FX.co ★ O euro foge do campo de batalha.

A expectativa é a raiz de toda mágoa. Shakespeare estava certo, e os mercados financeiros estavam mais uma vez convencidos disso. A alta do S&P 500 na véspera de uma grande publicação sobre a inflação nos EUA sugeriu que os investidores esperavam seriamente que a desaceleração dos preços ao consumidor em agosto obrigasse o Fed a desacelerar. Ninguém esperava que o relatório fosse tão ruim. É ruim para o Fed, portanto, para todos os outros. Jerome Powell e sua equipe ainda têm muito trabalho a fazer para trazer a inflação de volta à meta de 2%. A taxa de fundos federais poderia subir para 4,5%, o que é uma má notícia tanto para os índices de ações quanto para o EUR/USD.

O crescimento dos preços ao consumidor nos EUA desacelerou para 8,3% em relação ao ano anterior, mas inesperadamente acrescentou 0,1% mês a mês. Os especialistas esperavam mudanças mais sérias, mas a maior surpresa veio da inflação de base. Sua aceleração para 6,3% anual e 0,6% mensal foi uma verdadeira revelação para os mercados. O rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos saltou acima de 3,4%, o S&P 500 marcou a pior dinâmica diária em 27 meses, e os derivativos CME deram uma probabilidade de 35% de elevar a taxa dos fundos federais na reunião do FOMC em 20-21 de setembro em até 100 bps!

Como o dólar americano não pode crescer em um ambiente assim? É um ganho para todos. O Fed continuará a apertar a política monetária, e se a economia sobreviver à agressão do Banco Central, todos vão falar sobre o excepcionalismo americano e vender o EUR/USD. Se falhar e mergulhar em uma recessão, eles ainda comprarão o dólar, mas como uma moeda segura.

Atualmente, o diferencial de taxas Fed-BCE é de 175 bps. De acordo com um informante da Reuters, o Banco Central Europeu vai levar os custos dos empréstimos a um nível neutro de 2%, o que não estimula ou esfriará a economia. A taxa de fundos federais, de acordo com o mercado de derivativos, subirá para 4,3% em 2023, ou seja, o spread aumentará para 223 pp. Isto significa apenas uma coisa - o potencial do movimento descendente do EUR/USD está longe de ser revelado. O par tem espaço para cair!

Dinâmica das expectativas de mercado para a taxa Fed

Um movimento tão amplo como 100 bps na reunião de setembro do FOMC pode ser improvável. Se fosse o FOMC, os mercados pensariam que estava em pânico com a inflação. Outra coisa são as previsões. Estimativas anteriores sugerem que a taxa de fundos federais não subirá acima de 4%. As novas certamente mostrarão seu crescimento para 4,25%, se não 4,5%. E isto será suficiente para que os índices de ações continuem a cair, os rendimentos do Tesouro a subir, e o dólar americano a se fortalecer.

Como o euro pode reagir? Nada antes da reunião do FOMC. Depois, talvez, mas as eleições italianas para o parlamento, pelo contrário, podem piorar a posição do euro.

Tecnicamente, no gráfico diário do EUR/USD, um falso padrão de ruptura se formou. Qualquer fechamento abaixo do valor justo na área de paridade, que também está perto do meio do canal de negociação 0,988-1,009, é um sinal de venda na direção de pelo menos 0,97.