Após um período de intensa valorização, uma correção inevitavelmente segue. A festa do par EUR/USD começou com a divulgação dos dados do mercado de trabalho dos EUA de julho. Dados decepcionantes aumentaram drasticamente as chances de um corte na taxa dos fundos federais de 125 pontos-base em 2024. Do Banco Central Europeu, os derivativos esperam cerca de 80 pontos-base. Não é de se surpreender que o euro tenha disparado para uma máxima de sete meses a uma velocidade incrível. No entanto, a ressaca não demorou a chegar.
Economia forte – moeda forte. O dólar deve ser vendido se os EUA já estão em recessão. Os investidores decidiram isso e exigiram um salva-vidas através de um afrouxamento monetário agressivo por parte da Reserva Federal. No entanto, as opiniões variam tanto quanto as pessoas. E não é fato que a opinião do mercado seja a única correta. O Fed pensa de forma diferente. Sim, o banco central planeja reduzir as taxas, mas que tipo de desaceleração estamos falando quando o PIB dispara 2,8% no segundo trimestre e a atividade empresarial no setor de serviços se recupera rapidamente após o pior desempenho em quatro anos?
O iene e o Fed se tornaram os principais beneficiários do pânico no mercado. Por muito tempo, o banco central não reduziu as taxas, preocupado que o afrouxamento das condições financeiras pudesse ajudar a inflação alta a retornar. No entanto, as vendas em larga escala de ações prejudicaram as condições financeiras. Agora, podemos supor que os preços, na pior das hipóteses, estão ancorados e, na melhor das hipóteses, continuam a cair em direção à meta de 2%. É hora de afrouxar a política monetária.
Dinâmica das condições financeiras nos EUA
É muito duvidoso que o presidente do Fed, Jerome Powell, e sua equipe ajam com a rapidez que os mercados esperam. Eles antecipam um corte acentuado nos custos de empréstimos de 50 pontos base em setembro e novembro, seguido por uma mudança para 25 pontos base em dezembro. Isso soa familiar? Derivativos fizeram previsões semelhantes para cortes agressivos nas taxas em dezembro de 2023 após a mudança dovish do Fed. Como isso terminou? Com surpresas agradáveis da economia dos EUA e um dólar renascendo das cinzas. A história está se repetindo?
Por que não? Suponha que a desaceleração no emprego se deva ao impacto dos furacões e que o aumento do desemprego seja devido à demissão de trabalhadores temporários. Por que o mercado de trabalho não poderia surpreender positivamente no início de setembro?
O pânico eventualmente acaba. Os investidores têm momentos de clareza, e a situação é tal que não se pode construir a narrativa correta baseada em apenas um relatório. O Fed só reduzirá as taxas de forma agressiva na eventualidade de uma recessão, o que não está à vista. As expectativas do mercado quanto à escala da flexibilização monetária são exageradas e, se assim for, o dólar americano em breve recuperará o controle do Forex.
Tecnicamente, no gráfico diário, o EUR/USD está voltando à tendência de alta. Se os ursos se agarrarem ao limite superior da faixa de valor justo em 1,0805-1,0930 e mantiverem o par dentro dela, o risco de queda para 1,089 e 1,0855 aumenta. Enquanto o euro for negociado abaixo de $1,093, é preferível favorecer a venda.