Enquanto todo o mundo de investimentos está congelado em antecipação à liberação dos dados da inflação americana para dezembro, vamos falar sobre ciclos de liderança e de atraso no crescimento econômico e na política monetária. Sem eles, não haveria tendências no EUR/USD. O Fed foi o primeiro a começar a aumentar as taxas, o que resultou no aumento do índice do dólar para máximos de 20 anos. Entretanto, agora, o BCE está se recuperando e o Fed está terminando, o que permite aos bancos e empresas de investimento preverem que o euro subirá para $1,1 e até mesmo para $1,15.
A evidência de ciclos de defasagem na Europa em comparação com os EUA não é apenas um início diferente das restrições monetárias, mas também uma dinâmica diferente da inflação. Nos Estados Unidos, os preços ao consumidor em dezembro provavelmente diminuirão pelo sexto mês consecutivo, afastando-se de um pico de 9,1%. O pico está definitivamente atrasado, o que permite ao Fed desacelerar para 25 bps na reunião de fevereiro do FOMC. Na zona do euro, o quadro é diferente. O declínio do IPC está em vigor há apenas um mês, e os preços ao consumidor poderiam facilmente subir novamente se o BCE relaxasse. Ele simplesmente tem que aumentar a taxa de depósito em 50 bps nas próximas reuniões do Conselho do BCE.
As diferentes velocidades das restrições monetárias estão subjacentes não apenas aos tetos esperados do custo dos empréstimos nos EUA e na zona do euro, mas também no centro da tendência ascendente do par. Não é brincadeira dizer que no início de 2022, o mercado estimou o pico da taxa de depósito em -15 bps, a taxa de fundos federais em 133 bps. Agora há um quadro completamente diferente.
Dinâmica dos tetos das taxas federais e do BCE
Se o Fed começou mais cedo e ainda tem mais sucesso no combate à inflação, então deve terminar mais cedo do que o Banco Central Europeu. Os derivativos CME não contam com uma reversão "dovish" da Reserva Federal em 2023 para nada. Apesar de toda a sua retórica "falcatrua", incluindo frases que o trabalho ainda não está terminado. Na verdade, a maior parte do trabalho está concluída. Ao mesmo tempo, os investidores assumem que a redução do custo dos empréstimos na Europa começará apenas em 2024. Ciclos de atraso em ação!
A dinâmica dos cortes de taxas esperados pelo Fed e pelo BCE
O que isso significa? Na minha opinião, trata-se de uma mudança de uma era de dólar forte para uma era de euro forte, que provavelmente durará cerca de dois anos. Neste sentido, as previsões do Morgan Stanley e do Deutsche Bank para o EUR/USD subindo para 1,15 durante 2023 não parecem nada fantástico. O principal par de moedas é bastante capaz de voltar à área de 1,2-1,25 no próximo ano. Não importa como ele reage aos dados de inflação dos EUA para dezembro.
Tecnicamente, a implementação do padrão da Onda Wolfe continua no gráfico semanal do par. O alvo do movimento ascendente está localizado na marca de 1,28. O potencial do movimento está longe de estar esgotado, portanto, deve-se manter a estratégia de comprar o euro em relação ao dólar americano em retrações. Os suportes mais próximos estão localizados em 1,058 e 1,050. Desde que as cotações do par estejam acima delas, a situação no mercado é completamente controlada pelos touros.