FX.co ★ Será que a redução do QE ajudará a conter a inflação?

Na semana passada, foi divulgado o relatório de inflação dos EUA, o último grande relatório antes da reunião do Fed em novembro. Assim, tanto os membros do comitê monetário quanto os participantes do mercado podem agora analisar todas as informações recebidas e tirar conclusões. Que conclusões o Fed tirou, não saberemos mais cedo do que 3 de novembro. Mas o mercado já pode tirar certas conclusões.

As folhas de pagamento não agrícolas "NFP" falharam, a inflação começou a subir novamente. O que isto significa? Isto significa que o mercado de trabalho não se recuperou e está se recuperando lentamente neste momento, e a inflação ainda está fora do controle do Fed. Entretanto, o primeiro fator requer a preservação dos incentivos, pois se for removido, então o ritmo de recuperação pode diminuir ainda mais. O segundo fator, ao contrário, requer uma redução precoce do QE, porque um pouco mais dele e o nível de preços ao consumidor pode quebrar um recorde de 30 anos.

Os especialistas americanos já alertam, pois uma inflação de 5,4% não significa que absolutamente todos os bens e serviços nos Estados Unidos tenham subido o preço em 5%. Por exemplo, a eletricidade e a gasolina subiram de preço em mais de 25%. Os preços dos automóveis aumentaram em um quarto. O setor imobiliário está crescendo muito forte no preço. Ou seja, não é para os bens de consumo que podemos tirar uma conclusão sobre a inflação real nos Estados Unidos depois que a oferta de dinheiro cresceu pelo menos duas vezes durante o último ano e meio. Naturalmente, o dinheiro está desvalorizando, e o Fed terá agora que apostar ou na contenção da inflação, ou em uma maior recuperação do mercado de trabalho.

However, it is far from obvious which option the Fed will choose. Earlier, Jerome Powell, Christine Lagarde, and Andrew Bailey repeatedly stated that inflation is temporary, and prices are rising at a high rate only for a narrow group of goods and services, most of which are associated with the removal of COVID-19 restrictions. But, as practice shows, Powell may be mistaken in this. Several members of the monetary committee have repeatedly stated that the time has come to taper QE and the sooner the Fed does it, the better.

No entanto, muitos especialistas também observam que o afunilamento do QE pode não provocar o efeito necessário para desacelerar o crescimento dos preços. Em primeiro lugar, haverá um aumento nos preços de todas as categorias de bens e serviços devido ao custo crescente da gasolina, gás e eletricidade, e isto não impedirá a redução dos fluxos de caixa para a economia dos EUA.

Em segundo lugar, o aperto da política monetária significará um aumento no rendimento dos títulos do tesouro e, consequentemente, um aumento no custo do serviço da dívida nacional, que já é de quase 30 trilhões de dólares.

E, em terceiro lugar, o próprio dólar americano pode começar a se fortalecer contra seus principais concorrentes, o que é absolutamente não lucrativo para os EUA na situação atual, já que as exportações americanas perderão sua competitividade no mercado internacional. Consequentemente, o Fed está agora em uma encruzilhada na estrada, onde todo caminho leva a lugar nenhum. Portanto, a decisão que o Fed tomará em novembro não é absolutamente óbvia.