FX.co ★ O BCE está começando a se preocupar com o aumento da inflação e o SRF está olhando para isso com calma. Euro está pronto para continuar a correção

A falta de fundamentos importantes na tarde de ontem e de bons dados sobre a produção industrial da zona do euro, aliados às declarações do Banco Central Europeu sobre o programa de compra de títulos, levaram a um ligeiro fortalecimento dos ativos de risco, o que pode indicar a formação de um novo grande suporte nível. Antes de abordar o componente técnico, gostaria de dizer algumas palavras sobre o fato de que em um futuro próximo poderá pressionar o dólar norte-americano.

Em primeiro lugar, este é um jogo político e o desejo do presidente Joe Biden de implementar o seu programa econômico de US $ 4 trilhões. Uma nova fase da luta tempestuosa por seu avanço teve início ontem, depois que a Câmara dos Representantes dos EUA voltou ao seu trabalho. Autoridades democratas estão aumentando a pressão sobre o Senado para alcançar um compromisso bipartidário e parar de atrasar a adoção do programa. As tensões aumentaram antes de uma reunião entre o diretor de orçamento em exercício da Casa Branca, Shalanda Young, e o conselheiro de Biden, Steve Ricketti, com os democratas da Câmara, prevista para hoje. O encontro vai discutir os detalhes do programa proposto por Biden para o desenvolvimento da economia. A propósito, este será o primeiro encontro pessoal desde o início da pandemia do coronavírus. A questão principal é que o processo acelerado que os democratas desejam usar é o mesmo usado para a conta pandêmica de US $ 1,9 trilhão de março. Essa opção estará disponível apenas se todos os 50 membros da facção democrata no Senado concordarem com essa etapa. Até agora, há algumas pessoas que não gostariam de se apressar nisso, insistindo em um acordo bipartidário.

Para o dólar norte-americano, a adoção desse tipo de programa pode resultar em outro enfraquecimento em relação a uma série de ativos de risco. Portanto, não se surpreenda se, à medida que houver progresso na realização das ambições políticas de Biden, o dólar norte-americano perderá as suas posições em relação ao euro e à libra. Os esperados US $ 4 trilhões e sua injeção na economia não passarão sem deixar vestígios.

Agora, no que diz respeito ao próprio euro. As tensões do Banco Central Europeu sobre como e quando iniciar as discussões sobre o fim do programa de compra de títulos de emergência estão começando a ir para o domínio público. Ontem, imediatamente após outra entrevista com a presidente Christine Lagarde, que novamente disse que é "muito cedo" para falar sobre a necessidade de interromper os estímulos, o governador do banco central austríaco, Robert Holzmann, disse com segurança que o programa terminará em março próximo, a menos que há outra onda séria de infecções por coronavírus. "O programa de compra de títulos foi criado para apoiar as economias dos países da zona do euro, e todos os representantes do BCE votaram pela sua conclusão em março de 2022. No momento, se nada mudar nessa direção, não haverá quarta ou quinta onda de coronavírus, o programa deve terminar ", disse ele à Bloomberg Television.

Permitam-me relembrar que durante a última reunião, mesmo apesar do banco central estar a entrar numa fase difícil da crise, quando a economia começa a apresentar uma forte recuperação, visto que o número de infecções por coronavírus está a diminuir rapidamente, muitas empresas e as famílias ainda contam com o apoio do BCE e enfrentam problemas. Christine Lagarde se comprometeu a manter condições de financiamento favoráveis pelo tempo que for necessário. Quando esse "necessário" vai acabar, Lagarde optou por não falar. Em entrevista ontem, ela disse: "Precisamos realmente consolidar a recuperação econômica. Nosso plano para o programa de compra de títulos está funcionando e estamos caminhando na direção certa, mas é muito cedo para discutir a sua conclusão. "

Mais recentemente, o presidente do Banco da França, François Villerois de Gallo, disse que as perspectivas econômicas exigem uma política monetária extremamente suave que ajude a atingir os objetivos.

Esse problema não é exclusivo da zona do euro. Nos EUA, onde a inflação já ultrapassou a meta de 2,0% e atingiu 5,0%, os representantes do SRF ainda não mostraram muita preocupação com este momento. Diante desses números, o que então se preocupa é o Banco Central Europeu, que recentemente vem praticamente copiando todas as ações do SRF.

O economista David Rosenberg acredita que a inflação está no momento, e os rendimentos dos títulos mostram isso. Em sua opinião, a inflação é um fenômeno temporário causado por enormes demandas diferidas e problemas na cadeia de suprimentos associados à pandemia do coronavírus. "Os números foram chocantes, sem dúvida. Mas isso é muito fácil de explicar ", disse ele recentemente em uma entrevista. "Não entendo por que as pessoas estão tentando traçar um paralelo entre a recuperação de dois meses, que está relacionada à demanda diferida e às expectativas inflacionárias de longo prazo."

O fato de o mercado de títulos estar alheio à inflação prova mais uma vez a abordagem correta do SRF. Os grandes investidores não entram em pânico, como aconteceu no início da primavera deste ano, quando o SRF teve de aumentar seriamente o volume de compras de títulos para conter o crescimento de seus rendimentos. No momento, o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos atingiu seu nível mais baixo desde 3 de março e é de cerca de 1,45%. A lucratividade caiu 7% na semana passada e quase 11% no mês passado.

E um pouco sobre esses dados fundamentais que saíram ontem. Chamou a atenção o relatório sobre as mudanças na produção industrial na zona do euro, que se tornou o motor do crescimento do euro na primeira metade do dia. Com isso, a produção, ao contrário das projeções dos economistas, saltou em abril em 0,8%, enquanto o crescimento era esperado apenas em 0,4%. O fato de a produção industrial estar em crescimento sugere que os problemas da cadeia de suprimentos experimentados durante o coronavírus estão começando a ser resolvidos gradualmente.O crescimento dos pedidos permitirá manter as taxas de crescimento alcançadas e até superá-las ligeiramente. Embora nos principais países europeus este indicador tenha diminuído em alguns locais, no geral, o crescimento global permite-nos olhar para o futuro com optimismo. A produção de bens de consumo duráveis cresceu em 3,4% e, no setor de energia, em 3,2%. A produção de bens de capital cresceu em 1,4%. Com a continuação do forte crescimento da demanda, as perspectivas para a indústria permanecem otimistas, mas continuarão limitadas pela oferta mais fraca.

Quanto à imagem técnica do par EURUSD, então, o crescimento adicional do instrumento de negociação restringe o nível de 1,2130. É o seu rompimento que permitirá ao mercado ganhar aquele ímpeto de alta, que estava faltando ontem. Se isso acontecer, podemos esperar uma rápida recuperação do instrumento de negociação para os máximos de 1,2160 e 1,2190. Se os compradores hoje não conseguirem lidar com a resistência em 1,2130 e a pressão sobre os retornos do euro, os vendedores estarão focados no novo suporte em 1,2095, cujo rompimento continuará o mercado baixista observado no final da semana passada com o objetivo de entrando nos mínimos de 1,2060 e 1,2025