A determinação dos bancos centrais, liderada pelo Federal Reserve, historicamente fortaleceu as moedas nacionais, enquanto a cautela teve o efeito oposto. No entanto, a recente referência à cautela na ata da última reunião do FOMC interrompeu a queda do dólar americano. O Federal Reserve enfatizou sua abordagem cuidadosa e a monitoração constante dos dados econômicos.
A política monetária está intrinsecamente ligada aos dados. Apesar das discussões sobre uma potencial retomada do ciclo de restrição monetária, dados fracos rapidamente mudam as expectativas do mercado. O declínio de 5,4% nos pedidos de bens duráveis em outubro poderia ter impulsionado a tendência de alta do EUR/USD, mas a inesperada queda nos pedidos iniciais de subsídio de desemprego para 209.000 indicou força no mercado de trabalho, evitando essa mudança.
Essas estatísticas contraditórias aumentam os riscos de consolidação do principal par de moedas. As autoridades do Banco Central Europeu expressaram preocupações semelhantes às do Federal Reserve. Joachim Nagel, presidente do Bundesbank, indicou que os custos de empréstimos devem se manter elevados por um período prolongado. Enquanto não é possível prever a duração exata desse período, é altamente improvável que termine nos próximos meses. Embora os investidores antecipem um corte de 100 bps nas taxas de depósito do BCE, acreditando que a primeira medida de expansão monetária pode ocorrer em abril.
Expectativas do mercado para uma redução nas taxas de depósito do BCE foram levantadas, mas a cautela e a vigilância dos bancos centrais diante de indicadores econômicos contraditórios tornam incerto o cenário futuro para o EUR/USD.
Expectativas do mercado para uma redução nas taxas de depósito do BCE
O Vice-Presidente do BCE, Luis de Guindos, evitou comentar sobre os preços de mercado, enfatizando a clareza da estratégia do BCE. Ele ressaltou a dependência das decisões do Conselho do BCE nos dados econômicos em evolução, observando atentamente o desdobramento dos eventos. Apesar das projeções de aceleração da inflação em 2,9% feitas pela Presidente do BCE, Christine Lagarde, e pela membro da Diretoria Executiva, Isabel Schnabel, as expectativas dos investidores em relação à flexibilização da política monetária parecem estar exageradas.
No entanto, mesmo com as tentativas das autoridades do BCE de dissuadir os mercados de um possível ajuste dovish, atualmente, essas ações têm o efeito oposto. As expectativas de uma flexibilização significativa da política monetária pelos bancos centrais liderados pelo Federal Reserve estão impulsionando os índices de ações dos EUA e fortalecendo o apetite global por risco, enfraquecendo assim a posição do dólar americano como moeda de refúgio. No caso de um estímulo monetário não fornecido de forma oportuna e suficiente, uma queda no S&P 500 pode desencadear uma correção descendente no par EUR/USD.
Os mercados podem ter exagerado nas previsões de cortes nas taxas. É necessária uma deterioração significativa nas economias dos EUA e da Europa para uma mudança tão séria.
Tecnicamente, a incapacidade dos touros do EUR/USD de se consolidarem acima de 1,094 é um sinal de sua fraqueza. Continuamos com posições de vendas formadas a partir desse nível e as aumentamos no caso de um declínio nas cotações abaixo de 1,088.