Quando os bancos centrais estão nas etapas finais de aperto de suas políticas monetárias, sua principal tarefa é evitar que os mercados apostem em uma mudança para uma política mais flexível.
Isto ocorre porque os bancos centrais precisam manter a confiança do público em suas políticas, a fim de manter a estabilidade financeira. O Federal Reserve conseguiu fazer isso com a ajuda das previsões do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC).
No entanto, o Banco Central Europeu (BCE) não o fez. O BCE demonstrou estar satisfeito com a taxa de depósito em 4%, e os otimistas em relação ao EUR/USD foram imediatamente penalizados por isso. O Fed conduziu sua reunião de maneira muito mais eficaz.
A divergência nas políticas monetárias é um fator chave para os picos dos principais pares de moedas. Os investidores estão quase certos de que o ciclo de aperto monetário do BCE acabou.
Com o Fed, as coisas não são tão diretas. O Fed ainda pode aumentar os custos de empréstimos, mas, o que é mais importante, pretende mantê-los em 5,5% por um período prolongado.
As previsões do FOMC de setembro implicam apenas um corte na taxa de fundos federais em 2024, para 5,25%, o que é mais alto do que as estimativas de mercado.
Dinâmica das previsões do Fed e do mercado sobre a taxa de fundos federais.
A base para a queda no EUR/USD reside na divergência no crescimento econômico. O PIB dos EUA está crescendo a um ritmo forte, enquanto a economia da zona do euro está mostrando sinais de fraqueza.
O Índice de Gerentes de Compras (PMI) composto da zona do euro em setembro, embora tenha superado a previsão de consenso da Bloomberg de 46,6, ao atingir 47,1, ainda está na zona abaixo de 50. Isso sinaliza uma contração na economia da zona do euro de julho a setembro, embora seja apenas de 0,1%.
Isto é uma má notícia para o euro, pois o BCE não prevê uma recessão. Ele acredita que o bloco de moedas permanecerá em um estado de estagflação por um longo período, mas evitará uma queda. Se o produto interno bruto da zona do euro ainda contrair, isso será mais um golpe para o EUR/USD.
No entanto, julgando pela reação do par de moedas principal aos dados do PMI, já há tanta negatividade precificada que você começa a se acostumar com ela. Após atingir mínimos de cinco meses, o euro se fortaleceu ligeiramente em relação ao dólar dos EUA.
Dinâmica da atividade empresarial europeia.
Assim, as divergências na política monetária e no crescimento econômico continuam a favorecer os ursos, que apostam na queda do preço do EUR/USD. Para que haja uma correção no par, é necessária uma deterioração nas estatísticas macroeconômicas dos Estados Unidos. Isso pode ocorrer se os republicanos no Congresso conseguirem o que querem e suspenderem temporariamente as operações do governo.
De acordo com o Credit Agricole, a fé em uma rápida resolução do problema fortalecerá a posição do dólar americano. Por outro lado, se os investidores acreditarem que o conflito é duradouro, os riscos de uma desaceleração econômica pesarão sobre os ursos do EUR/USD.
Tecnicamente, no gráfico diário do par EUR/USD, os touros, que apostam na alta do preço do par, não estão perdendo as esperanças de tocar uma barra de pinos. Para ativá-la, é necessário um retorno do EUR/USD acima de 1,067. Nesse caso, faz sentido formar posições compradas. Por outro lado, a incapacidade dos compradores de manter as cotações acima de 1,063 nos permitirá aumentar as posições vendidas formadas na faixa de 1,0715-1,0730.