FX.co ★ O euro não vê fundo.

Se mesmo os aumentos agressivos das taxas não ajudam a moeda, algo pode salvá-la? Os mercados monetários, olhando para a inflação em alta na zona do euro, esperam que o BCE aumente a taxa de depósito em 100 bps até outubro, o que no papel deve ajudar o EUR/USD. Infelizmente, a teoria é uma coisa, e a prática é outra bem diferente. Quanto mais agressivamente o Banco Central Europeu apertar a política monetária, pior será a economia. Quanto mais profunda for a recessão, e é a divergência no crescimento econômico americano e o bloco monetário que está empurrando o principal par de moedas para baixo.

Dinâmica das mudanças esperadas das taxas do BCE até outubro

De acordo com o JP Morgan, um grande aumento nos custos de empréstimo não ajuda a moeda se for feito de forma a ancorar as expectativas inflacionárias e prejudicar o PIB. De fato, muitas moedas europeias, incluindo o euro e a libra esterlina, não estão caindo porque seus bancos centrais emissores são extremamente lentos. Pelo contrário, sua determinação pode prejudicar seriamente a economia.

Por outro lado, o que resta para Christine Lagarde e seus colegas fazerem? Se não aumentarem as taxas, a queda do EUR/USD pode se tornar um verdadeiro pesadelo. A Europa, dependente das matérias-primas, está enfrentando o aumento dos preços, exacerbado pela depreciação da moeda regional. Sob tais condições, a inflação cresce como cogumelos após a chuva, e a passividade do BCE só pode acelerar este processo.

Dinâmica do EURUSD e inflação Europeia

A fraqueza do euro deve-se, entre outras coisas, às expectativas de uma desaceleração na restrição monetária do Banco Central Europeu em 2023. O mercado futuro prevê um aumento na taxa de depósitos para um pico de 2% até setembro do próximo ano. Ou seja, após um início tempestuoso, o Conselho do Governo irá apertar os freios. Mas até lá, a taxa de fundos federais poderá exceder 4%.

O BCE está em uma posição extremamente difícil. E isto deixa sua marca nas opiniões de seus representantes. Se Fabio Panetta pede cautela, pois um aperto excessivamente rápido da política monetária prejudicará o crescimento econômico, Isabel Schnabel, pelo contrário, observa a fraqueza do euro como um fator que contribui para a aceleração da inflação e sugere uma ação decisiva.

A posição do Fed parece muito mais simples. A inflação nos EUA está diminuindo, permitindo que o banco central diminua, mas permanecendo determinado a manter os preços ao consumidor em níveis elevados por muito tempo. Espera-se que a retórica do presidente do Fed, Jerome Powell, seja mais agressiva no simpósio de Jackson Hole, e é por isso que tanto os índices de ações dos EUA quanto o EUR/USD estão caindo. Nossa tarefa é manter as curtas formadas anteriormente no principal par de moedas até o discurso de Powell e depois começar a lucrar com eles.

Tecnicamente, houve um falso alarme no gráfico de 4 horas do EUR/USD, e o ressalto da resistência dinâmica na forma de uma média móvel nos permitiu acumular posições curtas. Nos níveis 0,984 e 0,972, faz sentido fechar algumas delas.