A moeda americana está passando por dificuldades atualmente. A expectativa de uma recessão paira sobre ela como a espada de Dâmocles. Nem dados fracos, nem fortes sobre a economia americana mudam o equilíbrio de poder no Forex. Se a estatística decepcionar, os investidores acreditam que é uma recessão. Se o relatório for positivo, como foi o caso do emprego americano em abril, os investidores lembram da política monetária rigorosa do Federal Reserve. Isso irá provocar uma recessão mais cedo ou mais tarde de qualquer forma. Não é de se estranhar que, após a queda inicial, as cotações EUR/USD tenham subido bruscamente.
A dinâmica do par foi provavelmente influenciada pela revisão dos dados de fevereiro a março para baixo em 149.000, que compensou o impacto do crescimento do emprego de 253.000 em abril. No entanto, é difícil para o dólar americano se fortalecer quando as mentes dos investidores estão profundamente enraizadas com as ideias do fim do ciclo de aperto monetário e uma reversão "dovish".
No cerne dessa situação está a história e a queda das expectativas de inflação de 2 anos nos EUA para o mínimo de 2% estabelecido pelo Fed. Desde 1974, o Federal Reserve começou a reduzir as taxas de juros em média cinco meses após atingirem o pico. Supondo que o teto de 5,25% em maio seja o limite, setembro a outubro é um período adequado para uma reversão "dovish". O problema é que o atual ciclo de aperto monetário é especial. Nem sempre a inflação atinge um recorde de 40 anos.
As expectativas de inflação também costumam falhar.
Na minha opinião, a probabilidade de 75% de o Fed reduzir a taxa de fundos federais em setembro é muito alta. Quanto mais estatísticas fortes forem divulgadas para os Estados Unidos, menor será essa probabilidade. Isso dará suporte ao dólar americano. O mercado claramente subestima o potencial do dólar. Os investidores acreditam que o fim do ciclo de aperto monetário é uma sentença final. Na realidade, não é assim.
No entanto, o euro também não está em uma posição melhor. Após a reunião do BCE em maio, os derivativos reduziram o teto da taxa de depósito estimado de 3,9% para 3,6%. Ou seja, esperam apenas um ato de aperto monetário. No entanto, uma inflação estável, um mercado de trabalho forte e a ausência de uma recessão na zona do euro indicam que as taxas poderiam ser mais altas. De qualquer forma, os investidores superestimam os riscos de reversões "dovish" tanto para o Fed quanto para o Banco Central Europeu.
Expectativas do mercado para as taxas do Fed e do BCE
Na minha opinião, estatísticas fortes dos EUA irão reduzir as chances de redução da taxa de fundos federais em 2023, enquanto na zona do euro, aumentará a probabilidade de o BCE continuar o ciclo de aperto monetário. A alternância entre essas possibilidades aumenta os riscos do EUR/USD entrar em uma faixa de negociação de médio prazo entre 1.085 e 1.12.
Tecnicamente, no gráfico diário do par de moedas, há uma acumulação de posições especulativas, expressa em consolidação. A quebra além do limite superior da faixa de valor justo de 1.097-1.1055 ameaça continuar a alta até 1.109, 1.1125 e 1.114, onde os vendedores assumirão o controle. Uma queda do EUR/USD abaixo de 1.101 será um sinal para abrir posições curtas.