Se os mercados estão começando a duvidar da vitória do Federal Reserve sobre a inflação, é bom fazer uma reflexão. Apesar de uma desaceleração significativa nos preços ao consumidor nos EUA, os swaps de taxas de juros de cinco anos sinalizam um aumento nas expectativas de inflação para 2,5%. Esse valor está se aproximando do pico de abril de 2022. Se for ultrapassado, atingirá a maior alta em 14 anos. Estamos diante de uma nova onda de crescimento de preços e de uma continuação do ciclo de aperto monetário do Fed? Se sim, é hora de o EUR/USD soar o alarme.
Dinâmica das expectativas de inflação do mercado nos EUA
O abandono do controle rigoroso da curva de juros pelo Banco do Japão, o rebaixamento da classificação de crédito dos EUA e os extensos leilões do Tesouro desencadearam uma forte alta nos rendimentos dos títulos dos EUA. Entretanto, a posição do EUR/USD não mudou muito. Isso indica que o mercado não quer vender uma moeda tão pró-cíclica como o euro, mesmo diante do cenário de sinais alarmantes da China. As exportações e importações da China inicialmente decepcionaram, seguidas pelos preços ao consumidor. O país enfrentou deflação pela primeira vez em mais de dois anos, sinalizando uma fraca demanda interna, o que é uma má notícia para a zona do euro orientada para a exportação e sua moeda.
No entanto, apesar dos aspectos negativos, o EUR/USD mostra sinais de vida. Parece que há muitos otimistas no mercado. Eles acreditam que a Europa e a Ásia trarão surpresas agradáveis pelo resto do ano, enquanto os EUA manterão sua estabilidade. Com esse cenário, a economia global será um alívio para os olhos e as moedas pró-cíclicas se valorizarão significativamente.
Os argumentos a favor da compra do EUR/USD também incluem o potencial limitado de fortalecimento do dólar dos EUA. Se o Fed realmente encerrou seu ciclo de aperto monetário, é improvável que o índice do dólar cresça significativamente. O ING prevê uma consolidação do euro na faixa de US$ 1,09-1,11 em agosto. A empresa não vê motivos para que ele ultrapasse seu limite inferior. Na minha opinião, há motivos. Em primeiro lugar, o medo está retornando gradualmente aos mercados. Isso é evidente não apenas na correção dos índices de ações dos EUA, mas também na dinâmica da volatilidade dos ativos dos mercados emergentes. Seu crescimento indica uma diminuição no apetite global pelo risco. Durante esses períodos, o dólar é procurado.
Dinâmica da volatilidade dos ETFs de países emergentes
Em segundo lugar, a inflação alta pode voltar. Isto é indicado pelo crescimento das expectativas de inflação do mercado e pela previsão dos especialistas da Bloomberg de aceleração do IPC para 3,3% em julho. Por fim, a zona do euro tem tantos problemas estruturais que é difícil para sua economia agradar aos entusiastas do EUR/USD. Os choques políticos periódicos apenas agravam a situação. Por exemplo, a intenção do governo italiano de introduzir um imposto de 40% sobre os lucros excedentes dos bancos fez com que os índices de ações europeus despencassem.
Tecnicamente, no gráfico diário, o EUR/USD está se consolidando na faixa de 1,091-1,103. A marca de 1,098 torna-se uma linha vermelha distinta. O estabelecimento de cotações acima dela permite considerar oportunidades de compra do par e, abaixo dela, de venda.