Tudo é relativo neste mundo. Embora o ouro tenha perdido cerca de 11% de seu valor em 2022, é melhor do que ações ou títulos. O que, não importa como o metal precioso, é um meio de proteger a riqueza e seguro contra a inflação? Mesmo apesar do cenário extremamente desfavorável, XAUUSD recua com relutância. Os touros estão lutando por cada dólar e, à medida que a recessão global se aproxima, as chances de economizar ouro aumentam todos os dias.
Desde o início do ciclo de aperto da política monetária do Fed, as expectativas de inflação de longo prazo estão firmemente ancoradas próximo de 2,5%, que é o que o Banco Central exigia. Ao mesmo tempo, os aumentos agressivos das taxas em todo o mundo se transformaram em um rali meteórico nos rendimentos dos títulos. O custo de armazenamento de metais preciosos em ETFs está crescendo e não gera receita de juros. Devemos nos surpreender com a saída do ouro de fundos especializados negociados em bolsa?
O rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos, pela primeira vez desde 2010, ultrapassou a marca de 4%. Com as expectativas de inflação ancoradas, as taxas de dívida real estão subindo cada vez mais. Em tais condições, o ouro geralmente cai como uma pedra, mas agora está resistindo. Mesmo tendo como cenário o rápido fortalecimento do dólar norte-americano, o dólar norte-americano recebe preferências tanto como um ativo porto-seguro quanto como uma moeda cujo Banco Central está realizando restrições monetárias agressivas. O metal precioso deve ser seriamente afetado nestas condições, mas faz de tudo para se salvar.
Dinâmica do ouro e do dólar americano
Mas o Fed não vai parar! O presidente do Fed de St. Louis, James Bullard, diz que a taxa de fundos federais deve chegar a 4,5% quanto antes, pois a confiança no Fed está sob ameaça. De fato, há uma opinião de que o ouro começará a subir depois que o Banco Central perceber que não pode controlar a inflação. O presidente do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, não repetirá os mesmos erros de sempre. Kashkari disse que o Fed decidiu nos anos 70 que tinha feito seu trabalho, olhando para a desaceleração da inflação e da economia, foi punido por isso. Seu colega, o presidente do Fed de Chicago Charles Evans, diz que as taxas atingirão um teto na primavera, após o que o banco central poderá sentar-se à margem.
Olhando para o aumento do rendimento dos títulos, um dólar americano mais forte e uma retórica de falcão dos membros do FOMC, os fundos de hedge nunca se cansam de se livrar do ouro. O sentimento de "Bearish" no mercado atingiu uma alta de 4 anos. A partir de 20 de setembro, os especuladores reduziram o tamanho das longas líquidas para o nível mais baixo desde novembro de 2018.
Na minha opinião, a relutância do XAU/USD em cair tão rápido quanto o mercado de títulos dos EUA exige, indica que os riscos de recessão e a escalada do conflito na Ucrânia forçam os investidores a manter os metais preciosos nas carteiras.
Tecnicamente, no gráfico diário do ouro, as cotações aproximaram-se do alvo previamente indicado de US$ 1.600 por onça, a um preço de mercado. Acredito que o potencial do movimento descendente não é revelado, e o limite esperado será ao nível de $1.590 ou $1.575. A recomendação é de manter os calções.