas da Bloomberg, a inesperada contração do PIB japonês reflete o impacto de um iene mais fraco sobre a economia.

Este ano, o JPY caiu mais de 20% em relação ao dólar devido à forte divergência na política monetária do Banco do Japão e do Fed.

Ao contrário de sua contraparte americana, que combate ativamente a inflação aumentando as taxas, o banco central japonês adere a uma taxa ultra-suave e mantém taxas ultra-baixas.

A fraqueza da moeda levou a um aumento dos gastos do país com importações, o que prejudicou significativamente o crescimento da economia do Japão, que já era muito frágil.

O Japão ainda não se recuperou da pandemia da COVID-19. É por esta razão que o BOJ continua a seguir uma trajetória mais dovish e a bombear liquidez na economia.

É importante lembrar que no mês passado, o Primeiro Ministro japonês Fumio Kishida desenvolveu outro pacote de estímulo, e seu gabinete aprovou um orçamento adicional de $207 bilhões para financiar estas medidas.

Como você pode ver, o círculo está fechado: a taxa monetária suave necessária para o crescimento do PIB enfraquece o iene, o que desacelera ainda mais a economia. O Japão se viu em uma armadilha para a qual se lançou, e é pouco provável que encontre uma saída no futuro próximo.

Agora, como os temores de uma recessão global estão aumentando em meio a um aumento gigantesco das taxas, está ficando cada vez mais claro que a recuperação da economia japonesa está sendo mais uma vez adiada.

E dados os últimos dados sobre o PIB, muitos analistas não têm dúvidas de que o BOJ pode reforçar ainda mais a retórica conciliadora em sua próxima reunião. E, este será mais um golpe para o iene.

Os especialistas preveem que a tendência de queda do JPY continuará apesar das especulações sobre uma possível desaceleração da alta das taxas americanas, especialmente porque o mercado já levou este risco em consideração.

A maioria dos investidores está bem ciente de que o banco central dos EUA ainda não terminou sua luta contra a alta dos preços. Para que a inflação volte ao seu alvo, ele terá que aumentar as taxas mais algumas vezes.

Mas mesmo que o banco central o faça menos abruptamente do que antes, o par dólar-iene ainda deve receber pelo menos o menor benefício de cada rodada de aumento de taxas.