FX.co ★ Os resultados da reunião de outubro do Fed: o corte de taxa previsto e a declaração inesperada de Powell

Os resultados da reunião de outubro do Federal Reserve são controversos. Em geral, o regulador implementou o cenário mais esperado: eles reduziram a taxa de juros em 25 pontos-base e sugeriram manter uma posição de esperar para ver em um futuro próximo. Dada a prontidão geral para esse cenário, o dólar deveria ter reagido positivamente, uma vez que o próprio fato de facilitar a política monetária já foi levado em consideração nos preços atuais. Mas a retórica subsequente de Jerome Powell prejudicou a posição dos touros do dólar. Como resultado, o índice do dólar caiu de 97.599 para os atuais 97.148 e, por sua vez, o par EUR / USD consolidou-se no meio do 11ª digito, antecipando a Nonfarm de amanhã. No geral, nada de catastrófico aconteceu para o dólar - o Fed simplesmente não removeu o ônus da incerteza do dólar em relação às perspectivas futuras da política monetária.

Ontem, o banco central dos EUA claramente tentou manter um equilíbrio entre o humor hawkish e dovish. Essa "arte da diplomacia" foi perfeitamente dominada pelo chefe do BCE, Mario Draghi, enquanto seus colegas do Federal Reserve não são tão elegantes em suas palavras. Por um lado, os membros do Fed removeram a frase da declaração de que estavam prontos para "tomar as medidas apropriadas para apoiar o crescimento econômico". Eles substituíram esse texto pela promessa de monitorar os dados recebidos, a fim de "avaliar o caminho da taxa apropriada para os fundos federais". Traduzido para a linguagem humana, isso significa que o ciclo de curto prazo de ajuste da taxa de juros está concluído e agora tudo dependerá dos dados recebidos - ou seja, o regulador fará uma pausa por um período indeterminado.

Por outro lado, o Fed restringiu bastante a situação geral da economia americana. O regulador reconheceu que a incerteza em relação às perspectivas futuras ainda permanece, a inflação geral e central está abaixo do nível pretendido de dois por cento e a atividade econômica está crescendo em um "ritmo moderado". Os membros do Fed também observaram uma tendência negativa nas áreas de exportação e investimento comercial. Se falamos dos aspectos positivos, o regulador tomou nota do mercado de trabalho dos EUA: a taxa de crescimento do número de empregados e o baixo índice de desemprego tradicionalmente estão do lado dos touros.

Em geral, a tonalidade da declaração anexa foi bastante moderada. O Fed suspendeu o ciclo de redução da taxa de juros, mas, como se costuma dizer, "com uma data em aberto". Enquanto muitos dos especialistas esperavam um aumento da taxa no próximo ano (alguns deles até falaram sobre o primeiro semestre de 2020). No entanto, Jerome Powell acabou com essas expectativas. Falando em uma conferência de imprensa, ele disse que é improvável que o regulador considere a opção de aumentar a taxa no futuro próximo. Segundo ele, "isso requer um aumento constante e bastante significativo da inflação". Somente neste caso, o Federal Reserve apenas começará a "pensar" sobre essa mudança, segundo Powell.

Vale lembrar que na reunião de setembro, quando o Fed também reduziu a taxa de juros em 25 pontos-base, houve uma divisão entre seus membros. O gráfico de expectativas dos membros do Fed sugere que sete funcionários do banco central dos EUA declararam a conveniência de outras medidas para facilitar a política monetária, enquanto cinco de seus colegas eram a favor da manutenção de uma posição de esperar para ver, pelo menos até o final do ano. Cinco membros do Fed não descartaram um aumento na taxa de 25 pontos base.

Por sua vez, a última posição de Powell indica que os falcões reconsideraram sua opinião sobre as perspectivas de aumento da taxa no próximo ano - agora tudo dependerá da dinâmica do crescimento da inflação. Nesse contexto, será interessante examinar as atas da reunião de ontem (será publicada em duas semanas) para avaliar o alinhamento de forças no Fed.

Se agora a política monetária está realmente "ligada" à inflação, isso é uma má notícia para os touros do dólar. O índice de preços ao consumidor publicado em outubro foi realmente muito fraco. O índice mensal geral diminuiu inesperadamente para zero, ao contrário das previsões de crescimento para 0,1%. Em termos anuais, o IPC permaneceu em vigor: em setembro, o indicador atingiu 2,4% A / A, embora os economistas esperassem um crescimento para 2,5%. O núcleo de inflação também foi decepcionante. O índice principal, excluindo preços de alimentos e energia, caiu mais do que o esperado. Em termos mensais, o índice atingiu 0,1% no mês passado, embora especialistas tenham previsto um crescimento mais substancial. A desaceleração do núcleo da inflação é um sinal alarmante, especialmente em meio a um declínio no índice de preços do PIB e no componente inflacionário do Nonfarm.

Assim, os resultados da reunião do Fed de ontem são controversos, mas claramente não são a favor da moeda americana. O crescimento corretivo adicional do par EUR / USD dependerá dos dados de hoje sobre o crescimento da inflação europeia e do Nonfarm de amanhã (especialmente na dinâmica do crescimento dos salários). Se esses fatores fundamentais "ressoarem", o par superará o nível de resistência mais próximo de 1,1210 (a linha superior do indicador de Bandas de Bollinger no gráfico diário), com a intenção de atingir o nível de resistência principal de 1,1300 (o limite inferior de a nuvem Kumo, que coincide com a linha superior do indicador de Bandas de Bollinger no gráfico semanal).