A moeda japonesa está no caminho certo para sua maior alta desde 2018. Ela vem subindo em relação ao dólar americano há sete sessões consecutivas. Durante esse período, ganhou mais de 4% e atingiu uma alta de dois meses. Alguns analistas acreditam que esse é o início de uma tendência de alta para o iene e preveem novas altas.
Por que o JPY está crescendo?
Nesta manhã, a moeda japonesa continua sua ascensão triunfante em relação ao dólar. No momento em que este artigo foi escrito, o par USD/JPY caiu 0,23%, para o nível 137,71.
Na semana passada, o par perdeu mais de 3%. A última vez que apresentou um declínio tão acentuado foi em janeiro.
O declínio extremo da taxa de câmbio do dólar nesta semana se deve a dois fatores:
- enfraquecimento das expectativas hawkish em relação à futura política monetária do Federal Reserve;
- especulação sobre possíveis ajustes na política de controle da curva de juros na reunião de julho do Banco do Japão.
Nos últimos dias, os investidores revisaram significativamente suas previsões em relação à trajetória futura dos aumentos das taxas de juros nos EUA.
A probabilidade de outro aperto pelo Fed neste mês é agora estimada pelos traders de futuros em mais de 90%. Entretanto, muitos participantes do mercado não acreditam mais que o Fed continuará a aumentar as taxas após um aumento em julho.
É claro que as conversas sobre uma possível pausa na campanha anti-inflação dos EUA não surgiram do nada. Na semana passada, os investidores receberam um relatório de emprego fraco nos EUA e, nesta semana, estatísticas de inflação bastante pessimistas.
A divulgação de junho, publicada na última quarta-feira, mostrou uma desaceleração significativa tanto na inflação geral quanto na inflação básica em uma base anual. Os indicadores caíram para 3,0% e 4,8%, respectivamente, em comparação com os números de maio, de 3,5% e 5,3%.
O relatório de ontem sobre os preços ao produtor nos EUA reforçou ainda mais a crença de que a inflação no país está em uma trajetória confiante de queda. Em junho, o índice PPI aumentou apenas 0,1% em uma base anual. Esse valor é menor do que a previsão (0,4%) e do que o valor anterior (1,1%).
Uma tendência deflacionária constante observada atualmente nos EUA indica que o Federal Reserve pode não ter mais a necessidade urgente de apertar as condições monetárias nos próximos meses.
Enquanto isso, no Japão, está surgindo a tendência oposta de aumento dos preços ao consumidor. A inflação no país continua a subir e pode em breve se tornar mais sustentável se for estimulada pelo aumento dos salários.
Na semana passada, os investidores receberam um forte relatório sobre os salários de maio no Japão, o que incentivou bastante os otimistas do iene. Os compradores do iene há muito tempo esperam que os salários comecem a crescer em um ritmo mais rápido para impulsionar a demanda do consumidor no país e estimular a inflação.
Nesse cenário, o Banco do Japão não terá outra escolha a não ser começar a aumentar as taxas de juros, que até agora permaneceram em território negativo.
O aperto das condições monetárias no Japão reduziria a diferença entre suas taxas de juros e as taxas dos EUA, fortalecendo ainda mais o iene em relação ao dólar.
É claro que, neste estágio, quando a administração do BOJ continua a enviar ativamente sinais dovish ao mercado, não há razão para esperar uma mudança rápida na política monetária.
Entretanto, há um forte motivo para esperar que o Banco do Japão dê seu primeiro passo hawkish já neste mês.
Atualmente, os mercados estão cheios de especulações de que o banco central fará ajustes no mecanismo de Controle da Curva de Rendimento (YCC) na reunião de julho, devido ao recente aumento nos rendimentos dos títulos públicos de 10 anos e às crescentes expectativas de inflação.
De acordo com uma pesquisa recente, as famílias japonesas esperam que a inflação média anual chegue a 10,5% no próximo ano, o que é significativamente maior do que a meta de 2% do Banco do Japão.
Como podemos ver, o cenário fundamental, que até recentemente favorecia o aumento do dólar americano, está prestes a mudar em favor de sua contraparte japonesa. De acordo com muitos analistas, isso levará a um declínio sustentável no carry trading e a uma liquidação do par USD/JPY.
O estrategista de moedas compartilhadas Chan Wei Lian afirmou que o Fed está próximo de concluir o aumento das taxas, devido ao enfraquecimento das pressões inflacionárias nos EUA, e que no Japão a inflação está em alta. Ele também mencionou que essa situação pode resultar em uma mudança na política do BOJ. Segundo ele, se as tendências de política comumente aceitas mudarem inesperadamente, as carry trades, como as posições compradas no par dólar/iene, poderiam ser canceladas.
Perspectivas de curto prazo para o USD/JPY
No último dia da semana de negociações, o par dólar/iene pode receber um pequeno impulso após a divulgação do índice de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan.
Se os dados forem otimistas, o par pode desenvolver uma correção para cima. Além disso, condições extremas de sobrevenda podem dissuadir os investidores de abrir novas posições vendidas.
No entanto, os vendedores estão atualmente estimulados por sinais MACD de baixa e um claro rompimento de uma linha de suporte anteriormente importante perto de 139,50.
Se o preço fechar abaixo da confluência da DMA próximo de 137,00, o par poderá testar o suporte ascendente formado em meados de janeiro de 2023, próximo de 135,40 no momento em que este artigo foi escrito. Um rompimento abaixo desse nível poderia abrir rapidamente o caminho para o nível psicológico de 130,00.