Com o início da nova semana, o par dólar/iene interrompeu sua seqüência de ganhos de 3 dias e iniciou uma correção de baixa. Qual é a razão por trás desse recuo e o par pode retomar seu rali impressionante nos próximos dias?
USD segurando o trunfo
No final da semana anterior, a moeda americana valorizou mais de 2% em relação à japonesa, atingindo uma nova alta de sete meses em 143,76.
Um aumento acentuado no USD/JPY deveu-se principalmente ao fato de os investidores voltarem a concentrar sua atenção na diferença gritante entre as políticas monetárias do Federal Reserve e do Banco do Japão.
Atualmente, a taxa básica de juros nos EUA varia entre 5,00% e 5,25%, e pode aumentar ainda mais nos próximos meses. Quase metade dos traders entrevistados em uma pesquisa recente da Bloomberg prevê que o Fed aumentará sua taxa básica pelo menos mais duas vezes este ano, enquanto apenas 19% acreditam que o ciclo de aperto nos EUA chegou ao fim.
Essa mudança nas previsões do mercado é digna de nota, uma vez que, até recentemente, a maioria dos investidores estava convencida de uma reviravolta monetária iminente por parte do banco central dos EUA. Então, o que solidificou sua postura hawkish?
Em primeiro lugar, o gráfico de pontos atualizado publicado há alguns dias desempenhou um papel importante. O gráfico de pontos mostrou que os membros do FOMC revisaram para cima suas expectativas para a taxa de juros máxima (de 5,1% para 5,6%).
Em segundo lugar, a retórica hawkish do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, teve um impacto substancial. Na semana passada, ele compareceu ao Congresso dos EUA para apresentar um relatório sobre a política monetária. Discutindo as perspectivas da política monetária com os legisladores, Powell declarou que o regulador planeja continuar a combater a inflação alta aumentando as taxas. Ele não descartou a possibilidade de rodadas adicionais de aperto este ano, mas advertiu que o ritmo de aumento das taxas seria mais comedido.
Essencialmente, o presidente do Federal Reserve apoiou seus colegas, que atualmente preveem dois aumentos de 0,25% nas taxas. Isso deu impulso ao dólar americano em toda a linha, com o par USD/JPY sendo o principal vencedor.
Na sexta-feira, o par havia se aproximado do nível 144, que atualmente é o principal objetivo estratégico dos otimistas do dólar.
O dólar obteve grande apoio do aumento das expectativas hawkish em relação ao futuro curso do banco central dos EUA. Além disso, os comentários dovish dos membros do BOJ atuaram como um forte impulso para o USD/JPY.
Na última reunião, realizada em 15 e 16 de junho, o Banco do Japão manteve sua taxa de juros ultra-baixa (em -0,1%) e não fez alterações em sua política de controle da curva de rendimentos.
Além disso, autoridades japonesas aumentaram significativamente seu discurso dovish na semana passada. Na quarta a quinta-feira, vários representantes do Banco do Japão, incluindo seu chefe Kazuo Ueda, indicaram claramente sua intenção de manter a atual política monetária no curto prazo.
Outro golpe para o iene japonês veio na última sexta-feira, com a publicação dos dados de inflação do Japão. O índice de preços ao consumidor nacional caiu de 3,5% para 3,2% no mês passado, enquanto o mercado projetava um aumento para 4,1%.
Essa desaceleração repentina na inflação do Japão significa que é improvável que o Banco do Japão (BOJ) adote uma postura hawkish ou aumente as taxas de juros em breve. Isso poderia intensificar a divergência monetária entre o Japão e os EUA, agravando ainda mais a fraqueza do iene.
A maioria dos analistas acredita que o par USD/JPY pode continuar sua impressionante alta nesta semana se Jerome Powell der sinais hawkish ao mercado. O discurso do presidente do Federal Reserve está agendado para quinta-feira, 29 de junho.
Outro gatilho importante para o par de moedas será a publicação do índice de preços do consumo pessoal (PCE) de maio, que está previsto para esta sexta-feira. O PCE é o principal indicador de inflação usado pelo Federal Reserve para ajustar sua política monetária.
Atualmente, os economistas preveem que o indicador permanecerá estável. A persistência da inflação no setor de consumo dos EUA poderia reforçar ainda mais as expectativas de medidas de aperto adicionais, o que deve apoiar o dólar americano, especialmente em relação à moeda japonesa.
No melhor cenário, o dólar americano poderia se fortalecer em relação ao iene até o nível de 145 até o final da semana.
Riscos em alta
Apesar de uma tendência de alta constante do par USD/JPY, o instrumento apresentou seu primeiro declínio em quatro sessões na manhã de segunda-feira. No momento da escrita, a cotação caiu 0,1%, para 143,4.
Alguns analistas atribuem o declínio corretivo do par ao seu atual status de sobrecompra. Além disso, duas notícias do Japão exerceram pressão sobre o par dólar/iene hoje.
Em primeiro lugar, um novo aviso de intervenção cambial de Tóquio. No início do dia, o principal diplomata monetário do Japão, Masato Kanda, declarou que outras flutuações acentuadas do iene poderiam obrigar o governo a reagir adequadamente.
Em segundo lugar, a publicação de um resumo da reunião de junho do BOJ. O resumo de hoje mostrou que a maioria das autoridades japonesas apoia a ideia de manter o curso monetário atual, incluindo o mecanismo de Controle da Curva de Rendimento (YCC). Entretanto, um membro da diretoria do banco central pediu um ajuste rápido da política da curva de rendimentos.
"Neste momento, é melhor para o regulador manter a política monetária ultra-flexível, mas devemos começar a nos preparar agora para sua eventual saída. Para evitar as consequências de flutuações bruscas nas taxas de juros, precisamos lidar com o YCC o mais rápido possível", disse um participante da reunião de junho do BOJ.
A maioria dos analistas acredita que essa opinião não deve incitar o pânico nem alimentar significativamente a especulação do mercado em relação a uma mudança iminente na política de controle da curva de juros. Entretanto, ela pode levar os investidores a ficarem atentos antes da reunião de julho do Banco do Japão.
No futuro próximo, é provável que os investidores monitorem de perto todos os comentários feitos pelas autoridades japonesas. Se forem detectados indícios de uma possível mudança na controle da curva de rendimento (Yield Curve Control - YCC), isso deve dar suporte ao iene em relação ao dólar.
Além disso, se você considerar os temores crescentes dos investidores quanto à intervenção do governo japonês no mercado, o potencial de alta do USD/JPY será limitado a médio prazo.
Análise técnica
Apesar da recente retração, o par USD/JPY permanece no foco dos compradores. Os atuais sinais de compra do MACD inspiram esperança para um maior crescimento do par. Ao mesmo tempo, um RSI sobrecomprado pode impedir seu aumento confiante.
Se os vendedores desafiarem o canal de alta, ultrapassando o suporte mais próximo em 143,20, uma linha de tendência ascendente de 2 semanas perto de 142,40 atuará como suporte adicional.
Antes que os ursos assumam o controle pleno da situação, eles terão que romper a linha de suporte ascendente do início de maio (140,80) e a MMS 200 (139,40).
Por outro lado, para manter o impulso de alta, os compradores precisam romper acima do nível chave de 144, seguido pela linha de tendência ascendente de 8 semanas em 144,30.
Depois disso, a linha superior do canal ascendente, localizada perto da marca de 144,45, pode servir como a defesa final para os ursos.
Caso o ativo permaneça estável após atingir o nível 144,45, ele poderá subir ainda mais para a alta de setembro de 2022, em 145,90.