Para prever o futuro, é necessário olhar para o passado. O Credit Agricole tentou fazer isso analisando como o ciclo de política monetária de flexibilização do Fed e as recessões subsequentes afetaram o dólar dos EUA nos últimos 50 anos. O resultado acabou sendo bastante interessante: o início da redução da taxa dos fundos federais é negativo para os investidores em EUR/USD; no entanto, o declínio subsequente permitiu que eles recuperassem algumas perdas.
Como cenário básico, o Credit Agricole escolheu junho como o mês de início da expansão monetária do Fed, e o quarto trimestre como o período de início da recessão. O dólar americano corre o risco de sofrer um enfraquecimento significativo de julho a setembro, mas espera-se que melhore sua posição já em outubro e dezembro. No entanto, os eventos podem se desenrolar de forma diferente. Se o Fed conseguir levar a economia a um pouso suave, esse cenário dará um impulso pronunciado de queda ao EUR/USD.
Até mesmo o modesto aumento do PMI do setor industrial dos EUA acima de 50 levou os derivativos a reduzir a escala esperada da expansão monetária do Fed em 2024 para 65 pontos-base. Isso é menos do que nas últimas previsões do FOMC. Se o número diminuir ainda mais, ninguém vai parar os ursos no EUR/USD. No entanto, por enquanto, o principal par de moedas está tentando encontrar seu fundo, aguardando ansiosamente as estatísticas de emprego dos EUA.
Dinâmica dos cortes esperados nas taxas do Fed
Os fãs do euro não estão satisfeitos com as notícias da Alemanha. Em março, os preços ao consumidor alemães desaceleraram de 2,7% para 2,3%, mais do que os especialistas da Bloomberg haviam previsto. Um processo semelhante está ocorrendo na França, o que nos permite esperar uma desaceleração nas taxas de crescimento do IPC da zona do euro e aproxima a data do ciclo de flexibilização da política monetária do BCE.
De acordo com o Deutsche Bank, o cancelamento das medidas de apoio do governo levará a picos de curto prazo na inflação, mas a tendência permanece a mesma - de queda, o que permite que o Banco Central Europeu comece a cortar as taxas de depósito em junho. A questão é quão significativa será a escala da expansão monetária. Se houver quatro ou mais etapas em 2024, o EUR/USD continuará a cair para 1,02-1,03.
Dinâmica da inflação alemã
Assim, o destino do principal par de moedas depende do fato de a economia dos EUA ter uma aterrissagem suave ou difícil, da capacidade da inflação dos EUA de atingir um novo pico e da magnitude dos cortes nas taxas de depósito do BCE em 2024. O euro pode mergulhar em direção à paridade, mas é improvável que encontre força para fechar o ano em US$1,12 ou mais.
A curto prazo, as estatísticas do mercado de trabalho dos EUA influenciarão a dinâmica do EUR/USD. De acordo com as previsões dos especialistas da Bloomberg, o emprego aumentará pelo quarto mês consecutivo em 200.000 ou mais, o que é uma boa notícia para o dólar americano.
Tecnicamente, no gráfico diário do EUR/USD, os touros estão tentando encontrar um fundo, reproduzindo o padrão 20-80. Se os compradores conseguirem formar uma barra de pinos, a retração do euro pode continuar. No entanto, enquanto o par estiver sendo negociado abaixo de 1,08, os touros dominam o mercado, e é aconselhável manter uma estratégia de venda em níveis mais elevados.