Se o trem já está em movimento há um mês e meio, qual é o sentido de ficar no seu caminho? O Federal Reserve está, sem dúvida, insatisfeito com o preço de mercado de um corte de 100-125 pontos base na taxa de fundos federais em 2024, mas mesmo as tentativas de Jerome Powell de pressionar o S&P 500 não produzirão resultados. Essa é a posição oficial dos touros sobre o índice de ações, e isso aquece os ouvidos do EUR/USD. Entretanto, no mercado Forex, há uma opinião diferente. A campanha contra a política dovish do Federal Reserve, é semelhante ao suicídio, e o banco central pretende provar isso.
Desde meados de outubro, o S&P 500 cresceu 13% graças às expectativas do pivô dovish do Fed. Os investidores acreditam que, em 2024, o regulador fornecerá à economia um estímulo monetário significativo. A razão para isso é tanto uma recessão quanto uma aterrissagem suave. Se houver um rápido alcance da meta de inflação de 2%, o Federal Reserve não terá motivos para manter as taxas tão altas como estão agora. O banco central discorda claramente disso.
As estatísticas mais recentes sobre o mercado de trabalho americano e a inflação forçam o banco central a manter uma política de manutenção dos custos dos empréstimos por um longo período. De fato, a aceleração do emprego para 199.000 e o aumento de 0,4% mensais nos salários, a redução do desemprego para 3,7% e a estabilização do núcleo da inflação em 4% indicam que discutir um corte na taxa dos fundos federais é prematuro.
A estimativa de consenso dos especialistas da Bloomberg sugere que as previsões atualizadas do FOMC mostrarão dois atos de expansão monetária em 2024 e cinco em 2025. Alguns especialistas apoiam a visão do mercado de uma redução de 100 pontos base nos custos de empréstimos para 4,5%, enquanto outros, ao contrário, não veem cortes.
Estimativas de consenso das previsões atualizadas do FOMC
Se considerarmos a dependência de dados para a política do Federal Reserve, ambos os indicadores para aumentar e diminuir a taxa dos fundos federais estão elevados. As estatísticas apontam para a necessidade de uma pausa, e Powell fará o máximo para apoiar a ideia de uma interrupção após um longo percurso. No entanto, a avidez ainda é predominante nos mercados, resultando em argumentos pouco convincentes sobre a continuidade do aumento do S&P 500 e do aumento das cotações do EUR/USD.
Certamente, existem cenários extremos. No primeiro deles, o Federal Reserve aumenta inesperadamente a taxa de empréstimo para 5,75%, como previsto em setembro. As chances desse cenário se concretizarem são pequenas. Os índices de ações sofreriam uma queda acentuada, os rendimentos dos títulos do Tesouro e o dólar dos EUA aumentariam. As condições financeiras se tornariam mais restritas, porém não há necessidade de entrar em pânico nos mercados financeiros.
Pelo contrário, se as previsões atualizadas do FOMC incluírem não dois atos de expansão monetária em 2024, mas três ou mais, o S&P 500 receberá sinal verde. Essa também não é a melhor opção para o Federal Reserve porque, nesse cenário, as condições financeiras se tornarão ainda mais fáceis, complicando a luta contra a inflação.
A incapacidade técnica dos touros do EUR/USD de superar a resistência em 1,0815 indica sua fraqueza. As posições de vendas (curtas) formadas a partir desse nível fazem sentido aumentar com a quebra do suporte em 1,076 e 1,0745.