Os "touros" do EUR/USD não estão incomodados com a contração do PIB da zona do euro de 0,1% no terceiro trimestre ou com a desaceleração da inflação de 2,9% em outubro, o que marca essencialmente o fim do ciclo de aperto da política monetária do BCE. No papel, esses dados apoiam a ideia de um pivô dovish do BCE no primeiro semestre de 2024, o que deve afastar os entusiastas do euro. Entretanto, teoria sem prática é morta. No mercado real, o principal par de moedas saltou para 1,065.
Ainda que uma recuperação do EUR/USD com dados mais fortes da economia alemã possa ter alguma explicação, parece paradoxal o fortalecimento do par com estatísticas decepcionantes do bloco monetário. É possível que o cenário de uma contração do PIB e de queda do IPC abaixo de 3% já tenha sido precificado nas cotações do par. Com isso, mais uma vez, o princípio "vender nos rumores, comprar nos fatos" foi aplicado.
Dinâmica da inflação e do PIB europeus
Tenho uma opinião diferente. Houve muitos vendedores do EUR/USD no mercado forex. Para fechar posições de venda especulativas antes da reunião do FOMC e da divulgação dos dados do mercado de trabalho dos E.U.A., que provavelmente terão consequências negativas para o dólar, foram necessárias contrapartidas. Quando todos estão vendendo, há uma grande oportunidade de compra, e os "ursos" do principal par de moedas se aproveitaram disso. Como resultado, o euro saltou para US$ 1,065 e está aguardando o veredicto do Fed e os dados de emprego dos EUA.
Os investidores estão seriamente preocupados com o fato de que o Federal Reserve começará a pressionar os rendimentos do Tesouro dos E.U.A.. Seus representantes já adotaram o mantra de que o mercado de dívida está fazendo o trabalho do banco central. Essa retórica teve um efeito significativo: a conexão entre os rendimentos dos títulos e o dólar dos E.U.A., que era tão evidente em agosto e setembro, foi interrompida. O índice do dólar dos EUA não está mais recebendo o mesmo apoio do mercado de títulos que recebia em agosto e setembro.
O Fed gosta da dinâmica da inflação, mas as condições financeiras apertadas podem colocar um raio na roda da ideia de pouso suave. Ao mesmo tempo, o banco central precisa explicar seus erros nas previsões anteriores. Para isso, é necessária uma contração do PIB de 0,7% no quarto trimestre e uma aceleração do PCE. Muito provavelmente, nenhum dos dois acontecerá.
Quanto ao emprego, o aumento em setembro pode ser o último. As greves na indústria automobilística e outros fatores podem desacelerar o indicador para abaixo da estimativa da Bloomberg de 170.000. Os sinais de arrefecimento do mercado de trabalho e da economia trarão de volta o tópico do pivô dovish do Fed em 2024.
Assim, o claro impacto negativo sobre os "ursos" do EUR/USD de dois eventos importantes da semana faz com que eles desfaçam prematuramente suas posições de venda. Os dados fracos da zona do euro são o pano de fundo perfeito para isso.
Tecnicamente, no gráfico diário do EUR/USD, o par está testando o nível do pivô em 1,065. Se ele falhar, criará um padrão 1-2-3, o que implica em uma queda do par para o limite inferior da faixa de negociação em 1,05-1,07. Por outro lado, uma quebra da resistência permitirá que o euro avance para $1,069 e $1,0715, onde deve ser vendido na recuperação.