A dupla vantagem do dólar americano, juntamente com um período sazonalmente forte para ele, torna as tentativas de contra-ataque dos touros no EUR/USD sem esperança. Não importa o quanto o euro tente se firmar, ele simplesmente não consegue. A força da economia dos E.U.A. e o declínio do apetite global pelo risco servem fielmente aos vendedores do principal par de moedas.
Na primeira metade do ano, os investidores estavam preocupados em discutir o potencial de uma recessão nos E.U.A. Entretanto, seu humor mudou abruptamente em agosto. O alto e constante crescimento do emprego, a relutância do desemprego em se afastar das mínimas de meio século, o impressionante crescimento das vendas no varejo e a aceleração da inflação indicam que uma desaceleração não é iminente. O indicador antecedente do Federal Reserve Bank of Atlanta projeta um crescimento de 5 a 6% no PIB dos EUA no terceiro trimestre. Muito alto para deixar os títulos do Tesouro em seus portfólios.
Dinâmica do desemprego e estimativas de crescimento do PIB dos EUA
A alta nos rendimentos das obrigações de dívida desencadeou outro fator para o fortalecimento do dólar dos EUA. É difícil imaginar que, com o aumento das taxas reais sobre as dívidas, o dólar não cresceria. Especialmente considerando que o S&P 500 está passando por um processo de correção. Isso tradicionalmente é percebido pelos investidores como uma deterioração do apetite global pelo risco e serve como base para a compra de ativos considerados portos seguros.
Portanto, se alguém não estiver considerando o fator do excepcionalismo americano, poderá se basear na perda de interesse dos investidores em ativos de risco. Além disso, adicione a isso os meses tradicionalmente fortes de agosto e setembro para o índice do dólar americano, e o cenário de baixa para o EUR/USD começa a parecer inevitável.
É importante lembrar que muita coisa pode mudar no quarto trimestre. Uma nova desaceleração da inflação nos EUA poderá trazer de volta as conversas de mercado sobre uma postura mais dovish do Federal Reserve, enfraquecendo assim o dólar. Além disso, o atual aumento nos rendimentos dos títulos, em termos de PIB real e inflação, parece ser um pico temporário. Esse aumento foi influenciado pela emissão em grande escala do Tesouro. Somente entre julho e setembro, o Tesouro planeja vender US$ 1 trilhão em papéis em leilões.
Essa dinâmica envolve o PIB, a inflação e os rendimentos dos títulos.
O Nordea prevê uma queda nas taxas da dívida de 10 anos dos EUA para 4%, com posterior estabilização. Se assim for, depois de uma queda, o EUR/USD subirá. Entretanto, a negatividade da Europa não nos permite esperar uma recuperação na tendência de alta.
A fraqueza da economia do bloco monetário forçou os falcões do BCE a moderar sua retórica. Embora os especialistas da Bloomberg ainda acreditem que a taxa de depósito suba para 4%, os derivativos não acreditam nisso. É provável que o ciclo de aperto monetário tenha terminado, pressionando o EUR/USD.
Tecnicamente, no gráfico diário do par, há um recuo na tendência de alta dentro da implementação do padrão Três Índios. A incapacidade dos touros de se manterem no limite inferior da faixa de valor justo de 1,0865-1,112 é um sinal de sua fraqueza e uma razão para aumentar as posições de venda anteriormente formadas em direção a 1,08.