Previsão semanal para o EUR/USD: IPC, PPI, BCE

Em duas semanas, o mercado cambial entrará de fato no período de férias de Natal e Ano Novo, com as negociações se interrompendo até o início de janeiro. Antes disso, no entanto, os traders devem reagir com intensidade aos principais eventos econômicos que ocorrerão em dezembro, movimentando fortemente o mercado.

A próxima semana está repleta de eventos significativos para o par EUR/USD. Os principais dados de inflação de novembro serão divulgados nos EUA, e o Banco Central Europeu realizará sua última reunião do ano em Frankfurt.

Na segunda-feira, os traders estarão atentos ao relatório de inflação de novembro da China. Com o calendário econômico vazio, essa divulgação pode impactar de maneira significativa os pares com o USD, especialmente se os resultados diferirem das previsões.

Em outubro, o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) da China caiu para 0,3% (previsão: 0,4%). Este indicador apontou uma tendência de queda pelo segundo mês consecutivo, refletindo um enfraquecimento da demanda interna. Para novembro, a expectativa é que o CPI aumente para 0,4%. Caso haja uma desaceleração inesperada da inflação, o USD pode receber suporte indireto, com a possível ampliação do sentimento de aversão ao risco.

Os dados sobre estoques no atacado serão divulgados mais tarde durante a sessão americana. No entanto, esse é um indicador secundário, com poucas chances de afetar significativamente o par EUR/USD.

Na terça-feira, os EUA divulgarão o índice de custo do trabalho, que mede a variação anual das despesas dos empregadores por funcionário, considerando salários, impostos e contribuições para outros fundos. Este indicador, com certo atraso, pode influenciar o USD caso haja uma diferença significativa em relação às expectativas. A previsão é de uma redução para 1,3% no terceiro trimestre, após quedas para 1,9% no segundo trimestre e 2,4% no primeiro.

Na quarta-feira, será divulgado o relatório macroeconômico mais relevante da semana: o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de novembro dos EUA. Considerando as recentes declarações da Reserva Federal, esse relatório pode ser crucial para o direcionamento da reunião do Fed em janeiro e, possivelmente, para a de dezembro.

Por exemplo, o governador do Fed, Christopher Waller, indicou apoio a uma pausa no ciclo de flexibilização monetária caso os dados contradigam as previsões de desaceleração da inflação, ou seja, se o CPI e o PPI voltarem a acelerar. Ele abordou essa pausa não apenas de forma hipotética, mas já no contexto da reunião de dezembro.

De maneira similar, a presidente do Fed de São Francisco, Mary Daly, sugeriu que os aumentos nas taxas podem ser retomados caso a inflação acelere. A maioria dos membros do banco central dos EUA defende um ritmo mais gradual para a flexibilização, mas também não descartam "outros cenários". Isso inclui Jerome Powell, que recentemente endureceu sua retórica.

Portanto, o CPI tem grande relevância no cenário atual.

As previsões indicam que o CPI Geral deve subir para 2,7% em comparação com os 2,6% registrados em outubro. Se esse resultado se confirmar, pode sinalizar uma reversão na tendência de queda observada nos últimos seis meses até setembro. Em outubro, o CPI Geral aumentou inesperadamente. Caso o CPI de novembro atinja ou ultrapasse o nível previsto, isso pode indicar uma tendência crescente, o que pode desagradar aos representantes do Fed.

O Núcleo do CPI deve manter-se em 3,3% em termos anuais, o mesmo valor registrado em outubro e setembro. A estagnação do núcleo do CPI pode aumentar as preocupações do Fed, especialmente diante do aumento da inflação geral.

Na quinta-feira, a reunião do Banco Central Europeu (BCE), a última do ano, será o principal evento para o EUR/USD, com grande atenção voltada para a política monetária. O cenário-base sugere uma redução de 25 pontos-base na taxa de juros, sem grandes surpresas no que diz respeito à política monetária. O BCE também divulgará suas projeções trimestrais sobre taxas de juros e indicadores macroeconômicos. Com os recentes dados de crescimento da economia europeia e inflação na zona do euro, uma redução de 50 pontos-base já não é considerada nem mesmo como hipótese. Portanto, uma redução de 25 pontos-base provavelmente não terá um impacto substancial sobre o euro e, por conseguinte, no par EUR/USD.

Os traders estarão particularmente atentos às perspectivas futuras de afrouxamento da política monetária. O foco do mercado será, portanto, nas declarações que acompanham a reunião e na retórica da presidente do BCE, Christine Lagarde.

Os dados econômicos mais recentes indicam que o PIB da zona do euro cresceu 0,4% no terceiro trimestre (acima da previsão de 0,2%), representando a maior taxa de crescimento desde o início do ano anterior. O PIB anualizou um crescimento de 0,9% (previsão: 0,8%), também a maior taxa de crescimento desde o primeiro trimestre de 2023.

Em relação à inflação, o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) geral subiu para 2,0% (previsão: 1,9%), e o núcleo manteve-se em 2,7%, quando a expectativa era de uma queda para 2,6%. A inflação dos preços dos serviços, componente de grande relevância para o BCE, se manteve elevada em 3,9%. Esses dados indicam que o BCE provavelmente continuará a moderar o afrouxamento da política monetária, com Lagarde enfatizando a necessidade de uma abordagem que dependa dos dados econômicos.

Na sessão americana, o Índice de Preços ao Produtor (PPI), outro indicador importante de inflação, será divulgado. As previsões indicam que o PPI geral deve acelerar para 2,5% em termos anuais, enquanto o núcleo do PPI deverá subir para 3,2% no mesmo período. Um resultado mais forte do PPI pode dar suporte ao dólar, especialmente se os dados do CPI também atenderem ou superarem as expectativas).

Os dados da produção industrial da zona do euro serão divulgados na sexta-feira. Em termos mensais, espera-se uma dinâmica positiva, embora o indicador permaneça em território negativo (-0,1% em outubro, contra -2,0% em setembro). Em termos anuais, o indicador deverá cair para -3,0%, após uma queda de -2,8%.

Na sessão dos EUA, o Índice de Preços de Importação será publicado. Embora seja um dado secundário, ele oferece uma visão adicional sobre as tendências de inflação. As previsões apontam para um aumento de 1,0% em novembro em relação ao ano anterior, superando os 0,8% de outubro e os -0,1% de setembro.

Os focos de atenção estarão voltados para os relatórios de inflação dos EUA (CPI e PPI) e para a reunião do BCE. A aceleração da inflação nos EUA poderia impulsionar a demanda pelo dólar, já que, neste cenário, os investidores se lembrariam das declarações hawkish de Mary Daly, do forte Nonfarms e das políticas pró-inflacionárias do novo governo Trump.

Por outro lado, o tom dovish do BCE, diante do aumento da inflação na zona do euro, pode pressionar o euro.

As posições curtas no EUR/USD ganham relevância caso o par rompa abaixo do nível de suporte em 1,0530 (média das Bandas de Bollinger e linha Tenkan-sen no gráfico diário). O primeiro alvo seria 1,0470 (linha inferior das Bandas de Bollinger, coincidindo com a borda inferior da nuvem Kumo no gráfico de 4 horas), e o segundo alvo seria 1,0420 (linha inferior das Bandas de Bollinger no gráfico diário).