Para aqueles que acreditam que apenas os iniciantes perdem dinheiro no mercado, estão enganados. Ao observar a dinâmica do posicionamento especulativo em relação ao dólar dos EUA e considerando o que aconteceu com ele no ano passado, podemos chegar a uma conclusão interessante. Parece que o mercado está guiando os fundos de hedge, apenas para deixá-los em situações complicadas no final. Essa circunstância está alimentando as esperanças dos 'touros' do EUR/USD.
Dinâmica das posições especulativas em relação ao dólar americano
Durante a primeira metade do ano, os investidores estavam confiantes de que uma recessão ocorreria no terceiro ou quarto trimestre. É improvável que a taxa dos fundos federais suba acima de 5% e, no início de 2024, começará seu declínio ou o chamado pivô dovish do Fed. Isso ocorrerá muito rapidamente e, até o final do próximo ano, os custos dos empréstimos cairão 100 bps. Consequentemente, o dólar americano deveria cair, como previu a maioria dos especialistas da Reuters. Sua previsão para o EUR/USD no final de 2023 era de 1,12. Alguns economistas estavam falando em 1,15.
Infelizmente, apostar no enfraquecimento do dólar dos EUA não funcionou. O Fed deixou claro que não haveria ajuda para os mercados financeiros desta vez. O banco central pretende reduzir a taxa dos fundos federais apenas uma vez em 2024 e não descarta um aumento para 5,75% em 2023. Ele adotou uma política "mais alta e mais longa". O custo dos empréstimos permanecerá em um patamar por um longo tempo. Se, é claro, as estatísticas macroeconômicas permitirem.
O primeiro cavaleiro do apocalipse pode ser o relatório de mercado de trabalho dos EUA de setembro. A Bloomberg acredita que, até o final do primeiro mês do outono, ele manterá sua força, mas em outubro, devido a greves em massa na indústria automobilística e um aperto acentuado nas condições financeiras, os empregos não agrícolas aumentarão em menos de 100.000 por mês. Essa dinâmica provocará um aumento acentuado no desemprego, uma diminuição nos salários e trará de volta ao mercado discussões sobre uma recessão. Como resultado, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA cairá, e os touros do EUR/USD iniciarão um contra-ataque.
Dinâmica dos rendimentos de títulos e salários médios nos EUA.
No entanto, o que talvez aconteça é um cenário apocalíptico logo no início de outubro, após a divulgação das estatísticas de emprego de setembro. Pensem no golpe que seria desferido contra o dólar americano se as folhas de pagamento não agrícolas diminuírem para 70.000-90.000. Todos esqueceriam imediatamente a fraqueza da economia da zona euro e a relutância do BCE em aumentar ainda mais as taxas de depósito. Os investidores estariam preocupados apenas com o colapso dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e com a valorização do EUR/USD.
Certamente, existe esse risco, mas suas chances podem ser pequenas. E valores na faixa de 120.000-170.000 só levariam a um aumento temporário no principal par de moedas. Com o tempo, tudo voltaria ao normal.
Do ponto de vista técnico, o retorno das cotações do EUR/USD para a faixa de valor justo de 1,053-1,077 pode ser considerado uma vitória para os touros. No entanto, a tendência de queda ainda prevalece. Portanto, qualquer recuperação acima das resistências em 1,0595 e 1,0645, ou uma queda abaixo de 1,053, deve ser vista como uma oportunidade de venda.