FX.co ★ GBP/USD: Libra "decepcionante" no auge da subvalorização.

Existe uma situação contraditória na dinâmica da moeda britânica. A libra, que está à beira do fracasso e testa periodicamente níveis mínimos, é considerada por muitos especialistas como sendo subvalorizada. Este fator ajuda a libra a "flutuar" a partir das mais profundas quedas de preços.

Esta semana, a moeda britânica estava em declínio ativo em relação ao dólar, tentando desenvolver um rally de baixa. Como resultado, a libra foi negociada perto de mínimos de dois anos, ultrapassando de vez em quando o nível de apoio de 1,1700. O par GBP/USD conseguiu avançar em direção à consolidação no final desta semana, quebrando uma sequência de quedas de quatro dias e subindo acima de 1,1800. No entanto, a curto prazo, os ursos libras perderão devido à falta de apetite ao risco. Ao mesmo tempo, muitos investidores preferem vender libras esterlinas, temendo o fortalecimento dos problemas de energia no país.

Após a divulgação dos relatórios sobre a inflação no Reino Unido, as posições curtas sobre a moeda britânica se intensificaram. Segundo os relatórios de julho, o índice de preços ao consumidor no país atingiu 10,1%, sendo o mais alto desde 1982. Os analistas do Citi Bank estimam que a inflação no Reino Unido subirá para um recorde de 18,6% em janeiro de 2023. A razão é um aumento significativo nos preços do combustível azul. De acordo com especialistas, a inflação britânica será a maior desde a crise do petróleo de 1979, quando seu nível correspondeu a 17,8%. Sob tal cenário, o poder de compra da população cairá drasticamente. Isto provocará uma nova desaceleração econômica, prejudicando as finanças domésticas no Reino Unido.

Entretanto, muitos especialistas acreditam que a previsão do Citi Bank é extrema, e mesmo a intensificação da crise energética no país é pouco provável que leve a uma forte rodada de inflação. Este cenário está em desacordo com a previsão de consenso básico, que pressupõe que a inflação subirá para 11,9%, e a estimativa do Banco da Inglaterra (que pressupõe que a inflação subirá para 13%). Esta última opção é bem possível se o novo primeiro-ministro britânico introduzir outro estímulo fiscal.

A situação atual tem um impacto negativo sobre a dinâmica da libra, que permanece sob pressão. O par GBP/USD cruzou perto de 1,1835 na manhã de quinta-feira, 25 de agosto, ganhando impulso. A libra está procurando recuperar as perdas anteriores com diferentes graus de sucesso.

A pressão adicional sobre a dinâmica do GBP aumentou os receios sobre o início de uma recessão no Reino Unido no terceiro trimestre deste ano. Neste cenário, o BOE terá que rever sua política monetária atual e desacelerar o aumento da taxa chave. Os analistas estimam que a libra está agora negativamente correlacionada com as taxas de juros, já que o risco de uma recessão é mais importante do que o potencial aperto da política monetária pelo BOE.

Do lado dos ursos da moeda britânica - um fortalecimento de longo prazo do dólar, alimentado pela confiança dos agentes do mercado no aperto adicional da política monetária pelo Federal Reserve. Além disso, os investidores estão convencidos de que o Banco Central está pronto para um aumento significativo das taxas em setembro (de 50-75 bps). A posição de falcão do Fed sobre esta questão enviará o dólar a novos patamares. Entretanto, os ativos de risco, incluindo a moeda britânica, ficarão sob pressão. Neste contexto, os especialistas recomendam manter posições curtas no par GBP/USD com 1,1500 como meta.

Os estrategistas cambiais do banco de investimento JPMorgan também aderem à tendência de queda em relação à libra esterlina. Os analistas esperam que a libra caia em relação ao dólar para seu nível mais baixo em dois anos. As razões são o fortalecimento da recessão no Reino Unido e o agravamento da crise energética devido a problemas com o fornecimento de gás. Neste contexto, a libra corre o risco de cair para 1,1400, o nível registrado em março de 2020.

De acordo com os economistas do JPMorgan, em 2022 a moeda britânica caiu 12% em relação aos EUA, e este não é o limite. A situação atual tornou a libra uma das piores moedas do G10 em termos de retorno à vista. Entretanto, o JP Morgan não descarta uma nova recuperação da libra em 2023.

De acordo com os especialistas, o apetite ao risco, o declínio do papel do dólar e uma avaliação justa da libra se destacam entre os catalisadores do crescimento potencial da GBP. Muitos analistas acreditam que a subvalorização da libra é um fator importante que pode evitar sua queda futura. Nos últimos 15 anos, o desvio do par GBP/USD em relação ao valor justo não excedeu 20%. Atualmente, a libra está no auge da subvalorização (em 19,3%). Segundo os especialistas, a libra pode cair ainda mais e permanecer subestimada por um longo tempo.

Na opinião de analistas, a libra mantém o potencial de queda adicional, o que é possível nos horizontes de planejamento a curto e médio prazo. A libra pode ser apoiada pelo aumento do apetite ao risco e pela retirada do dólar de sua posição de liderança. Entretanto, tendo em vista o fortalecimento do dólar, isto é improvável. O apelo da libra para os investidores é possível em meio à queda das taxas reais nos EUA, mas agora isso é inalcançável. Nos níveis atuais, os ativos denominados em libras esterlinas parecem muito baratos para os investidores estrangeiros, concluem os especialistas.