Quanto mais se espera que a economia dos EUA desacelere, mais ela nos surpreende com boas notícias. Um aumento de 353.000 empregos, a taxa de desemprego caindo para 3,7%, e um salto nos salários médios de 4,1% para 4,5% só podem significar uma coisa: a economia está firme e forte, sem rachaduras à vista. Com isso, os "ursos" do EUR/USD podem continuar apostando no excepcionalismo americano, pressionando para baixo as cotações do principal par de moedas.
É intrigante pensar se Jerome Powell tinha alguma ideia de que o relatório seria tão robusto quando descartou março como um possível momento para iniciar a expansão monetária do Fed. As estatísticas são realmente impressionantes. Um aumento de 0,6% na média de ganhos por hora no mês, superando as previsões dos especialistas da Bloomberg, que esperavam um aumento de no máximo 0,4%. Com um mercado de trabalho tão forte, os riscos de uma inflação acelerada estão se tornando mais evidentes. A situação começa a lembrar de forma assustadora a década de 1970.
Dinâmica do Emprego nos Estados Unidos
Naquela época, o rápido declínio da inflação permitiu que o Fed declarasse vitória e adotasse uma postura mais suave. Além disso, havia rumores de que o Banco Central cedeu à pressão política para garantir sucesso nas eleições. No final de dezembro de 2023, o Fed também considerou um corte na taxa dos fundos federais em três reuniões do FOMC em 2024. Enquanto isso, a equipe republicana de Donald Trump criticava Powell, acusando-o de planejar apoiar os democratas ao flexibilizar a política monetária.
Para os investidores, outra questão crucial é que, ao invés de uma desaceleração suave, a economia dos EUA parece estar ganhando força. Nesse cenário, os eventos do passado poderiam facilmente se repetir. Estamos falando de uma possível aceleração da inflação, seguida por uma política monetária mais restritiva do Fed e, consequentemente, uma recessão.
De qualquer forma, após um relatório de emprego tão impressionante, as chances de um corte na taxa dos fundos federais em março diminuíram de 37% para menos de 20%. A probabilidade de iniciar a expansão monetária em maio caiu para 71%, e a escala esperada de flexibilização da política monetária foi reduzida de 125 pontos-base para 100 pontos-base. Não é de se surpreender que o EUR/USD tenha caído para menos de 1,08. Segundo o Deutsche Bank, se os riscos de uma queda nos custos de empréstimo em março se tornarem nulos, o euro poderá ser negociado perto de US$ 1,066. Será que estamos caminhando nessa direção?
De qualquer modo, dois sólidos relatórios consecutivos sobre o mercado de trabalho dos EUA estão influenciando a direção futura do EUR/USD. Graças ao primeiro deles, o dólar conseguiu encerrar janeiro no verde pela primeira vez em quatro meses. É provável que o dólar americano fortaleça sua posição na corrida entre as Dez Grandes unidades monetárias em fevereiro.
Do ponto de vista técnico, as flutuações do EUR/USD em uma estreita faixa de negociação entre 1,080-1,085 provavelmente chegarão ao fim. A formação de uma barra de baixa com uma ampla faixa de negociação, especialmente se a semana encerrar abaixo do nível de pivô em 1,079, indica crescentes riscos de um movimento descendente. Nessas circunstâncias, faz sentido abandonar a estratégia de falso rompimento e concentrar-se na venda do euro em direção a $1,073 e $1,064.