FX.co ★ JPY: a resistência contra o USD é inútil.

O iene japonês tem tentado se fortalecer contra o dólar norte-americano pelo segundo dia consecutivo, mas este último está se mantendo firme. De quem será o vencedor no final? Segundo os especialistas, o JPY vencerá a batalha atual, mas o dólar americano vencerá a guerra.

Iene se preparando para um salto

Ontem, o dólar americano continuou seu recuo corretivo em relação à alta de 20 anos alcançada na semana passada..

Isto serviu como um forte vento contrário para o par USD/JPY. No início da segunda-feira, o ativo mostrou um crescimento constante, mas não pôde ficar acima do nível de 143 e terminou o dia mais baixo.

A pressão sobre o dólar veio das expectativas da divulgação de estatísticas sobre a inflação nos EUA no mês passado.

O relatório será publicado hoje. Os economistas preveem outro enfraquecimento da pressão inflacionária em termos anuais.

Eles acreditam que o índice de preços ao consumidor cairá para 8,1% em agosto, após cair para 8,5% em julho.

Os traders temem que um enfraquecimento sustentado da inflação mude a retórica do Federal Reserve sobre as taxas de juros.

Lembrem-se de que o banco central dos EUA está se preparando para anunciar um aumento das taxas em sua reunião de setembro, que será realizada de 20 a 21 de setembro.

Os mercados estão atualmente avaliando uma probabilidade de 85% de um aumento de 75 bps. Entretanto, uma forte queda na inflação poderia diminuir significativamente as expectativas dos falcões.

Neste contexto, o dólar corre o risco de mergulhar, especialmente quando emparelhado com o iene. Agora os ursos USD/JPY estão apenas aguardando o momento em que há o mínimo indício de uma desaceleração no crescimento da diferença entre as taxas de juros americanas e japonesas.

No entanto, os analistas advertem que o aumento do iene será de curta duração. Após o lançamento das estatísticas sobre a inflação nos EUA, o iene só poderá obter um impulso de crescimento de curto prazo.

No futuro, o JPY continuará a cair frente ao dólar americano. E há duas boas razões para isso.

Motivo #1: A intervenção unilateral não vai funcionar

Depois que o iene caiu acentuadamente em relação ao dólar na semana passada e quase tocou um valor crítico de 145, o governo japonês reforçou acentuadamente sua advertência de intervenção.

Vários altos funcionários declararam imediatamente enfaticamente que o plano de ação para apoiar o iene já está em cima da mesa.

A confiança do mercado de que as autoridades japonesas poderão em breve passar das palavras aos atos, cresceu após a reunião de sexta-feira entre o governador do Banco do Japão Haruhiko Kuroda e o primeiro-ministro Fumio Kishida.

Ambos expressaram grande preocupação com a rápida queda da moeda nacional.

Os comentários das autoridades ajudaram o iene a se estabilizar um pouco, mas ainda está bem acima dos níveis em que o Japão interferiu anteriormente no mercado.

Os analistas acreditam que agora a linha vermelha para as autoridades japonesas é o nível de 145. Assim que o iene testar esta marca, a intervenção não demorará muito para chegar.

Alguns especialistas não têm dúvidas de que o Japão dará este passo, já que o país agora tem reservas cambiais muito maiores do que em 1998, quando interveio pela última vez para apoiar sua moeda.

No final de agosto, as reservas cambiais do Japão totalizavam 1,17 trilhão de dólares. Na primavera de 1998, as autoridades japonesas gastaram cerca de US$ 21 bilhões para sustentar o iene por conta própria, o equivalente a cerca de 10% das reservas de divisas do país na época.

No entanto, há também uma opinião contrária. Assim, os analistas da Bloomberg acreditam que o governo japonês não correrá o risco de iniciar uma intervenção unilateral, dada sua má experiência anterior.

Em 1998, apenas o apoio dos EUA conseguiu inverter a maré do ataque cambial contra o iene. Além disso, a participação real dos Estados Unidos não foi sequer necessária.

A moeda japonesa começou a subir com a notícia de que o então Secretário do Tesouro americano Robert Rubin iria se encontrar com o Secretário do Tesouro japonês Kiichi Miyazawa.

Quanto a hoje, a ajuda dos Estados Unidos parece improvável. Na semana passada, o Tesouro americano confirmou sua indisponibilidade para apoiar qualquer potencial intervenção nos mercados de câmbio. Esta posição não é favorável para o iene.

Motivo #2: O Banco do Japão continuará a ser dovish

É possível discutir se o governo japonês decidirá ou não sobre a intervenção cambial por um longo período de tempo. A única coisa que a maioria dos especialistas concorda agora é sua ineficácia nesta fase, quando a divergência na política monetária do Fed e do BOJ continua a crescer.

Segundo o economista chefe da S&P Global Market Intelligence Harumi Taguchi, a principal razão para a fraqueza do iene é o aumento contínuo das taxas nos Estados Unidos, enquanto o BOJ mantém o indicador em um nível extremamente baixo.

"Se a posição do banco central japonês sobre as taxas de juros não mudar, não vejo absolutamente nenhum ponto de intervenção, mesmo que seja apoiada pelos Estados Unidos", disse o analista.

É claro, Kuroda não pode deixar de se preocupar com a posição atual do iene. Recentemente, ele fala frequentemente sobre a necessidade de adotar medidas para apoiar a moeda, mas toda vez que ele faz uma emenda: o banco central não pretende mudar suas diretrizes da moeda.

O mercado também está bem ciente de que o BOJ agora não tem motivos para cancelar o estímulo monetário e aumentar as taxas de juros.

A economia do país ainda não se recuperou da pandemia da COVID-19, e a inflação não é tão alta e sustentável como em outros países.

É por isso que muitos especialistas estão inclinados a acreditar que em sua próxima reunião, que será realizada nas mesmas datas que a reunião do Fed, o Banco do Japão confirmará mais uma vez seu compromisso com uma política monetária ultra-suave.

Com base nisso, podemos afirmar com segurança que a tendência de queda do iene vai continuar.