É bonito demais para ser verdade. Aqueles que apostam no fortalecimento do dólar dos EUA em relação às principais moedas do mundo apontam para o excepcionalismo americano. Os investidores estão cada vez mais convencidos de que, em vez de passar por uma aterrissagem suave, a economia dos EUA está acelerando. Mas e se a narrativa que se desenrolou no início de 2024 sobre sua desaceleração gradual ainda se tornar realidade? Será que o EUR/USD continuará a ser acompanhado pela melodia da baixa?
O dólar dos E.U.A. não quis se fortalecer após a divulgação dos dados de preços ao produtor de janeiro. O PPI aumentou 0,9%, e o indicador principal aumentou 2%. Ambos superaram as previsões, indicando uma desaceleração na pressão deflacionária. No entanto, as autoridades do Federal Reserve continuam a falar sobre a redução da taxa de fundos federais no verão, como mencionou o presidente do Federal Reserve Bank de Atlanta, Raphael Bostic. E sobre três atos de expansão monetária em 2024 ser o cenário básico, como afirmou a Presidente do Federal Reserve Bank de São Francisco, Mary Daly. Por quê? O Federal Reserve considera as estatísticas de inflação de janeiro como um ruído?
Na verdade, o Banco Central tem muitos motivos para acreditar que a deflação continuará a ganhar força nos próximos meses. Muitos acreditavam que, com uma restrição monetária agressiva, ele desferiu um golpe letal na inflação. Entretanto, a China não consegue lidar com a deflação, e os problemas em seu setor imobiliário terão impacto sobre os preços das commodities, o que acabará afetando o IPC dos EUA.
Dinâmica da inflação na China
Acrescente a isso a recuperação das cadeias de suprimentos, que eliminou o choque de oferta, e o crescimento da produtividade nos EUA, e a situação começará a parecer que o Fed está prestes a comemorar a vitória sobre os preços altos. De fato, um dos motivos do excepcionalismo americano é a maior produtividade da mão de obra em comparação com outros países, graças às tecnologias de inteligência artificial. Nesse caso, as empresas podem não aumentar os preços apesar do crescimento dos salários. É por isso que o CPI aumentou 3,1% em janeiro, enquanto o PPI aumentou apenas 0,9%.
Na Europa, a situação é diferente. Devido à menor produtividade, o PIB está se expandindo mais lentamente. Os empregadores são forçados a aumentar os preços em resposta ao crescimento dos salários. Os riscos de divergência da inflação na zona do euro são maiores do que nos EUA. Portanto, o BCE pode aumentar as taxas mais tarde do que o Fed. Ótima notícia para o EUR/USD.
Dinâmica das taxas do banco central
Assim, a relutância do dólar dos EUA em reagir às fortes estatísticas de preços ao produtor, a manutenção da retórica dovish pelos membros do Fed e a proximidade das expectativas do mercado em relação ao prazo e à escala da expansão monetária com as previsões de dezembro do FOMC indicam que muitos argumentos de baixa para o EUR/USD se esgotaram. Está na hora de o euro começar a crescer?
Tecnicamente, no gráfico diário do principal par de moedas, a formação de uma barra de pinos com uma longa sombra inferior é um sinal do contra-ataque dos touros. Suas intenções de tomar a iniciativa são confirmadas pelo padrão 1-2-3. Além disso, a quebra da resistência em 1,079 pode servir como base para a formação de posições de compra no EUR/USD.