O ouro é um ativo bastante simples. Ele gosta do dólar fraco, taxas baixas e qualquer tipo de turbulência nos mercados financeiros. Nesse sentido, o pico do índice USD em meio a expectativas de desaceleração do processo de restrição monetária do Fed, queda das taxas de dívida devido a temores de uma recessão iminente e a visita de Nancy Pelosi a Taiwan permitiram que o ouro marcasse um rali de mais de 4% em relação a baixas de julho. Tudo parece lógico se não fossem os especuladores e fãs de um ativo físico.
O ódio do metal precioso em relação ao dólar é compreensível: os futuros são denominados em moeda americana, então sua alta é um motivo para vender XAU/USD. Qualquer turbulência nos mercados financeiros ou na economia e na política global contribui para a fuga de capital para ativos de refúgio. Em primeiro lugar, em títulos do Tesouro dos EUA. O aumento dos preços para eles reduz a lucratividade, aumentando a atratividade do ouro. Tudo isso acontece na segunda metade do verão. No entanto, os estoques de fundos especializados negociados em bolsa, em vez de crescer, estão diminuindo. Eles anularam completamente suas próprias conquistas relacionadas ao conflito armado na Ucrânia.
Dinâmica das ações do ETF de ouro
A situação no mercado de futuros não parece menos misteriosa. Lá, os gestores de ativos que atuavam como compradores líquidos de metais preciosos há décadas, de repente decidiram mudar para o lado dos vendedores líquidos. Eles estão mantendo suas posições vendidas com os dentes, tornando duvidoso que o rali XAU/USD seja sustentável.
Dinâmica das posições especulativas em ouro
Claro, isso não pode continuar indefinidamente. Alguém tem que ceder. Ou os preços caem, ou os especuladores se livram de suas posições vendidas, e os investidores começam a acumular ações de ETFs. A divulgação dos dados de inflação dos EUA para julho pode dar uma dica. A aceleração dos preços ao consumidor acima dos 8,7% esperados pelos especialistas da Bloomberg pode provocar uma alta do dólar e dos rendimentos do Tesouro dos EUA, o que será um verdadeiro golpe para o ouro. Se uma desaceleração do IPC abaixo de 8,5% retornará suas cotações acima de US$ 1.800 por onça.
No entanto, o rally XAU/USD parece vulnerável. É duvidoso que a inflação dos EUA desacelere para 6% ou baixe a qualquer momento em breve. Enquanto ela permanecer em níveis elevados e o mercado de trabalho for forte como um touro, o Fed tem todos os motivos para continuar aumentando agressivamente a taxa de fundos federais. Os derivativos CME esperam que ele aumente em 75 bps em setembro com uma probabilidade de quase 70%. Se o Fed continuar a apertar a política monetária no mesmo ritmo de antes, o ouro será pego com as calças para baixo.
Tecnicamente, no gráfico diário do metal precioso, os $1770-1780 por onça de área é uma espécie de linha vermelha. Aqui estão os limites superiores da faixa de valor justo e o canal de comercialização para baixo, as médias móveis, bem como o ponto pivô. A este respeito, apenas uma queda nas cotações abaixo de $1770 pode ser a base para a venda de ouro. Se o contrário acontecer, uma recuperação a partir deste nível é motivo para comprá-lo.