Sim, embora o relatório do mercado de trabalho dos EUA não tenha sido fraco, foi decepcionante. Sim, o Tesouro planejou um volume de emissão de títulos menor do que o inicialmente previsto, mas a escala ainda é significativa. Sim, Jerome Powell ponderou sobre a possibilidade de aumentar a taxa dos fundos federais, mas ele não declarou explicitamente que o ciclo de aperto monetário do Fed havia terminado. Será que os otimistas do EUR/USD confundiram seus desejos com a realidade?
Uma rápida reversão das posições de venda especulativas em títulos do Tesouro dos E.U.A. em níveis recordes levou a uma queda nos rendimentos. Como resultado, o S&P 500 marcou sua maior sequência de vitórias em dois anos, e as cotações do EUR/USD saíram da faixa de consolidação de 1,05-1,07. O dólar dos EUA enfraqueceu, e as condições financeiras se deterioraram. A batalha do Fed contra a inflação tornou-se mais complicada. Devemos nos surpreender com a retórica hawkish dos membros do FOMC?
Dinâmica das condições financeiras nos EUA
Essas alterações são principalmente pequenos ajustes para melhorar a clareza e a coesão do texto.
Normalmente, após o fim de um ciclo de aperto monetário, as taxas de juros são reduzidas. Entretanto, a precificação do mercado, que pressupõe que o Fed reduzirá os custos dos empréstimos em 100 pontos base para 4,5% em 2024, parece muito agressiva? Na realidade, é mais provável que o BCE recorra a medidas de estímulo, já que a economia da zona do euro é claramente mais fraca do que a americana.
Até o momento, o aumento das expectativas de inflação no bloco monetário de 3,5% para 4% nos próximos 12 meses indica que é muito cedo para o Banco Central Europeu abandonar sua política de manter as taxas de depósito estáveis. Mas e amanhã?
Dinâmica das expectativas de inflação na zona do euro
O Nordea prevê que o BCE começará a flexibilizar a política monetária no verão de 2024, enquanto o Fed manterá os custos de empréstimos em 5,5% até 2025. A divergência na política monetária cria um vento favorável para os ursos do EUR/USD. No entanto, há riscos para o crescimento do par. É difícil imaginar que a economia dos EUA permanecerá tão forte como está agora.
É mais provável que o dólar perca seu trunfo, que é o excepcionalismo americano. Uma aterrissagem suave na zona do euro, juntamente com a aceleração do PIB da China, aumentará o apetite global pelo risco, fortalecendo a posição do euro. Isso permite que as empresas prevejam a consolidação do EUR/USD próximo ao nível 1,08 nos próximos meses.
Essa avaliação contradiz as previsões unânimes dos especialistas da Reuters, que esperam que o euro suba para US$ 1,07 em três meses, US$ 1,08 em seis meses e US$ 1,11 em doze meses. Setenta e dois estrategistas cambiais antecipam um enfraquecimento do dólar dos EUA em relação às principais moedas do mundo. No entanto, eles têm feito essa previsão durante a maior parte de 2023 e demonstrado consistentemente estar equivocados. O que acontecerá desta vez?
Tecnicamente, o ataque de baixa ao EUR/USD continua. No entanto, para restabelecer a tendência de queda, eles precisam empurrar as cotações para abaixo de 1,058 e, assim, ativar o padrão de falsa ruptura. Até que isso aconteça, os touros têm uma chance de recuperação. Portanto, o retorno do euro para $1,0705 ou uma recuperação para $1,0635-1,0645 deve ser aproveitado para oportunidades de compra.