O índice do dólar americano (DXY) está em uma tendência de queda prolongada. Esta é a quarta tendência de baixa duradoura nas últimas cinco décadas. O índice do dólar norte-americano deverá cair abaixo de 100,00 nos próximos um a dois meses. Ainda assim, esse nível é mais alto do que em abril do ano anterior. No geral, o índice pode cair em 20%.
Os especialistas do Bank of America lembraram o que aconteceu durante as quedas anteriores. No início de 1971, o índice do dólar americano começou a cair de 120,00 e caiu para 82,00 em outubro de 1978. O próximo pico foi conquistado em fevereiro de 1985, logo abaixo de 165,00, e o nível mais baixo foi registrado em setembro de 1992, em torno de 78,00. O terceiro ciclo de baixa durou de julho de 2001 (121,00) a março de 2008 (abaixo de 71,00). Finalmente, o quarto ciclo de queda livre do dólar começou em setembro passado com um valor de 114,80.
Economistas do Bank of America estão certos que: o gráfico do DXY mostra claramente o início da sua tendência de baixa de longo prazo. O período indica que o índice pode cair para o nível psicologicamente importante de 100,00 pontos para começar e, em seguida, acelerar a sua queda à medida que a dívida do governo dos EUA se aproxima do seu limite, o que pode acontecer no verão de 2023. A situação atual do dólar é única: um processo de desdolarização está ganhando força. É problemático prever com precisão o quão acentuada será a queda neste ciclo.
A atual tendência de baixa do dólar é desencadeada por vários motivos. Possíveis cortes de juros pelo Federal Reserve reduzirão o interesse dos investidores em ativos denominados em dólares. A recessão esperada na economia dos EUA em 2024 pode enfraquecer ainda mais o valor do dólar.
O dólar está atualmente sobrevalorizado negociado com um prêmio de 19% em relação ao seu valor justo conforme o modelo de paridade do poder de compra. Portanto, no ciclo de baixa em andamento, a moeda americana pode se depreciar em 20%, como já mencionado acima, em relação à cesta de principais moedas, atingindo o nível de 80,00 pontos no índice.
O dólar norte-americano antes da decisão do Fed
As condições para o crescimento do dólar são atualmente as mais desfavoráveis. Apesar de algumas flutuações na moeda americana nos últimos dias, ela ainda parece vulnerável. As tentativas de continuar a subida acima da marca de 102,00 parecem mais como agonia.
Todos entendem que o tempo do crescimento do dólar está chegando à sua conclusão lógica, pelo menos neste ciclo.
É claro que Jerome Powell pode encorajar os compradores com comentários mais agressivos, mas a imagem da economia americana, considerando a crise bancária, sugere o contrário. É hora de pensar em uma pausa. Talvez o aperto em maio seja o último, como a maioria dos participantes do mercado espera.
Na terça-feira, os temores sobre a estabilidade financeira se intensificaram novamente após o segundo maior colapso bancário da história do país. Entre os credores, as ações da PacWest e da Western Alliance caíram 27,8% e 15,1%, respectivamente. O JPMorgan, que ganhou impulso na sessão anterior após comprar o First Republic Bank, perdeu 1%. Além do sentimento de baixa, o número de vagas de emprego do JOLTS atingiu o nível mais baixo em quase dois anos, levantando preocupações sobre uma possível desaceleração da economia dos EUA.
Os traders agora estão cautelosos em abrir novas posições, aguardando a atualização da política do Fed após a sua reunião de dois dias.
Importante para o Fed:
O PIB do primeiro trimestre de 2023 cresceu 1,1% em termos anuais. No trimestre anterior, a economia nacional expandiu 2,6%, embora os analistas previssem um aumento do PIB de 2%. Os mercados se concentraram no indicador de inflação do trimestre. O deflator do PIB mostrou um crescimento de 4% (trimestral) nos primeiros três meses deste ano, superior ao consenso de previsão de 3,7%(trimestral e ao valor anterior de 3,9% (trimestral).
O fator-chave para a elevação da taxa foi a forte demanda do consumidor no primeiro trimestre. Investidores monitoram cuidadosamente o índice de preços PCE, que é o principal indicador de inflação rastreado pelo Fed.
Assim, a taxa geral de inflação em março caiu para seu nível mais baixo desde maio de 2021, chegando a 4,2% em termos anuais em comparação com 5,2% em fevereiro. O crescimento da inflação de mês a mês caiu de 0,3% para 0,1% (o nível mais fraco desde julho do ano anterior).
O indicador de inflação principal mais significativo diminuiu menos do que o mercado esperava - de 4,7% em fevereiro para 4,6%, com uma queda prevista para 4,5%.
O indicador de inflação principal tem se mantido na faixa de 4,6% a 4,7% há quatro meses, confirmando que a inflação tem estado firmemente acima da meta do Fed de 2%.
Enquanto isso, as fracas previsões de crescimento econômico sugerem dificuldades para o Fed em elevar as taxas sem prejudicar a economia.
Os mercados avaliam a probabilidade de um aumento de 25 pontos-base na taxa como quase 100% e depois esperam um anúncio de uma pausa no ciclo de aperto.
Um sinal de alarme para o Fed:
Na indústria de saúde de Minnesota, novas especialidades surgiram: enfermeiros focados em persuadir seus colegas a permanecer no trabalho. Isso também gerou discussões sobre a limitação da carga de trabalho e o aumento dos salários dos enfermeiros sindicalizados.
Autoridades, preocupadas com a escassez de mão de obra no estado onde o crescimento populacional estagnou, optaram por uma tática de dissimulação. Isso inclui propostas de treinamento em profissões de rápido crescimento e subsídios habitacionais para pequenas empresas que desejam contratar trabalhadores com habilidades limitadas.
Autoridades do banco central estão interessadas em saber quando o crescimento salarial pode desacelerar, enquanto tentam esfriar a economia e a inflação. "Não será em breve, a situação não está se estabilizando", observam os representantes estaduais.
A escassez de mão de obra assombra os EUA desde os primeiros meses da pandemia. Conforme os medos com a saúde diminuíram e os programas de suporte foram encerrados, ficou claro que a pandemia havia mudado a forma como os americanos trabalham: desde as profissões mais procuradas até a disposição das pessoas de se envolverem nelas.
Essas chamadas mudanças podem ser uma das razões pelas quais está sendo mais difícil do que se esperava para o Fed desacelerar o mercado de trabalho, que está tentando combinar trabalhadores com vagas abertas. Isso também pode reduzir quaisquer perdas de emprego resultantes dos esforços do banco central para conter a demanda geral e conter a inflação.
A experiência de Minnesota, onde uma forte base industrial e corporativa enfrentou um crescimento populacional constante, sugere que o processo de encontrar um equilíbrio para a economia, salários e inflação não será rápido nem barato.
Por outro lado, há algumas evidências que sustentam a esperança compartilhada por muitos funcionários do Fed de que, à medida que a economia desacelera, as empresas reduzirão o atual alto nível de vagas de emprego. Ao mesmo tempo, não demitirão funcionários que podem ser difíceis de recontratar.