O iene corre o risco de entrar em uma espiral mortal.

O JPY continua a cair de forma lenta mas segura no preço em relação ao dólar americano. O risco de intervenção mantém os touros do dólar longe de movimentos bruscos até agora, mas logo o iene pode estar no epicentro de um grande funil.

Desde janeiro, o iene caiu mais de 23% frente à moeda americana. A razão de uma queda tão acentuada está na superfície: o Banco do Japão continua fiel à política dovish, e a Reserva Federal assumiu uma postura ativa de falcão este ano.

Para conter a inflação recorde que atingiu os Estados Unidos, o Fed já realizou 5 rodadas de aumento das taxas de juros desde março. Além disso, o indicador foi aumentado em 75 bps três vezes.

À luz dos últimos dados de inflação mais alta do que o esperado nos EUA, o mercado espera que o banco central anuncie outro aumento de 75 bps em novembro.

A probabilidade deste cenário é estimada pelos traders em quase 100%. Isto proporciona um forte suporte para o dólar, especialmente quando emparelhado com o iene.

A moeda japonesa parece muito prejudicada neste momento, pois sente uma pressão adicional por parte do BOJ. A cabeça do BOJ literalmente afoga o iene todos os dias com seus comentários marginais.

Isto também aconteceu ontem. O governador do BOJ Haruhiko Kuroda mais uma vez confirmou sua determinação em se manter fiel a uma política ultra-suave, apesar da tendência de aperto total. Kuroda enfatizou que o banco central manterá seu status quo até que a natureza da inflação no país se torne estável.

A combinação do sentimento mais favorável a um aumento do Fed com as declarações do BOJ empurrou o par USD/JPY para um novo recorde. Na noite de quarta-feira, o dólar testou outra alta de 32 anos contra o iene em 149,395.

O principal objetivo para os touros de dólar neste momento é a marca-chave de 150. Entretanto, à medida que nos aproximamos dela, o risco de intervenção cambial pelas autoridades japonesas aumenta significativamente.

Não se passa um dia sem que o Japão acuse os especuladores de ultrapassarem o iene e ameaçá-los com uma nova intervenção no mercado.

Lembramos que em setembro, o governo japonês, pela primeira vez em 24 anos, decidiu apoiar sua moeda nacional e realizou uma intervenção em larga escala.

Alguns analistas acreditam que o medo de uma repetição deste cenário está impedindo que os touros de dólar atinjam o limiar psicologicamente importante de 150.

Na opinião de muitos traders, a linha vermelha está neste nível. Entretanto, as autoridades japonesas afirmaram repetidamente que serão forçadas a pressionar o botão não por nenhuma marca específica, mas pela rápida queda do iene.

Seja como for, a barreira de 150 ainda permanece inatacável para os touros no par USD/JPY. E há uma opinião curiosa por que isto acontece.

Os estrategistas de câmbio da Bloomberg sugerem que não é de modo algum a cautela dos investidores que temem uma intervenção repetida. A razão para isto são as intervenções encobertas que o Japão já está realizando com todo seu vigor.

Especialistas foram levados a tal ideia por surtos repentinos no fortalecimento do iene, que já foram notados duas vezes nos últimos dias.

Por exemplo, ontem o JPY mostrou uma ligeira recuperação sem nenhuma razão em particular. Os analistas acreditam que este foi o resultado da intervenção.

Lembramos que no mês passado o Vice-Ministro de Finanças do Japão para Assuntos Internacionais Masato Kanda alertou sobre possíveis intervenções encobertas. Este movimento geralmente envolve uma intervenção no mercado em uma escala menor, o que é difícil de detectar.

De forma oculta ou oficialmente reconhecida, insignificante ou tão grande como da última vez, qualquer intervenção do Japão não é capaz de mudar a tendência de queda do iene.

Os traders estão bem cientes do forte apoio bilateral que o dólar tem atualmente em relação à moeda japonesa: o BOJ continua a ir para a frente, e o Fed pode muito bem acelerar ainda mais em seu caminho de falcão.

É por isso que muitos analistas não duvidam que, nos próximos dias, o par USD/JPY finalmente quebrará a resistência cerca de 150.

E à medida que nos aproximamos da reunião do Fed em novembro, é provável que o ativo tenha um novo fôlego. Se as expectativas do mercado aumentarem, o iene corre o risco iniciar uma nova queda.