Os mercados, assim como as pessoas, ouvem o que querem ouvir. O anúncio do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, de que a taxa de fundos federais atingiu um nível neutro e seu caminho futuro dependerá dos dados levou os investidores a considerar a desaceleração do processo de restrição monetária, com uma redução adicional dos custos de empréstimo em 2023. Um dos principais beneficiários desta ideia foi o ouro. No entanto, seu rally parece prematuro, e a incapacidade dos touros do XAU/USD de ganhar uma posição acima de US$ 1.800 por onça indica sua fraqueza.
O conhecido economista Nouriel Roubini chamou a ideia de uma rolagem "pomba" do Fed de louca e argumenta que para que a inflação volte à meta de 2%, as taxas devem estar no nível de 4,5 a 5%. Gradualmente, os próprios mercados percebem que eram ilusórios. No Forex, os juros do dólar americano estão retornando, os ativos de commodities continuam a cair e apenas o mercado de ações está subindo sem freios. Assim que o S&P 500 começar a mergulhar no abismo, a demanda por ativos de refúgio crescerá, e o fortalecimento da moeda norte-americana será um duro golpe para o metal precioso.
Dinâmica do ouro e do dólar dos EUA
Na verdade, a retomada da tendência ascendente no XAU/USD só pode ser dita quando o Fed se move para facilitar a política monetária. Inicialmente, ele deixará de reduzir o balanço, e depois de 12 a 18 meses, começará a reduzir as taxas. É improvável que esta última ocorra em 2023, portanto é provável que o ouro permaneça sob pressão a médio prazo. Isto é bem compreendido pelos fãs do metal físico, que vêm reduzindo os estoques de ETF por nove semanas consecutivas. E isto está em condições quando os preços do metal precioso estão crescendo por 4 cinco dias seguidos.
Dinâmica do ouro e taxas de fundos federais
Por outro lado, a resiliência do ouro não remunerado em face do rali do dólar para máximos de quase duas décadas e o aumento dos rendimentos do Tesouro dos EUA é respeitável. Assim que há sinais de desaceleração no processo de restrição monetária por parte do Fed, os compradores do metal precioso entram em batalha. Você não precisa ir muito longe para um exemplo: a diminuição na probabilidade de um aumento de 75 bps na taxa de fundos federais em setembro de 70% para 40% permitiu que o ouro subisse para US$ 1.808 por onça. Então a força dos "touros" acabou.
Na minha opinião, o que observamos na terceira década de julho - no primeiro de agosto - é um clássico falso começo. O metal precioso tomou literalmente as palavras de Jerome Powell sobre alcançar um nível neutro pela taxa e informações sobre o abrandamento da inflação como motivo para vender o dólar americano e comprar títulos do Tesouro, o que elevou seu rendimento. O Fed ainda não havia feito seu trabalho, portanto era muito cedo para comprar o XAU/USD.
Tecnicamente, no gráfico diário, a incapacidade do ouro de manter acima de seu valor justo de $1.789 a onça é um sinal de fraqueza em alta. O retorno do metal precioso aos limites do canal de negociação descendente e a queda abaixo do ponto pivô em $1.765 é a base para suas vendas.