FX.co ★ EUR / USD. O foco está no destino do QE e no gráfico de pontos do Fed.

O par EUR / USD negociou estável, dentro de uma estreita faixa de preço, durante a sessão asiática de hoje. Ontem, os compradores não conseguiram consolidar na área de 1,13, após o que assumiu o controle. No entanto, eles não conseguiram puxar o preço abaixo do limite inferior da faixa estabelecida de 1,1260-1,1360. Como resultado, o par fechou o dia de negociação novamente no limite de 12 e 13 dígitos. Essa oscilação de preços já ocorre há quase uma semana, desde a última quarta-feira. "O topo não pode, o fundo não quer" - trata-se de como você pode caracterizar a situação atual.

A indecisão dos traders é bastante justificada. Amanhã saberemos os resultados da reunião do Fed de Dezembro, ao passo que depois de amanhã serão anunciados os resultados da última reunião dos membros do BCE deste ano. Esses eventos determinarão o vetor de movimento do EUR / USD no médio e (possivelmente) longo prazo. Dado o alto grau de incerteza, nenhum dos investidores se atreve a abrir grandes posições, seja a favor ou contra o dólar. Portanto, os comerciantes de EUR / USD são forçados a permanecer no plano, iniciando pelos limites do nível de preços.

Como já se sabe, o Fed publicará uma previsão atualizada dos aumentos das taxas de juros até 2024 amanhã. O regulador publica a previsão média uma vez por trimestre - ela foi atualizada pela última vez na reunião de setembro. E então, o gráfico de pontos ("dot plot") mostrou que 9 dos 18 membros do Comitê esperam um aumento na taxa básica em 2022. Além disso, três deles sugeriram que a taxa será aumentada duas vezes no próximo ano. Um aumento da taxa em 2023 era esperado por 17 dos 18 membros do Fed, e em 2024, todos os 18. Além disso, o presidente do Fed, Jerome Powell, anunciou que o Banco Central começaria a reduzir o QE antes do esperado - em novembro, não em dezembro.

Os resultados da reunião de setembro estabeleceram as bases para o fortalecimento da moeda americana nas próximas semanas. Todos os eventos subsequentes ocorridos após a reunião de setembro foram vistos pelo mercado pelo prisma das perspectivas de aperto da política monetária. Para efeito de comparação, pode-se notar que se o par EUR / USD estava sendo negociado na faixa de 1,1700-1,1890 antes da reunião de setembro, o dólar americano começou a fortalecer sistematicamente suas posições, pressionando o par. Olhando o gráfico mensal: em setembro, a tendência de queda foi retomada, arrastando o par para os mínimos do ano 1.1164.

Agora, os traders do EUR / USD estão esperando o próximo impulso de informação. O foco está no destino do QE e no gráfico de pontos novamente. E se o mercado praticamente não tem dúvidas de que o Fed completará a restrição do programa de estímulo antes do esperado (presumivelmente em março), então a questão de novas perspectivas para o aperto da política monetária é discutível. As previsões preliminares prometem sucesso para o dólar americano, embora devam ser tratadas com certo grau de ceticismo. Assim, de acordo com a maioria dos especialistas, o gráfico de pontos refletirá um aumento da taxa de 50 pontos base em 2022. Ao mesmo tempo, alguns analistas (em particular, o banco Goldman Sachs) dizem que o regulador deve incluir três rodadas de aumentos de taxas na previsão.

Como se pode ver, as expectativas do mercado estão infladas, e esse fato pode representar um "desserviço" ao dólar norte-americano. Por exemplo, poucos especialistas antes da reunião de setembro presumiram que os nove membros do Fed indicariam sua posição "hawkish", prevendo o primeiro aumento das taxas no próximo ano. Portanto, a previsão à vista produziu um efeito impressionante: o par EUR / USD caiu 200 pontos em apenas duas semanas após a reunião de setembro.

No momento, a situação é espelhada. O próprio fato de restringir o QE e a previsão de um aumento nas taxas de juros em 2022 não satisfará os otimistas do dólar. Para a "segunda vinda" do dólar norte-americano, são necessários mais sinais "hawkish", o que sugere pelo menos um aumento duplo das taxas no próximo ano.

Por um lado, podemos dizer que os touros do dólar têm se prendido em expectativas infladas, devido à inflação americana, que já atualizou um recorde de 39 anos. Por outro lado, se os membros do Fed realmente demonstrarem uma atitude agressiva amanhã, eles darão uma surpresa. Os sinais anunciados darão ao dólar americano o ímpeto necessário para um maior crescimento de longo prazo, inclusive emparelhado com o euro.

É improvável que o Banco Central Europeu consiga reverter a tendência se a moeda norte-americana fortalecer suas posições em todo o mercado. Tendo em conta os rumores anteriores, pode-se concluir que o BCE não se tornará um aliado da moeda euro. Em particular, os estrategistas cambiais do Rabobank disseram que o regulador europeu aumentará o tamanho do programa APP para 40 bilhões por mês, continuando a insistir que o aumento da inflação na zona do euro é temporário.

Portanto, dada a incerteza geral e a intriga contínua em relação ao resultado da reunião do Fed, pode-se presumir que o par continuará a ser negociado na faixa de 1,1260-1,1360 antes do anúncio dos resultados da reunião de dezembro. O comportamento posterior do preço dependerá do grau de agressividade dos membros do regulador americano.