Os dias em que o Federal Reserve temia repetir os erros de seus antecessores na década de 1970, como a estagflação, já se foram. Agora, o banco central enfrenta uma tarefa diferente: garantir uma aterrissagem suave para a economia dos EUA. Na visão deles, isso é mais crucial do que simplesmente retornar o PCE à meta de 2%. A ideia é que, à medida que a inflação diminui, as altas taxas de juros tornam a política monetária mais rígida e esfriam a economia. O tempo dirá o quão preciso é esse raciocínio. Por enquanto, o EUR/USD não consegue ultrapassar 1,1, o que indica que os investidores estão preocupados com o crescimento econômico dos EUA.
De repente, o Federal Reserve se lembrou de seu duplo mandato, que inclui o controle da inflação e o estímulo ao emprego. O banco central começou a argumentar que uma abordagem equilibrada deve ser adotada para reduzir a pressão sobre os preços e, ao mesmo tempo, não retirar postos de trabalho dos americanos.
No entanto, quanto mais suaves forem as condições financeiras, maior será a probabilidade de aumento no emprego. Isso ocorre porque as taxas de juros mais baixas estimulam o investimento e o consumo, o que cria mais empregos. Além disso, a desaceleração do crescimento salarial está ligada à diminuição da imigração. Quando esse ritmo diminuir, é provável que os salários voltem a acelerar, especialmente considerando que as greves estão buscando exatamente esse objetivo.
Dinâmica das condições financeiras e do emprego nos EUA
Assim, se o mercado de trabalho continuar forte nos próximos meses e o crescimento dos salários se acelerar, não será surpresa. O Federal Reserve deve se culpar por isso.
O pivô dovish do Fed terá um impacto positivo no mercado de trabalho dos EUA. As taxas de juros mais baixas estimularão o crescimento econômico, o que criará mais empregos. Além disso, as condições financeiras mais suaves estimularão o investimento e o consumo, o que também criará mais empregos.
No entanto, o Fed cometeu um erro político ao mudar de curso tão rapidamente. A credibilidade do Fed está em jogo, e o banco central pode precisar voltar à retórica hawkish se a inflação não começar a cair.
Entretanto, até a divulgação dos dados sobre o mercado de trabalho e a inflação de dezembro, é improvável que os touros do EUR/USD voltem à terra. Os derivativos continuam esperando um corte na taxa dos fundos federais para 4% em 2024, pressionando o dólar. Além disso, os discursos dovish dos funcionários do FOMC aumentaram as chances de início da expansão monetária em março de 71% para 81%.
Dinâmica das expectativas do mercado para as taxas de juros do Fed e do BCE
No entanto, não haveria felicidade se o infortúnio ajudasse. Os ursos do principal par de moedas podem tirar proveito da mudança de sentimento do mercado e da incapacidade do euro de superar o nível psicológico importante de US$ 1,1. Isso está relacionado com a fraqueza da economia da zona do euro, que está crescendo a um ritmo lento e enfrentando uma inflação alta.
Os índices de ações podem entrar em colapso a qualquer momento porque a Ganância no mercado frequentemente troca de lugar com o Medo. Assim que os touros se sentirem preocupados com as posições compradas em aberto, eles começarão a se desfazer delas, realizando lucros. Isso terminará com uma retração do S&P 500 e do EUR/USD.
Tecnicamente, no gráfico diário do principal par de moedas, uma combinação de padrões de reversão, Topo Duplo e 1-2-3, foi formada. Se os ursos conseguirem retornar as cotações do EUR/USD para a faixa de valor justo de 1,0735-1,0945, a iniciativa estará novamente em suas mãos. Assim, um fechamento abaixo de 1,0945 permitirá que os investidores voltem a vender o euro em relação ao dólar americano. Uma estratégia conservadora envolve a abertura de posições de venda em um quebra do suporte em 1,089.