O presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, impulsionou os touros do dólar ontem ao reafirmar sua disposição de aumentar a taxa de juros novamente "se necessário". Em essência, ele expressou uma frase padrão que já proferiu mais de uma vez, inclusive na recente coletiva de imprensa de fim de ano. No entanto, dadas as atuais condições fundamentais, suas palavras deram suporte à moeda americana.
Os traders estavam aguardando sua reação ao decepcionante relatório Nonfarm Payrolls, que refletia uma desaceleração no mercado de trabalho dos EUA em outubro. No entanto, Powell basicamente ignorou esse relatório, concentrando sua atenção no forte crescimento da economia americana. O tom de sua retórica ficou visivelmente mais duro (mesmo em comparação com sua recente aparição na conferência de imprensa após a reunião de novembro), permitindo que os vendedores do EUR/USD testassem o nível de suporte de 1,0650, correspondente à linha inferior do indicador Bandas de Bollinger no gráfico de quatro horas.
A principal tese expressa por Powell está resumida em uma frase simples: o Federal Reserve não tem certeza de que a taxa de juros é alta o suficiente para conter efetivamente a inflação. De acordo com ele, a inflação pode mudar de direção e, portanto, não é "garantido" um maior progresso em direção ao nível da meta de 2%. Nesse contexto, ele expressou preocupação com o aumento significativo do PIB dos EUA no terceiro trimestre deste ano (4,9%). Segundo ele, esse fato poderia prejudicar o progresso na luta contra a inflação, embora o Federal Reserve espere uma desaceleração do crescimento econômico nos próximos trimestres, "isso ainda precisa ser confirmado".
Com relação ao Nonfarm Payrolls de outubro, o presidente do Fed observou que o mercado de trabalho continua tenso, embora as melhorias na oferta de mão de obra e o enfraquecimento gradual da demanda continuem a equilibrar o mercado.
É importante destacar que Jerome Powell não anunciou um aperto adicional da política monetária, ao contrário das manchetes "barulhentas" de alguns meios de comunicação. Em essência, ele simplesmente reiterou a frase que declarou após a reunião de novembro - que o banco central toma decisões de reunião para reunião com base no agregado de dados recebidos. Considerando que mais dois relatórios de inflação (o primeiro deles na próxima semana) e outro relatório da folha de pagamento não-agrícola (NFP) serão publicados antes da reunião de dezembro, não é apropriado falar sobre quaisquer perspectivas claras de endurecimento da política no momento.
A julgar pela reação do par EUR/USD, muitos participantes do mercado chegaram a conclusões semelhantes. O par estabeleceu uma baixa de preço semanal (1,0650), mas a "recuperação descendente" foi concluída sem problemas.
Outro fato notável é que os comentários hawkish de Powell não conseguiram fortalecer as expectativas hawkish do mercado - nem no contexto da reunião de dezembro nem no contexto de janeiro. A probabilidade de um aumento na taxa do Fed no próximo mês é de apenas 9% (de acordo com a CME FedWatch Tool) e, para janeiro, é de 19%. Mais importante ainda, os traders ainda esperam um abrandamento da política do Fed no primeiro semestre de 2024. A probabilidade de um corte nas taxas na próxima primavera (na reunião de maio) é de mais de 30% e, na primeira reunião de verão, é de mais de 40%.
Portanto, não ocorreram mudanças revolucionárias no mercado após o discurso de Powell ontem. Na verdade, ele endureceu um pouco sua retórica, mas, ao mesmo tempo, não disse nada fundamentalmente novo: a decisão em dezembro (ou janeiro) dependerá da dinâmica da inflação de outubro (ou novembro).
Os otimistas em relação ao dólar aproveitaram a declaração de Powell de que o Federal Reserve tomará decisões com cautela, mas, se necessário, "prontamente aumentará a taxa de juros novamente" (ele acrescentou que o regulador não está sendo guiado pelo aumento dos rendimentos de longo prazo do Tesouro). Essas observações soam realmente hawkish, mas se o relatório de inflação da próxima semana sair na "zona vermelha", as palavras de Powell perderão sua relevância, e o dólar estará novamente sob pressão significativa. É provavelmente por isso que o par EUR/USD demonstrou uma reação tão modesta - o destino das decisões de política está de fato "nas mãos" da inflação, que pode ajustar (suavizar) a posição dos falcões no Fed.
Antecipando a divulgação da inflação principal (o relatório sobre o crescimento do IPC de outubro será anunciado em 14 de novembro, na próxima terça-feira), é improvável que os participantes do mercado se arrisquem a fazer apostas a favor ou contra o dólar. Lembre-se de que, em setembro, o índice geral de preços ao consumidor permaneceu no nível de agosto, e o IPC básico caiu drasticamente para 4,1% (o valor mais baixo desde setembro de 2021). Se ambos os indicadores demonstrarem uma tendência de queda em outubro, será bastante desafiador para os falcões do Fed argumentarem a necessidade de outro aumento da taxa - pelo menos no contexto da reunião de dezembro.
Dado o alto grau de incerteza, podemos supor que o par EUR/USD se deslocará na faixa de 1,0650-1,0730 em um futuro próximo (antes da divulgação do IPC), entre as linhas média e superior do indicador Bandas de Bollinger no gráfico de quatro horas.