FX.co ★ Será que a forte impulso do XAU/USD significa o fim da tendência de "baixa"?

Em poucos dias, o ouro recuou um quarto de sua tendência de queda de seu pico de março de $2.070 para seu mínimo de setembro de $1.610 a onça. A melhoria do apetite global ao risco, o medo de uma recessão global e a expectativa de uma reviravolta da economia pelo Fed permitiram que as cotações XAU/USD voltassem a atingir máximos de 4 semanas.

A recuperação de 5,7% no S&P 500, o aumento dos preços do petróleo e outros ativos do mercado de commodities sugerem uma melhoria no sentimento dos investidores. Eles estão procurando por sinais de uma mudança na mentalidade do Fed. Se outros bancos centrais podem ser "pomba", por que o Fed não deveria fazer o mesmo? De fato, a ressuscitação do QE britânico pelo Banco da Inglaterra e o aumento das taxas pelo Banco Central da Austrália em 25 bps em vez de 50 bps, previsto pelos especialistas da Bloomberg, poderia estabelecer um precedente também para outros reguladores.

Além disso, os membros do FOMC não soam tão falcatrua como costumavam soar. A presidente do Fed de São Francisco, Mary Daly, disse que o Fed sabe como combater a inflação, mas se esforçará para fazê-lo gentilmente. O presidente do Fed de Nova York, John Williams, disse que uma política monetária mais rígida é resfriar a demanda e retardar a inflação, mas o trabalho do Fed ainda não está feito.

Naturalmente, ainda não se fala em nenhuma reversão da tendência, mas o próprio fato de desacelerar o processo de aumento das taxas aumenta o apetite global pelo risco, enfraquece a demanda pelo dólar americano como um ativo seguro, e está subjacente ao rally do XAU/USD.

Ao mesmo tempo, a redução do teto esperado da taxa dos fundos federais de 4,7% para 4,5% contribui para a queda dos rendimentos do Tesouro dos EUA. Sob estas condições, o ouro sem juros parece um peixe fora d'água.

Dinâmica do ouro e dos rendimentos do Tesouro dos EUA

A queda das taxas do mercado de dívida dos EUA também está ocorrendo no contexto de uma deterioração gradual das estatísticas macroeconômicas. A queda no PMI de manufatura dos EUA de ISM para um mínimo de dois anos e o declínio mais rápido no número de vagas desde março de 2020 amplia os riscos de recessão e a demanda por títulos.

O rally do XAU/USD não teria sido tão rápido se não fosse pelo sentimento de baixa no mercado de metais preciosos durante os últimos meses. As saídas de ETF estão ocorrendo há 16 semanas, enquanto os fundos de hedge estão em curto prazo há sete semanas. Seu fechamento, conhecido como um aperto especulativo, permitiu que o ouro subisse a 100 dólares por onça muito rapidamente.

Sua futura dinâmica dependerá das estatísticas sobre o mercado de trabalho e a inflação nos EUA. A previsão consensual dos especialistas da Bloomberg pressupõe um aumento de 263.000 empregos não-agrícolas. De acordo com Jefferies, para que o Fed comece a ajustar seus planos, ele não aceita mais de 100.000 empregos.

Tecnicamente, no gráfico diário do ouro, graças ao padrão de três impulsos (Três Índios), há um rally em direção ao limite superior do canal descendente de comércio. Um ricochete de quase US$1.740 é motivo de venda. Pelo contrário, um ataque mal sucedido ao apoio de US$ 1.700 é motivo para comprar.