No início da sessão europeia de quarta-feira, o Reino Unido divulgou seus dados de inflação para julho. O relatório acabou sendo contraditório, levando os traders a interpretá-lo de forma desfavorável para a moeda britânica. Após o aumento de preços de ontem, impulsionado pela divulgação dos dados do PPI dos EUA, o par GBP/USD recuou de sua alta de duas semanas, de 1,2872, movendo-se para a extremidade inferior do nível de 1,28.
No entanto, na minha opinião, os traders foram rápidos demais em tirar conclusões pessimistas, uma vez que os dados divulgados sugerem que o Banco da Inglaterra provavelmente manterá uma abordagem de esperar para ver no curto prazo, particularmente na próxima reunião. Portanto, o movimento atual para baixo não deve ser confiado, especialmente no contexto da fraqueza geral do dólar dos EUA.
Números
Hoje, foi revelado que o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) geral, na base mensal, ficou em -0,2%, comparado a uma previsão de +0,1%. Esse componente do relatório entrou em território negativo pela primeira vez desde janeiro deste ano. No entanto, na base anual, o índice mostrou uma tendência de alta, subindo para 2,2% em relação ao 2,0% anterior. Esse aumento é bastante simbólico: por dois meses (maio e junho), a inflação geral permaneceu dentro da faixa-alvo do Banco da Inglaterra, mas agora saiu dessa faixa novamente. Embora o número não tenha se afastado muito da meta, o fato em si é significativo.
O Índice de Preços ao Consumidor (Núcleo do CPI), após estagnar em 3,5% por dois meses, caiu para 3,3% em termos anuais. Enquanto isso, o Índice de Preços ao Varejo (RPI), utilizado pelos empregadores em negociações salariais, acelerou significativamente. Ele vinha caindo por nove meses, atingindo 2,9% em termos anuais em junho. No entanto, em julho, o índice subiu para 3,6%, superando a previsão de 3,4%. Esse é o maior índice de crescimento desde março deste ano. O Índice de Preços ao Produtor (PPI) também apresentou resultados positivos, subindo para 0,4% em termos anuais, marcando a primeira vez desde maio de 2023 que excedeu zero.
O Índice de Preços ao Consumidor para serviços em julho, embora ligeiramente abaixo em 5,2% em termos anuais, permaneceu acima da marca de 5,0%, indicando uma inflação persistentemente alta.
Também é importante notar que dados-chave do mercado de trabalho foram divulgados no Reino Unido ontem. Apesar de um aumento inesperadamente forte no número de solicitações de benefícios de desemprego (+135.000 versus uma previsão de +14.000), o crescimento salarial também acelerou. A taxa de ganhos médios (excluindo bônus) era esperada para desacelerar para 4,6%, mas na verdade foi de 5,4% (anteriormente 5,8%). A taxa geral de desemprego também subiu para 4,2%, ligeiramente abaixo da previsão de 4,5%.
O que os números indicam?
Os números divulgados sugerem que o Banco da Inglaterra provavelmente manterá sua abordagem de esperar para ver, pelo menos na próxima reunião em setembro. Vale lembrar que a decisão de cortar a taxa de juros em agosto não foi unânime: cinco dos nove membros do comitê votaram a favor da flexibilização da política. Isso significa que a maioria a favor do corte de taxa foi por apenas um voto. Dada a natureza mista do relatório de inflação, é improvável que convença os "falcões moderados" a mudar sua postura, pelo menos para a reunião de setembro. Além disso, como observado pelo Governador do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey, mesmo aqueles que votaram a favor do corte de taxa não estavam totalmente confiantes em sua decisão, descrevendo-a como "finamente equilibrada".
Enquanto isso, o relatório de julho mostrou um aumento na inflação geral, uma aceleração significativa no Índice de Preços ao Varejo e uma inflação persistentemente alta no setor de serviços. Esses resultados são pouco prováveis de amenizar a postura "finamente equilibrada", tornando altamente provável que o Banco da Inglaterra pause o processo de corte de taxas, pelo menos para a reunião de setembro. Portanto, o atual declínio no GBP/USD deve ser visto com ceticismo.
Conclusões
Na minha opinião, os mais recentes relatórios macroeconômicos provavelmente apoiarão a moeda britânica no longo prazo, uma vez que os representantes do Banco da Inglaterra, especialmente o Governador Andrew Bailey, comentem sobre eles. A imagem completa ainda está faltando dois elementos cruciais. Amanhã (15 de agosto), o Reino Unido divulgará os dados de crescimento do PIB para o segundo trimestre, e no dia seguinte (16 de agosto), serão publicados os dados de vendas no varejo. Se a economia britânica mostrar um crescimento mais significativo do que o esperado (+0,6% em relação ao trimestre anterior e +0,9% em relação ao ano anterior), a libra receberá um suporte substancial, mesmo diante dos dados mistos de inflação.
Posições de vendas no GBP/USD devem ser consideradas apenas se os vendedores conseguirem ultrapassar o nível de suporte de 1,2820 (a linha central das Bandas de Bollinger no gráfico diário) e se consolidarem na faixa de 1,27. Como observado, os vendedores não conseguiram romper esse nível de forma impulsiva— a libra manteve-se firme. Se os traders mantiverem posições acima desse alvo, os compradores retomarão o controle do par. A direção do preço no médio prazo dependerá da dinâmica do CPI dos EUA (relatório programado para hoje) e do PIB do Reino Unido (relatório programado para amanhã). O principal alvo para o movimento de alta é o nível de 1,2990 (a linha superior das Bandas de Bollinger no período gráfico D1).