Os resultados da reunião de julho do Federal Reserve (Fed) não foram favoráveis para a moeda americana - dentre todos os cenários possíveis, o Fed implementou talvez o mais "dovish" (inclinado à política monetária mais expansionista). Sem dúvida, o regulador poderia ter ido ainda mais longe, mantendo as taxas inalteradas ou anunciando o fim do ciclo de aperto monetário, mas, dadas as expectativas gerais do mercado (a probabilidade de um aumento nas taxas era de 99,5%), esta decisão teria sido semelhante a uma terapia de choque. O regulador dos EUA tenta evitar esses cenários, então ontem, ele tentou manter um tom equilibrado em sua retórica. Mas como dizem, não se pode esconder uma árvore em uma floresta. Pode-se envolver-se em acrobacias verbais infinitas, mas o fato permanece: novos aumentos nas taxas agora estão em questão. O aperto da política monetária dependerá da dinâmica dos principais indicadores macroeconômicos, principalmente na área de inflação.
Antes da reunião de julho, alguns representantes do Federal Reserve (incluindo Christopher Waller e Mary Daly) expressaram uma retórica bastante "hawkish" (inclinada à política monetária mais restritiva) ao comentar os últimos dados de inflação. Apesar dos relatórios-chave mostrarem sinais vermelhos, eles afirmaram que ainda é cedo demais para declarar vitória sobre a inflação. Em sua opinião, o Federal Reserve deveria manter uma postura "hawkish" para finalmente resolver a "questão da inflação". Esses sinais "hawkish" contrastavam fortemente com os relatórios sobre o crescimento do índice de preços ao consumidor e do índice de preços ao produtor, que refletiram uma desaceleração ativa da inflação nos Estados Unidos. Em meio às declarações de Waller e Daly (que foram impulsionadas por bons dados de confiança do consumidor e do setor de manufatura), o dólar fortaleceu-se ativamente antes do anúncio dos resultados da reunião de julho. Os touros do dólar nutriam esperanças de que o Federal Reserve manteria um espírito de luta e daria indícios claros de novas medidas em direção à política monetária restritiva.
No entanto, isso não aconteceu. O regulador americano não disse "sim" nem "não", vinculando o destino das taxas de juros à dinâmica dos principais indicadores macroeconômicos. O banco central manteve inalteradas as formulações-chave do comunicado que o acompanha, e Jerome Powell não confirmou outro aumento das taxas após a reunião de julho. Essa posição indecisa do Federal Reserve foi interpretada de forma negativa pelo dólar: o índice do dólar americano atingiu uma baixa semanal, retornando à base de 100 pontos.
Vale a pena observar que, durante a última coletiva de imprensa, o Presidente do Fed, Jerome Powell, avaliou devidamente os relatórios de inflação de junho, declarando o fato óbvio: a inflação nos EUA está diminuindo. No entanto, ele se absteve de tirar conclusões de longo alcance com base nos dados divulgados - de acordo com ele, o Federal Reserve monitorará de perto se o sinal emitido pelo índice CPI de junho se repetirá em julho e agosto (lembre-se de que a próxima reunião do FOMC ocorrerá em setembro).
Quanto às perspectivas futuras de endurecimento da política monetária, Powell mostrou o que podemos chamar de suas verdadeiras cores, respondendo a essa pergunta com frases ambíguas e veladas. De acordo com ele, a reunião de setembro do Federal Reserve pode terminar com outro aumento da taxa ou com a manutenção da taxa inalterada. Ao mesmo tempo, ele enfatizou que o órgão regulador avaliará todos os dados macroeconômicos no outono "com foco especial no progresso da inflação".
Em outras palavras, o destino da taxa de juros dependerá de novos dados de que o Banco Central não dispõe atualmente. Os "méritos passados" na forma de desaceleração da inflação de junho e do índice de preços ao produtor não são levados em conta ao considerar possíveis decisões em setembro. Entretanto, é evidente que, se a inflação em julho mantiver a mesma tendência de queda de junho, pode-se falar com confiança sobre um padrão estabelecido. Nesse caso, a probabilidade de outro aumento da taxa em setembro será mínima.
Na minha opinião, o cenário básico para o EUR/USD é de mais baixas. Opiniões semelhantes foram expressas por alguns estrategistas de moeda ao comentarem os resultados da reunião de julho do Federal Reserve. Em particular, de acordo com os especialistas do Commerzbank, o aumento da taxa de juros de ontem será o último deste ano. Os economistas do banco esperam dados mais fracos sobre o crescimento econômico dos EUA e uma desaceleração adicional da inflação, então eles estão confiantes de que a taxa de juros já atingiu seu pico.
Obviamente, se os principais indicadores de inflação para julho se mostrarem ligeiramente mais baixos do que os de junho, pode-se razoavelmente falar sobre a manutenção do status quo na reunião de setembro. De acordo com a ferramenta CME FedWatch, a probabilidade de um aumento de 25 pontos na taxa em setembro é atualmente apenas de 20% (assim, a probabilidade de uma pausa é de 80%). O bloco de estatísticas macroeconômicas de agosto (especialmente na área da inflação) pode reduzir a probabilidade de aperto adicional da política monetária a zero ou aumentá-la (aproximadamente) para 50-60%.
Reagindo aos resultados da reunião do Federal Reserve de julho, o par EUR/USD retornou para a área de 1.11. No entanto, os compradores do par não conseguiram superar o nível de resistência em 1.1150 (a linha Tenkan-sen no gráfico diário). Isso indica que abrir posições longas no par é prematuro, embora, no geral, o cenário fundamental seja desfavorável ao dólar.
À frente, temos a reunião do BCE, bem como a coletiva de imprensa final de Christine Lagarde. Além disso, hoje, conheceremos os dados sobre o crescimento econômico dos EUA no segundo trimestre - esse lançamento também pode contribuir para o processo de formação de preço do par. Portanto, hoje é prudente que os traders de EUR/USD adotem uma posição de esperar para ver até que todas as peças do quebra-cabeça fundamental se encaixem.