O iene japonês caiu em uma armadilha de divergência de políticas. Enquanto o BoJ, em sua reunião de junho, decidiu manter o controle sobre a curva de rendimentos e a taxa overnight no mesmo nível, seus pares em outros países desenvolvidos estão apertando suas políticas monetárias. Como resultado, o par USD/JPY está subindo rapidamente e as cotações EUR/JPY atingiram uma máxima de 15 anos.
Os aumentos das taxas do banco central levam a um aumento nos rendimentos dos títulos. Em junho, a Austrália e o Canadá foram os iniciadores desse processo. Eles aumentaram os custos dos empréstimos após uma pausa, surpreendendo os investidores. Os próximos aumentos ainda estão por vir. O BCE deu mais um passo em direção ao aperto monetário, e o Fed deu a entender que o ciclo continuará em julho. O Banco da Inglaterra e o Banco Nacional da Suíça são os próximos na fila, que podem aumentar as taxas em 25-50 pontos base.
Nesse cenário, o Banco do Japão parece ser uma exceção peculiar. Ele afirmou que a inflação desacelerará até o final do ano. Portanto, é necessário manter o estímulo monetário com paciência. A maioria dos especialistas da Reuters esperava esse resultado da reunião do BoJ em junho. Isso enfraqueceu significativamente o iene, com sua taxa de câmbio ponderada pelo comércio atingindo um mínimo histórico.
Dinâmica da taxa de câmbio ponderada pelo comércio do iene
Essa circunstância aumenta o custo das importações e causa insatisfação no governo japonês. Eles recorrem cada vez mais a intervenções verbais. O Ministro das Finanças, Shunichi Suzuki, declarou que continua a monitorar de perto os acontecimentos no mercado Forex e que adotará medidas no campo da política monetária, se necessário. O Ministro da Economia, Comércio e Indústria, Yasutoshi Nishimura, afirma que as autoridades estão monitorando quaisquer eventos excessivos ou especulativos no mercado de câmbio.
Como mostra a experiência do outono de 2022, as intervenções verbais no mercado Forex não surtem efeito. São necessárias intervenções cambiais. No ano passado, Tóquio gastou cerca de US$ 65 bilhões com elas. O Ministério das Finanças e o banco central venderam o USD/JPY por meio de intermediários quando ele se aproximou dos níveis 146 e 152. Desta vez, a maioria dos especialistas da Reuters prevê que a linha vermelha estará no nível 145.
O iene está passando por um momento difícil. A estabilização da inflação subjacente nos países desenvolvidos força os bancos centrais a retomar ou continuar os ciclos de aperto da política monetária. Isso leva a um aumento nos rendimentos dos títulos e amplia seus spreads em relação aos títulos japoneses. Como resultado, os carry traders entram em ação. Os jogadores tiram proveito da diferença comprando ativos geradores de renda e vendendo moedas de financiamento, como o iene.
A dinâmica futura do USD/JPY dependerá da disposição de Jerome Powell de confirmar dois atos de aperto monetário pelo Fed em 2023, cada um em 25 pontos base. O presidente do Federal Reserve falará perante a Câmara dos Deputados e o Senado.
Tecnicamente, no gráfico diário, o USD/JPY executou com precisão uma estratégia de compra na quebra do valor justo anterior em 139,9 e do limite superior do triângulo em 140,2 e 140,4. Utilize o recuo atual para aumentar as posições de compra em direção a 142,5 e 144.