FX.co ★ EUR/USD: Crescimento Recorde da Inflação Europeia, Folha de Pagamento Contraditória Não Agrícola e Observações do BCE.

Os lançamentos de sexta-feira deixaram mais perguntas do que respostas. O par ainda está sendo negociado na faixa de 1,1260-1,1360, apesar da divulgação dos relatórios macroeconômicos mais importantes.

Os compradores de EUR/USD ficaram satisfeitos com a inflação européia. O índice de preços ao consumidor novamente se encontrou na "zona verde", e novamente se distinguiu com um crescimento recorde. Assim, o IPC global em dezembro saltou, atingindo o nível de 5,0%. Este é um novo recorde histórico: o valor máximo do indicador em todo o histórico de observações (ou seja, desde 1997).

O resultado acabou sendo superior às previsões da maioria dos especialistas: os analistas pesquisados pela Reuters esperavam que o resultado fosse de 4,7%. O CPI do pivô (excluindo a energia volátil e os preços dos alimentos) também teve um bom desempenho, subindo para 2,6%. Analisando a estrutura do lançamento, podemos concluir que os preços da energia aumentaram mais nos países da zona do euro. No mês passado, eles aumentaram 26% (ano a ano). Os preços dos alimentos, álcool e produtos de tabaco aumentaram 3,2%, dos bens industriais - 2,9%, dos serviços - 2,4%.

Em resposta a esta publicação, o par EUR/USD atualizou a alta intradiária, mas ao mesmo tempo não deixou a faixa de preços acima. Primeiramente, o mercado estava pronto para tais resultados, especialmente após os dados de quinta-feira sobre o crescimento da inflação alemã. O índice de preços ao consumidor na Alemanha também mostrou um crescimento bastante forte - tanto em termos anuais quanto mensais. Os indicadores também entraram na zona verde, sinalizando tendências similares em uma escala pan-européia. As previsões eram justificadas.

Em segundo lugar, como mencionado acima, o aumento do IPC se deveu principalmente ao aumento dos preços da energia. Enquanto a maioria dos representantes do BCE espera a estabilização dos preços de energia e eletricidade na zona do euro em 2022. Isto foi particularmente anunciado no final de dezembro pela presidente do BCE, Christine Lagarde. E embora a chefe do BCE tenha observado que "um certo nível de incerteza" em torno desta previsão permanece, ela, em simultâneo, expressou confiança de que a crise energética terminará no primeiro semestre deste ano.

Consequentemente, os indicadores da inflação europeia também irão diminuir. Uma retórica semelhante foi expressa no outro dia pelo governador do Banco da França, François Villeroy de Galhau, bem como pelo economista-chefe do BCE, Philippe Lane. Lane disse que o atual aumento da inflação é "parte de um ciclo pandêmico de inflação". Ao mesmo tempo, ele repetiu mais uma vez a tese "dovish". Ele disse que, em sua opinião, o Banco Central Europeu não vai aumentar as taxas este ano.

É importante lembrar que há um mês, a zona do euro também surpreendeu os investidores com um aumento recorde na inflação (o recorde anterior era de 4,9%), mas os membros do BCE na verdade ignoraram este fato, demonstrando um comportamento passivo de espera e observação na reunião de dezembro. Além disso, o regulador "fortaleceu" o programa de compra de ativos (APP), que funcionará com uma data limite aberta.

Por esta razão, os compradores do EUR/USD não têm pressa em "desarrolhar o champanhe" hoje. A moeda única fortaleceu visivelmente suas posições, mas emparelhada com o dólar, ainda está sendo negociada na faixa de 1.1260-1.1360.

Os dados sobre o mercado de trabalho dos EUA também não ajudaram os touros EUR/USD, o que deixou uma impressão extremamente ambígua. Em geral, o relatório americano "NFP" conseguiu surpreender: como regra, um dos componentes de um lançamento chave é eliminado da rotina geral de níveis de previsão, demonstrando a ambiguidade da situação. Mas os lançamentos recentes deixam muitas dúvidas. De um lado da escala está uma diminuição do desemprego e um aumento no nível dos salários médios. Por outro lado, há um aumento relativamente fraco no número de pessoas empregadas no setor não-agrícola, no setor manufatureiro e no setor privado. Esta tendência foi observada há um mês, e a mesma tendência foi registrada na sexta-feira.

Assim, a taxa de desemprego nos Estados Unidos caiu para 3,9% em dezembro. Este é o melhor resultado desde março de 2020. Em abril, o desemprego subiu para 4,4%, em maio - para 13,5%. Antes da crise do coronavírus, o indicador durante vários anos (para ser mais preciso, de novembro de 2017 a março de 2020) flutuou na faixa de 3,5%-4,1%. Em outras palavras, o indicador-chave agora voltou de fato à área dos valores pré-crise. É importante observar também que a taxa de desemprego vem caindo constantemente há 15 meses. Os touros em dólar e os salários também ficaram satisfeitos. O salário médio por hora aumentou para 4,7% (em termos anuais) e para 0,6% (numa base mensal). Ambos os componentes saíram na "zona verde", excedendo os valores previstos.

Do outro lado da "moeda" está um fraco aumento no número de pessoas empregadas no setor não-agrícola. Este número aumentou em apenas 199 mil, enquanto a previsão de crescimento é de até 410 mil. No setor privado da economia, foram criados 211 mil empregos (previsão - 365 mil), no setor manufatureiro 26 mil (previsão - 35 mil). As taxas de crescimento de empregos estavam quase em linha com novembro, quando foram criados 246 mil empregos não-agrícolas. Ao mesmo tempo, tanto em novembro quanto em dezembro, a taxa de desemprego estava diminuindo constantemente.

Contra o cenário destes dados contraditórios do NFP e do crescimento recorde da inflação europeia, o par EUR/USD se move naturalmente em direção ao limite superior da faixa de 1.1260-1.1360. Mas aqui surgem duas questões: os compradores do par irão superar o nível de resistência de 1.1360 e, mais importante, serão capazes de se consolidar acima desta meta? Lembre que no último dia de negociação do ano passado, no contexto do enfraquecimento geral do dólar, os traders conseguiram "puxar" o par para o nível de 1.1387.

No entanto, este foi o fim da campanha de alta (mal começou). Os compradores do EUR/USD não ousaram invadir a 14.ª cifra, e já em 3 de janeiro, os ursos tomaram a iniciativa. Afinal, se os representantes do BCE, em sua maioria, mantiverem sua posição, insistindo na natureza temporária do crescimento da inflação, e os membros do Fed concentrarem sua atenção no desemprego (cujo nível está em constante declínio), os compradores perderão novamente o controle sobre o par EUR/USD.

Assim, no momento, é mais aconselhável tomar uma atitude de espera e observação sobre o par. Um aumento no preço pode ser falso, especialmente se o impulso ascendente começar a desaparecer próximo do nível de resistência 1.1360. Posições longas são arriscadas, posições curtas ainda não são justificadas por nada.