Somente um milagre poderia salvar o USD/JPY, por exemplo, com Nonfarm Payrolls otimistas.

O USD/JPY tem seguido um cenário desanimador. Ontem, o par de moedas ignorou os dados positivos dos EUA, que contribuíram para o fortalecimento do dólar em geral, e seguiu uma trajetória completamente oposta. Por que o par USD/JPY está dominado pelo pessimismo e o que poderia revigorá-lo?

Em agosto, o dólar ganhou mais de 2% em relação ao seu homólogo japonês. O principal catalisador para o par USD/JPY foi a confiança do mercado de que a divergência significativa na política monetária entre os EUA e o Japão persistiria.

Entretanto, nos últimos dias de agosto, os investidores revisaram suas opiniões em relação às futuras políticas monetárias do Federal Reserve (FRS) e do Banco do Japão (BOJ). O mercado foi inundado por uma onda de especulação de que o Fed dos EUA está prestes a concluir seu ciclo de aperto e que o Banco do Japão certamente atualizará sua política atual com uma retórica hawkish.

A sensação de que ambos os órgãos reguladores estão à beira de mudanças substanciais proporcionou um apoio considerável ao iene na semana passada. Atualmente, o par USD/JPY está prestes a interromper seu movimento ascendente de 5 semanas, com o instrumento encaminhando-se para fechar a semana com uma queda de 0,7%.

Esta semana tem sido desafiadora para o dólar americano, uma vez que uma série de dados econômicos fracos dos EUA afetou a moeda, reforçando o sentimento dovish dos investidores em relação às futuras medidas de política do Federal Reserve e causando fraqueza no dólar.

Em contrapartida, ontem, os otimistas do dólar finalmente encontraram um sinal de alívio tão esperado. A série de dados macroeconômicos mostrou-se surpreendentemente robusta, finalmente ajudando o dólar a se recuperar de sua queda.

O relatório mais aguardado na quinta-feira foi o índice de preços do núcleo das Despesas de Consumo Pessoal (PCE), um importante barômetro da inflação monitorado pelo Federal Reserve.

De acordo com as estatísticas, o núcleo do deflator de PCE atendeu às expectativas dos economistas em julho, registrando um crescimento de 4,2% em relação ao ano anterior e de 0,2% em relação ao mês anterior, comparado aos números de junho de 4,1% e 0,2%, respectivamente.

O mercado compreende claramente que, em um cenário de inflação persistente, é improvável que haja uma revisão na política monetária do Fed, especialmente à luz das declarações feitas ontem pelo chefe do Federal Reserve de Atlanta, Raphael Bostic, que expressou seu apoio à manutenção de taxas elevadas.

O formulador de políticas afirmou que o regulador deve manter as taxas em um nível elevado até que haja um direcionamento claro da inflação em direção à meta de 2% do banco central.

Além disso, os compradores de dólar foram encorajados pela atualização semanal de ontem do Departamento de Trabalho dos EUA sobre os pedidos iniciais de desemprego. Para a semana que terminou em 26 de agosto, o indicador ficou em 228.000, abaixo da previsão de 235.000.

Como podemos ver, a situação atual do emprego contradiz os dados mais recentes, como o relatório JOLTS e o lançamento do ADP, que indicaram que o mercado de trabalho americano está perdendo ímpeto, o que poderia ter fortalecido as expectativas dovish do mercado em relação à política do Federal Reserve.

Isso infundiu esperança nos investidores de que os Nonfarm Payrolls na sexta-feira possam ser mais fortes do que o previsto pelos economistas. Se isso se confirmar, os formuladores de políticas do Fed podem adotar uma retórica mais hawkish.

Atualmente, os traders estão avaliando a probabilidade de o banco central dos EUA deixar as taxas inalteradas em sua reunião de setembro em quase 90%, enquanto a probabilidade de outro aumento de taxa em novembro é de apenas 45%.

Expectativas de um relatório de emprego mais robusto permitiram que o índice do dólar americano subisse 0,51% em relação a uma cesta de moedas principais, atingindo 103,71. Ontem, o dólar mostrou excelente ímpeto ascendente contra moedas rivais, com exceção do iene. O USD/JPY fechou ontem em 145,42, uma queda de 0,5%.

Os analistas explicam isso pelo fato de que o iene está atualmente fortemente apoiado pelo fortalecimento do sentimento hawkish em relação à futura política monetária do Banco do Japão.

Na semana passada, o Governador do BOJ, Katsuo Ueda, reafirmou novamente sua mantra dovish sobre a necessidade de manter a atual política monetária ultrafácil, já que o país ainda carece de uma inflação subjacente estável.

Além disso, o Governador previu uma desaceleração adicional da inflação no Japão. Em sua opinião, o CPI central poderia diminuir significativamente até o final do ano.

No entanto, nesta semana os traders ouviram uma opinião completamente oposta do membro do conselho do Banco do Japão, Naoki Tamura. O oficial declarou que o regulador está se aproximando gradualmente de seu principal objetivo de inflação estável de 2%.

De acordo com suas previsões, essa tarefa será cumprida no início do próximo ano, permitindo que o BOJ prossiga com a normalização de sua política monetária e mova as taxas de juros para fora da zona negativa.

A perspectiva de uma reviravolta monetária pelo Banco do Japão é um poderoso impulso para o JPY. Se mais falcões surgirem entre os funcionários japoneses antes da reunião de setembro do BOJ, isso estimularia ainda mais a alta do iene.

Como mencionamos anteriormente, na sexta-feira, a atenção de todos os traders estará voltada para os dados das folhas de pagamento não agrícolas dos setores público e privado dos EUA.

Atualmente, o consenso sugere que a economia dos EUA criou 170.000 novos empregos em agosto. Se essa previsão se concretizar ou, pior ainda, se for superada por números mais fracos, isso despertará a preocupação dos traders com a fraca contratação no mercado de trabalho dos EUA. Por sua vez, essas suposições desencadearão uma nova onda de especulações de que o Federal Reserve já concluiu seu atual ciclo de aperto.

O analista Stephen Innes adverte que uma queda significativa nos dados de emprego de agosto ou um aumento notável na taxa de desemprego lançará dúvidas sobre a crença predominante de que o Federal Reserve está pronto para manter sua postura hawkish por um período prolongado.

Isso causará um sério golpe no dólar americano e o levará a uma queda livre em toda a linha. O iene será a moeda que mais ganhará com a fraqueza do dólar, especialmente devido aos sentimentos hawkish em relação ao Banco do Japão.

O par USD/JPY pode ganhar impulso ascendente somente se os Nonfarm Payrolls surpreenderem positivamente os investidores, mostrando um forte crescimento do emprego no mercado de trabalho dos EUA. Mas esse cenário é considerado improvável pela maioria dos especialistas, dada a tendência negativa dos últimos três meses. A partir de maio, o valor médio do NFP diminuiu pela metade em comparação com o ano anterior, chegando a 218.000. Isso indica que o mercado de trabalho dos EUA está esfriando constantemente.

Assim, a perspectiva para o USD/JPY está atualmente inclinada para baixo, e os analistas consideram que o instrumento pode testar 144,54, a baixa de 23 de agosto.