O ouro deve fechar o ano com saldo positivo, marcando o primeiro ano positivo dos últimos três, mesmo em um cenário de saídas de capital de ETFs, desaceleração da inflação e endurecimento da política monetária do Federal Reserve. Graças às compras ativas dos bancos centrais no processo de desdolarização e a uma melhora no apetite global por risco, o metal precioso adicionou cerca de 13% ao seu valor em 2023. O que acontecerá em 2024?
Nos últimos três anos, o ouro preferiu negociar em consolidação. Faltou um avanço no metal, e de acordo com a Wells Fargo, uma alta de 13% seria suficiente. A empresa prevê que o metal precioso atingirá um novo patamar, sendo negociado na faixa de US$ 2.100 a US$ 2.200.
A SIA Wealth Management observa que os "touros" do XAU/USD se sentem confortáveis acima da marca de 2.000 pela primeira vez em muito tempo. Anteriormente, o ouro só ultrapassava temporariamente esse nível e depois voltava. O gestor de ativos acredita que a geopolítica está apoiando o metal precioso - os conflitos armados na Ucrânia e em Israel estão longe de terminar, e os ataques Houthi a navios no Mar Vermelho aumentam a demanda por ativos portos-seguros.
De fato, o principal impulsionador da alta do XAU/USD de outubro a dezembro foi o enfraquecimento do dólar norte-americano em meio ao pivô dovish do Fed. O mercado de futuros espera um corte na taxa dos fundos federais em março com 83% de probabilidade, pressionando o índice do dólar e criando um vento favorável para o ouro.
Dinâmica do ouro e do dólar dos EUA
Entretanto, há uma clara contradição nas previsões dos investidores. Eles antecipam um pouso suave para a economia dos EUA e, ao mesmo tempo, preveem uma redução de 150 pontos-base no custo de empréstimo do Fed. Essa expansão monetária agressiva só é possível no caso de uma recessão. Até o momento, uma desaceleração é pouco provável, especialmente porque, conforme os dados da MasterCard, as vendas no varejo em novembro e dezembro aumentaram 3,1%. Isso indica atividade do consumidor.
Uma recessão poderia auxiliar o dólar dos EUA como ativo porto-seguro. Segundo a teoria do sorriso do dólar, que é uma representação simplificada e que as relações entre as taxas de juros e os vencimentos dos títulos podem variar dependendo das condições econômicas e das expectativas do mercado em um determinado momento, o Índice do dólar americano aumenta em antecipação a recessões ou durante expansões robustas do PIB. O último cenário também não está descartado. Se as estatísticas macroeconômicas dos Estados Unidos continuarem a melhorar, em vez de um pouso suave ou difícil, podemos discutir uma nova decolagem econômica. Como resultado, o fator do excepcionalismo americano voltará a chamar a atenção dos investidores, ajudando o dólar dos EUA e criando problemas para os otimistas do XAU/USD.
Assim, apesar das perspectivas otimistas para o ouro em 2024, sua realização requer que a economia dos EUA siga o caminho de uma aterrissagem suave. Em outros casos, o metal precioso pode decepcionar seus adeptos.
Tecnicamente, no gráfico diário do ouro, a tendência de alta está se recuperando. A consolidação das cotações acima do valor justo e o acúmulo de níveis de pivô perto da marca de US$ 2.059 por onça indicam o domínio dos touros. Em tal situação, faz sentido manter posições de compra formadas a partir de US$ 1.997 e aumentá-las periodicamente em recuos.