As atas relembraram aos negociadores a iminente desvinculação de posições entre o Fed e o BCE, e esse lembrete exerceu certa pressão sobre o dólar. Claro, muito dependerá da dinâmica da inflação na zona do euro (cuja cifra de dezembro saberemos amanhã, 5 de janeiro) - se o índice de preços ao consumidor desacelerar mais do que o esperado, a postura "moderadamente hawkish" do BCE de manter as taxas pelo menos até junho e julho poderia suavizar.
No entanto, se avaliarmos a situação agora, o cenário fundamental geral não favorece o fortalecimento da moeda americana e, consequentemente, não favorece o desenvolvimento de um movimento descendente sustentável do EUR/USD. O impulso descendente dos últimos dois dias foi devido ao fortalecimento dos sentimentos anti-risco. Os mercados reagiram ao fraco índice PMI do setor manufatureiro da China, que, em primeiro lugar, permaneceu na zona de contração (49,0) e, em segundo lugar, estava na zona vermelha (previsto para crescer para 49,8 pontos). Além disso, eventos recentes no Oriente Médio, em meio a uma possível guerra entre Israel e o Hezbollah, desempenharam um papel no fortalecimento dos sentimentos anti-risco.
Mas voltemos às atas publicadas ontem, que, por assim dizer, trouxeram os touros do dólar de volta à realidade. Lembre-se, a reunião de dezembro do Fed foi a mais branda nos últimos dois anos. O regulador deixou claro que um aumento da taxa de juros já não é mais o cenário básico do Banco Central. Simultaneamente, o Banco Central notou um crescimento nos sentimentos dovish entre os membros do Fed. Na coletiva de imprensa final, Jerome Powell reconheceu que a questão do alívio da política monetária se tornará "um tópico central para discussão" em um futuro próximo.
Além disso, os negociadores foram surpreendidos pelo gráfico de pontos atualizado. Segundo previsões preliminares, o regulador deveria prever um corte de taxa de 50 pontos-base para 2024. Mas o gráfico refletiu uma probabilidade de diminuição de 75 pontos-base. Segundo o presidente do Fed, os membros do Comitê estão agora focados em não cometer o erro de manter as taxas muito altas por muito tempo, considerando as expectativas de desaceleração do crescimento econômico e a presença de progresso real na luta contra a inflação.
O protocolo desta reunião não poderia a priori superar os resultados reais da reunião de dezembro em termos de mensagens dovish. Isso explica a reação relativamente fraca do mercado à publicação. No entanto, certos momentos aqui merecem atenção.
Assim, de acordo com o texto do documento, quase todos os participantes do Comitê acreditam que uma taxa de fundos federais mais baixa seria aceitável até o final do ano (2024). Além disso, os membros do Fed expressaram preocupações sobre quanto tempo a economia pode suportar o nível atual das taxas de juros. Ao mesmo tempo, o regulador enfatizou que os riscos inflacionários estão diminuindo.
Por um lado, a ata não respondeu à questão principal de quando, exatamente, o Banco Central começará a flexibilizar a política monetária. Por outro lado, o documento refletiu a opinião dominante de que a inflação está sob controle, bem como a preocupação crescente com os riscos econômicos, caso a taxa seja mantida no nível atual por muito tempo.
É importante observar que a reunião de dezembro do Fed ocorreu antes da publicação do índice PCE básico, que ficou na zona vermelha, refletindo a desaceleração da inflação. Em novembro, o núcleo do índice de despesas de consumo pessoal caiu para 3,2% em relação ao ano anterior (com previsão de queda para 3,3%), atingindo uma baixa de vários meses (o ritmo de crescimento mais fraco desde abril de 2021). Portanto, a divulgação de hoje também deve ser considerada à luz dessa circunstância.
No entanto, se falarmos sobre o resultado final, o que as atas do Fed nos disseram? A ata da reunião de dezembro lembrou mais uma vez aos participantes do mercado o sentimento dovish do Fed. Mas nada, por assim dizer, além disso. Deve-se enfatizar que o papel principal na determinação do momento do corte da taxa será desempenhado pelos relatórios de inflação, que serão publicados neste mês e em fevereiro. Se os principais indicadores continuarem sua trajetória descendente, a probabilidade de flexibilização da política monetária na reunião de março do Fed aumentará para 80-90%. As atas publicadas a esse respeito não nos disseram nada de novo - o documento, em essência, apenas repetiu as teses já expressas.
Dado esse fato, podemos supor que o impacto das "atas" sobre a dinâmica do EUR/USD será limitado. Muito em breve, o foco mudará para o relatório sobre o crescimento da inflação na zona do euro e, é claro, para o Nonfarm Payrolls. Portanto, não é aconselhável confiar no atual aumento do par - provavelmente, o preço ficará em torno da marca de 1,0950, permanecendo dentro da faixa do 9º dígito. Em antecipação à publicação dos principais relatórios da semana, é improvável que os investidores do EUR/USD se aventurem a abrir grandes posições - tanto para cima quanto para baixo.