Não importa o quão forte seja a ganância do mercado e o quão grande seja o apetite global por risco, o euro possui pontos vulneráveis demais para que o EUR/USD não caia. Graças ao rally do S&P 500 em resposta aos robustos dados do mercado de trabalho dos EUA em novembro, o par de moedas principal conseguiu evitar um colapso. Inicialmente, caiu para 1,0725, mas depois o aumento no mercado de ações dos EUA lançou uma boia de salvação para os touros do euro.
De acordo com a previsão consensual de especialistas da Bloomberg, no quarto trimestre, devido a problemas na economia alemã, o PIB da Eurozona encolherá 0,1% em relação ao trimestre anterior. Isso será a segunda contração consecutiva, indicando uma recessão técnica.
Dinâmica das Economias Europeias
A Alemanha, voltada para exportação, sofre não apenas com a fraca demanda externa, mas também com uma crise orçamentária. A economia, que recentemente era considerada o motor do crescimento do PIB na zona do euro, agora a está puxando para baixo. Com a inflação se aproximando rapidamente da meta de 2%, uma taxa de depósito de 4% é um grande problema para a Eurozona. A região está acostumada a lidar com custos de empréstimos muito mais baixos. Não é surpresa que o mercado de futuros espere que o BCE reduza as taxas em 150 pontos-base em 2024, o que é mais do que -100 pontos-base nos EUA e -75 pontos-base no Reino Unido.
Os investidores acreditam que o Banco Central Europeu será o primeiro a iniciar o caminho da expansão monetária. Isso pode acontecer já em abril. O ritmo diferente de flexibilização da política monetária e a divergência no crescimento econômico entre os EUA e a Eurozona ditam a necessidade de vender EUR/USD. Embora isso seja dificultado por um alto apetite global por risco, o que acontecerá quando as ações dos EUA caírem?
Expectativas de Taxa de Juros do BCE
A principal razão para a alta de novembro e dezembro no S&P 600 é a expectativa de um pivô dovish em breve pelo Fed e uma redução na taxa de fundos federais para 4,5% em 2024. Essas suposições se baseiam em um declínio mais acelerado do que o esperado na taxa de crescimento da inflação dos E.U.A. em outubro. Entretanto, os especialistas da Bloomberg preveem uma desaceleração nos preços ao consumidor de 3,2% para 3,1% em novembro e a manutenção do núcleo da inflação em 4%. Se ela não retornar rapidamente à meta, qual é a razão para o Fed flexibilizar a política monetária?
Muito provavelmente, em suas previsões de dezembro, o FOMC não mostrará uma redução na taxa dos fundos federais em mais de 25 a 50 pontos-base no próximo ano. Isso será um choque para os mercados financeiros que esperam um corte mais significativo. Como resultado, o S&P 500 pode entrar em colapso tanto após a divulgação dos dados de inflação quanto após o anúncio dos resultados da reunião de dezembro do Fed. A queda do índice de ações privará o euro de seu principal trunfo e forçará o EUR/USD a atingir o fundo do poço.
Tecnicamente, no gráfico diário, o principal par de moedas continua a lutar pelo limite inferior da faixa de valor justo de 1,076 a 1,097. Se cair sob o controle dos ursos, será possível aumentar as posições de vendas formadas a partir de 1,094. Por outro lado, uma vitória dos touros levará à consideração de uma reversão e uma transição para posições de compra no EUR/USD.