A ata da reunião de julho do Federal Reserva (FED) publicada ontem foi, na verdade, ignorada pelo mercado, embora o documento, em si, mostrou-se mais favorável a um aumento das taxas. A maior parte das teses emitidas revelou-se a favor da moeda americana, mas o mercado considerou o documento desatualizado devido aos últimos lançamentos da inflação, o que refletiu uma desaceleração nos principais indicadores.
Em geral, falando do protocolo do Fed, podemos fazer uma alegoria com uma abóboda estelar - basicamente vemos a luz daqueles corpos celestes que já não estão mais lá. O regulador americano também avalia a situação no momento "aqui e agora", enquanto o intervalo de duas semanas (do momento da própria reunião até o momento da publicação do documento) nega parcialmente a relevância do protocolo. Na verdade, por esta razão, o par EUR/USD reagiu tão mal à "ata" do Fed.
No entanto, alguns sinais permitiram que os ursos do par ficassem abaixo de 1.0200. Na minha opinião, um ponto-chave do lançamento de ontem deve ser destacado.
Assim, os membros do Fed deixaram claro que as taxas de juros nos Estados Unidos permanecerão altas por um longo tempo, de modo que a inflação retorne à faixa alvo "em uma base sustentável". Esta é uma mensagem bastante importante, dados os rumores circulantes de que o regulador americano começará a cortar as taxas no segundo semestre do próximo ano, para estimular ainda mais o crescimento econômico. Alguns representantes do Fed foram até mesmo forçados a refutar tais suposições. Em particular, a presidente do Fed de São Francisco, Mary Daly, disse que os mercados estão "avançando demais" ao discutir o momento do corte das taxas de juros.
Dado este contexto, o sinal de que o Fed está se preparando para uma luta prolongada contra a inflação pode ser interpretado sem ambiguidade em favor do dólar.
Mas mais uma vez, é necessário entender que a reunião de julho foi realizada mesmo antes do lançamento dos últimos dados inflacionários, o que refletiu uma desaceleração nos indicadores-chave. E neste contexto, outra frase que está presente no protocolo é importante: "Os membros do Comitê concordaram que o futuro aumento da taxa de juros dependerá dos dados macroeconômicos recebidos. Eles também opinaram que "em algum momento" seria apropriado desacelerar o ritmo do aumento da taxa".
Contra o cenário dos primeiros sinais de desaceleração do IPC, esta formulação servirá como uma espada de Dâmocles para os touros de dólar. Por exemplo, se os dados de agosto sobre o crescimento do índice de preços ao consumidor também saírem na "zona vermelha", será seguro dizer que a Reserva Federal decidirá apenas sobre um aumento de 50 pontos na taxa. E tanto em setembro quanto em novembro.
Assim, apesar de certos sinais mais agressivos que estavam presentes no texto da ata da reunião do Fed de julho, os traders ignoraram, com razão, o próprio documento. Afinal, a "ata" publicada de fato não esclareceu a situação em relação ao novo ritmo de aperto monetário, mas refletiu a situação que se desenvolveu no final do mês passado. Desde então, relatórios mais recentes foram publicados sobre o crescimento do índice de preços ao consumidor, índice de preços ao produtor, índice de preços de importação. Todos estes lançamentos saíram na "zona vermelha".
Além disso, antes da reunião de setembro, ainda será publicado o relatório do Nonfarm Payrolls de agosto e do crescimento do IPC. Portanto, de todas as teses expressas no protocolo, talvez a mais relevante seja a tese de que o Fed está pronto para manter as taxas em um nível elevado "por um longo tempo". Quanto ao ritmo de aperto da política monetária, as informações aqui publicadas estão claramente desatualizadas.
Em outras palavras, a "ata do Fed" não permitiu que os ursos do EUR/USD desenvolvessem uma dinâmica descendente. O par ainda está na faixa de preços de 1,0130-1,0280, mas esta semana a volatilidade diminuiu: os traders reduziram o corredor flat para 1,0140-1,0200, começando alternadamente a partir de seus limites.
Um pequeno apoio para o euro foi dado hoje pelo representante do BCE Martins Kazaks: ele disse que o Banco Central Europeu "continuará a aumentar as taxas de juros em grande escala para evitar que a inflação se enraíze". No entanto, este sinal de gavião foi nivelado por sua colega, a membro do Conselho do BCE Isabel Schnabel. Segundo ela, há uma série de indicadores indicando o risco de enfraquecer as expectativas de inflação. Além disso, hoje, foi divulgado que o índice do IHPC de julho na zona do euro foi revisto para baixo (0,1% mensal), enquanto a estimativa inicial era de 0,8%.
Resumindo o acima, podemos concluir que o quadro fundamental para o par EUR/USD não mudou significativamente desde ontem. A ata publicada do Fed despertou algum interesse, mas não provocou aumento da volatilidade. O par continua a negociar na faixa acima em meio à calma relativa. Assim, quando o crescimento dos preços cai na área de 1.0210 (a linha do meio do indicador de Bandas de Bollinger no gráfico diário), posições curtas podem ser consideradas até o nível de suporte de 1.0120 (a linha inferior das Bandas de Bollinger no mesmo intervalo gráfico).