FX.co ★ GBP/USD. Saga da taxa negativa da libra esterlina

A libra está sob pressão novamente, não antes de se livrar do peso da incerteza associada ao Brexit. Isso porque a questão da taxa negativa voltou à pauta: os representantes do Banco da Inglaterra voltaram a discutir as perspectivas de flexibilização da política monetária. O mercado, por sua vez, interpretou as mensagens hipotéticas expressas de forma mais categórica, marcando a data do corte das taxas para maio. Tal perspectiva fundamental não permitiu que os compradores do par GBP / USD desenvolvessem uma tendência de alta, especialmente em meio ao fortalecimento da moeda americana.

Em minha opinião, a moeda britânica ainda não percebeu seu potencial de crescimento e não aproveitou totalmente a situação do Brexit. Após o feriado de Ano Novo, os eventos nos EUA ofuscaram todos os outros fatores fundamentais, enquanto os anti-recordes ´da COVID-19 no Reino Unido não permitiram que os touros do GBP / USD se mostrassem totalmente. Como resultado, a dupla ficou presa na 35ª cifra, reagindo ao fluxo de notícias.

A queda do preço do par libra / dólar de ontem não foi apenas devido ao fortalecimento geral da moeda americana. A libra esterlina também foi atingida por uma onda de vendas em meio a comentários de Silvana Tenreyro, integrante do MPC do Banco da Inglaterra, em que falou sobre a questão da redução da taxa de juros novamente. Portanto, o GBP / USD reagiu imediatamente caindo para mais de 100 pontos, ou seja, para o meio da 34ª cifra. Primeiro, a retórica de Tenreyro era claramente favorável. Na verdade, ela pressionou pela ideia de reduzir a taxa abaixo de zero. Segundo ela, a experiência de outros países indica a eficácia das taxas negativas, portanto, o regulador britânico deveria ter pelo menos a alavancagem adequada no conjunto de ferramentas. Em segundo lugar, ela estava cética sobre os efeitos colaterais de tal movimento. Para ela, não há evidências claras de que taxas negativas irão reduzir a rentabilidade do setor bancário. Em terceiro lugar, os representantes do BoE expressaram dúvidas sobre a eficácia do QE. Ela acredita que o programa de incentivo funciona mais como um paraquedas, que evita quedas. Ao mesmo tempo, o QE não estimula o crescimento econômico.

Não há dúvida de que seus comentários foram extremamente favoráveis- Tenreyro afirmou quase que diretamente que votaria por um corte nas taxas. No entanto, este fator fundamental é muito instável e não confiável para abrir posições curtas no par GBP / USD.

Além disso, rumores e conversas sobre taxas negativas circulam desde o início do ano passado. Com base nos resultados de inúmeras discussões, uma conclusão definitiva pode ser tirada: nem todos os membros do Banco Central concordam em implementar este cenário. Até o presidente do Banco Central, Andrew Bailey, mudou de opinião sobre o assunto várias vezes, duvidando de que valha a pena devido aos efeitos colaterais sobre o setor bancário do país. Na última reunião (dezembro), Andrew Bailey enfatizou que esse assunto ainda está sendo analisado, por isso não é aconselhável falar sobre ele em um plano prático. Vale lembrar que o Banco da Inglaterra estuda o assunto há seis meses - economistas do Banco Central interagem com as instituições financeiras do país, modelando e analisando os desdobramentos dessa etapa. As instituições financeiras devem enviar suas respostas às solicitações relevantes até meados de dezembro, enquanto o regulador deve apresentar os resultados de sua pesquisa na reunião de fevereiro.

Segundo dados preliminares (não oficiais), a iniciativa "dovish" do Banco Central gerou uma reação extremamente negativa não só dos grandes bancos, mas também dos depositantes. Também não há consenso sobre o assunto entre os membros do Comitê. Em seus discursos públicos, muitos deles (em particular, David Ramsden e Andy Haldane) se opuseram a uma medida tão extraordinária e controversa. Por sua vez, Silvana Tenreyro, junto com seu colega Gertjan Vlieghe, tem feito lobby consistente pela ideia de baixar a taxa de juros para a área negativa ao longo do ano. Portanto, se considerarmos sua retórica no contexto desta questão, podemos concluir que o mercado reagiu muito emocionalmente às suas palavras. No entanto, esta conclusão também é confirmada pelo fato de que o impulso de queda do GBP / USD não continuou. Hoje, a libra recuperou sua posição, retornando aos limites da 36ª cifra.

Isso se deve ao discurso de hoje do Governador do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey. Ele disse que o impacto da pandemia na economia foi mais fraco do que na primavera passada. E embora não tenha falado sobre as perspectivas para a taxa de juros, sua retórica otimista neutralizou o pessimismo de Tenreyro ontem.

Tecnicamente, o próximo comportamento do par dependerá de como a moeda dos EUA se comporta. O índice do dólar americano está estável hoje, refletindo a indecisão dos otimistas do dólar. Ao mesmo tempo, o dólar americano deu uma pausa após um crescimento de vários dias, em meio a eventos significativos em Washington e o aumento dos rendimentos do Tesouro. Como resultado desta quebra, os ursos do GBP / USD tentarão cair novamente antes que o Congresso vote o impeachment. Por sua vez, os touros do dólar podem usar esta informação (crescimento do sentimento anti-risco) a seu favor, para puxar o par para a base da 35ª cifra. O nível de suporte é 1,3500 - linha média das Bandas de Bollinger no gráfico diário. Podemos considerar as posições compradas até a alta local de 1,3630 na próxima queda corretiva.