Enquanto o Fed tenta alcançar a inflação descontrolada, os mercados financeiros, estão na contramão tentando agir antes da curva. Os investidores estão tentando prever o que o banco central vai fazer e ganhar dinheiro com isso. Como suas ações são baseadas em macroestatísticas, o interesse em análises fundamentais não tem sido tão grande por muito tempo. As correlações dos índices de ações e do dólar americano com as notícias estão fora da escala, e a divulgação mais importante de dados sobre a inflação americana fez com que os mercados prendessem o fôlego.
O Índice de Surpresa Econômica do Citi é um indicador que mostra a correspondência entre os dados esperados e os dados reais. A divulgação destes últimos melhor do que a previsão leva a um aumento do índice e vice-versa. Hoje, sua correlação inversa com o S&P 500 atingiu seu nível mais alto desde 2015, e sua relação direta com o dólar norte-americano é a mais alta dos últimos 5 anos. Isto explica porque as más notícias para a economia são boas notícias para o mercado de ações e boas notícias para o dólar americano e atua como o principal ativo seguro e é sensível às mudanças no apetite global pelo risco.
Dinâmica do índice S&P 500 e surpresas econômicas
Dado o sério aumento da demanda por estratégias macro nos mercados financeiros, o interesse na liberação dos dados de inflação dos EUA para setembro parece lógico. O Credit Suisse observa que o mercado de futuros tem o preço total no aumento de 75 bps na taxa de fundos federais na reunião de novembro do FOMC. Ao mesmo tempo, os derivativos CME observam que os custos dos empréstimos aumentaram apenas 55 bps em dezembro. O indicador pode subir, o que nos permite falar sobre o potencial inexplorado do pico do EUR/USD. A empresa acredita que dados fortes sobre o IPC provocarão um movimento para 0,95, seguido de uma queda para 0,92. Inversamente, os fracos permitirão que o euro volte a testar a paridade.
A reação do principal par de moedas à aceleração da inflação central para 0,6% mensal e até 6,6% anual prova que o Credit Suisse provavelmente está certo. Os preços do núcleo não vão desacelerar, não importa o quanto a Reserva Federal aumente a taxa de fundos federais, ela caiu 100 pips em alguns segundos! Durante muito tempo, isto não aconteceu como uma reação a liberação de qualquer indicador macro.
É claro que você pode apontar o intervalo de tempo entre o aperto da política monetária e a reação da economia a ela, mas o que o Fed está vendo agora o convence de que o trabalho está longe de ser feito. Não me surpreenderei se, em vez de 125 bps para a taxa até o final do ano, serão 150 bps. Esta circunstância abre o caminho para uma nova queda do euro em relação ao dólar americano.
No gráfico diário do EUR/USD, a quebra do limite inferior da faixa de valor justo de 0,967-1,006 nos permitiu abrir posições curtas como parte da estratégia anunciada anteriormente. Os alvos intermediários para o movimento para baixo são de 0,949 e 0,942, onde estão localizados pontos pivôs importantes. A recomendação é manter as curtas e aumentá-las periodicamente em retrações.