O Índice de Gerentes de Compras (PMI) da zona do euro caiu inesperadamente, enquanto seu equivalente americano atingiu o nível mais alto em 13 meses em maio. Será uma surpresa se a tendência de alta do EUR/USD for interrompida? Na situação atual, não há motivo para surpresas. Diante de uma economia forte, a continuação do ciclo de aperto monetário do Federal Reserve em julho, após uma pausa em junho, parece justificada. No entanto, o Banco Central Europeu, diante de um abrandamento do PIB da zona do euro, pode não fazer o que os mercados esperam. Isso é uma notícia extremamente desagradável para o euro.
Dinâmica da Atividade Empresarial nos EUA.
De acordo com a MUFG, a principal razão para o fortalecimento do dólar americano em relação às principais moedas mundiais em maio foi o aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA. A diminuição dos temores de recessão após um relatório de emprego sólido para abril e a redução das preocupações com uma crise bancária levaram à venda de títulos de dívida, resultando em um aumento de seus rendimentos. Ao mesmo tempo, o impasse em torno do teto da dívida e o potencial de inadimplência estão levando os investidores a exigir rendimentos mais altos em títulos.
O potencial para o fortalecimento do dólar parece não ter sido totalmente explorado, uma vez que as taxas dos títulos de 2 e 10 anos estão abaixo dos custos de empréstimo estabelecidos pelo Fed. Elas têm espaço para aumentar, portanto, a correção do EUR/USD continuará. Se é uma correção. Nas condições de uma desaceleração inesperada do PIB da zona do euro e a primeira queda no índice de surpresa econômica para o bloco de moedas desde setembro de 2022, não está longe de uma quebra na tendência de alta do principal par de moedas.
Dinâmica das Taxas do Fed e do Mercado da Dívida dos EUA
A MUFG acredita que apenas o Banco Central Europeu pode salvar o euro. Somente se Christine Lagarde e seus colegas aumentarem a taxa de depósito em mais 25 pontos-base em junho e sinalizarem que ela pode chegar a 4%, o EUR/USD recuperará parte de suas perdas. Caso contrário, o par continuará a buscar uma base sólida.
Acredito que as indicações do Fed sobre uma pausa no aperto da política monetária, conforme refletido nas atas da reunião de maio, a desaceleração do índice de despesas de consumo pessoal de abril e a persistente incerteza em torno do teto da dívida irão esfriar um pouco o entusiasmo dos touros do dólar americano. Isso permitirá que o principal par de moedas encontre suporte próximo a 1.076 e comece a formar uma faixa de consolidação.
No entanto, se o Federal Reserve se mostrar mais falcão do que o esperado atualmente e a inflação nos EUA se recusar a desacelerar, o EUR/USD corre o risco de cair ainda mais. Especialmente se um compromisso entre republicanos e democratas sobre o limite de endividamento for alcançado em breve.
Tecnicamente, a formação do padrão "Anti-Turtles" no gráfico diário do par de moedas principal sugere exaustão do movimento corretivo em relação à tendência de alta. No entanto, para ativá-lo, são necessárias quebras de resistência em 1,0825 e 1.084. Somente o sucesso dos touros nessa empreitada permitirá a compra de EUR/USD. Por enquanto, mantemos o foco na venda.