Se o viajante se perder, ele precisa de um guia. Este guia para o ouro não é tradicionalmente a inflação, os riscos geopolíticos, tampouco o crescimento econômico global, mas sim o Fed. Apesar da aversão geral ao metal precioso, expressa na saída de capital dos ETFs na quantidade de mais de 100 toneladas nas últimas quatro semanas e nos primeiros shorts especulativos desde 2019, as cotações do XAU/USD conseguiram se estabilizar perto da marca de US$ 1.725 por onça. Os investidores estão aguardando ansiosamente o veredicto da taxa do Fed.
Dinâmica das posições especulativas no ouro
Enquanto as últimas macro-estatísticas dos EUA e comentários de funcionários do FOMC praticamente descartaram a possibilidade de aumentar a taxa de fundos federais em 100 bps em julho, os derivativos CME dão uma chance de 26% de tal resultado na próxima reunião do Comitê. Os investidores estão interessados no que o FOMC planeja fazer em setembro. Será que ele seguirá a liderança do BCE em uma política orientada por dados, ou continuará a usar orientação direta? A primeira opção parece ruim para o dólar americano e boa para o ouro. A segunda está repleta de novos erros do Banco Central, mas mostrará sua determinação na luta contra a inflação.
O mercado de derivativos dá 49% de chance de um aumento de 50 bps em setembro, a probabilidade de seu aumento em 75 bps é estimada em 42%, enquanto 100 bps está em 9%. Qual opção escolherá Jerome Powell? Acredito que sua equipe se concentrará nas estatísticas de entrada. Em particular, vários relatórios sobre o mercado de trabalho e a inflação nos EUA verão a luz antes da próxima reunião do FOMC.
O veredicto do Fed afetará não apenas o dólar, mas também o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA, cuja dinâmica é sensível ao ouro. O fato de mais de oito dúzias de bancos centrais estarem apertando a política monetária já reduziu o tamanho do mercado global de dívida de rendimento negativo para $2,4 trilhões, 87% abaixo do pico de $18,4 trilhões em dezembro de 2020. Em seguida, o ouro se sentiu confiante nas negociações acima de $1900 a onça. Agora os investidores estão se perguntando: por que manter um metal precioso sem juros em uma carteira quando se pode comprar títulos?
Dinâmica do mercado de dívida global de rendimento negativo
Os touros do XAU/USD têm uma resposta para isso. Desde o início do ano, os rendimentos do Tesouro dos EUA de 10 anos aumentaram 84%, refletindo o desastre do mercado de dívida dos EUA, o S&P 500 afundou 17% e o ouro perdeu pouco mais de 6% de seu valor. O metal precioso pode ser percebido como uma ferramenta de estabilização de carteira em um ambiente estagflacionário acentuado. Assim, o FMI, em sua última previsão, alertou que o PIB global pode desacelerar para 2,6% em 2022 e – para 2% em 2023%, enquanto a inflação nas economias avançadas acelerará para 6,6%.
Tecnicamente, a queda do ouro abaixo do valor justo em US$ 1.710 e o ponto de pivô em US$ 1.700 é uma razão para vendê-lo como parte da estratégia do Santo Graal de Linda Raschke. Ele assume a formação de curtas nos níveis dos mínimos da barra de teste de resistência dinâmica na forma de EMA.